INIO(INIO) 2Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-07-28 발표
핵심 요약
- 2분기 매출은 938백만 달러로 컨센서스를 하회했으나 연간 매출 가이던스는 38억~39억 달러로 시장 기대치에 부합
- 장비 수주액 전년 동기 대비 316% 증가 및 수주잔고 66억 달러 달성으로 중장기 외형 가시성 확보
- 컨테이너형 솔루션 비중 확대와 증설 비용으로 공시 기준 전 분기 대비 영업이익률 급락 기록
전문 앞부분
올라프 베를리엔
감사합니다, 팀. 여러분 모두 안녕하세요. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 상장 이후 시간이 정말 빠르게 지나갔고, 이제는 상장 기업으로서 우리의 성공 스토리를 이어갈 수 있게 되어 매우 기쁩니다. IPO 이후 인니오는 사업 전반에 걸쳐 탄력을 받으며 괄목할 만한 성과를 거두었습니다.
2분기에는 장비 수주액이 23억 달러로 사상 최대치를 기록하며 전년 동기 대비 316% 증가했습니다. 매출은 42% 늘어난 9억 3,800만 달러를 기록했고, 조정 EBITDA는 20% 성장해 1억 7,200만 달러에 도달했습니다. 이러한 강력한 실적과 기록적인 수주잔고를 바탕으로, 오늘 2026년 연간 가이던스를 발표하게 되었습니다. 자세한 내용은 데니스가 나중에 설명드리겠습니다. 분기 말 기준 장비 수주잔고는 사상 최대인 66억 달러에 달했습니다. 설비 확장이 계획대로 진행되고 있어, 지속적인 수익성 있는 성장을 이어갈 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이번이 저희의 첫 실적 발표 회의라, 아직 인니오에 대해 잘 모르시는 분들도 계실 것 같아, 먼저 회사 소개를 간단히 드리고 본격적으로 분기 주요 성과를 살펴보도록 하겠습니다.
먼저, 저희가 누구이며 무엇을 하는지, 그리고 고객들의 수요가 어떻게 증가하고 있는지부터 말씀드리겠습니다. 인니오는 핵심 인프라와 AI 산업을 위한 분산형 전력 솔루션을 제공합니다. 2025년 기준, 인니오는 총 26억 달러의 매출을 기록하며 모든 사업 부문에서 지속적인 성장을 이어갔습니다. 조정 EBITDA는 5억 4,900만 달러로, 수익성 또한 매우 우수했습니다. 슬라이드 상단을 보시면, 당사의 대표 브랜드들을 확인하실 수 있습니다. 왼쪽에는 오랜 역사를 지닌 발전 시장의 선도기업인 옌바허가 있고, 오른쪽에는 압축 시장의 핵심 기업인 워키샤가 있습니다. 슬라이드 하단에서는 장비와 서비스라는 두 가지 사업 부문으로 운영되는 모습을 확인하실 수 있습니다.
왼쪽 하단의 장비 부문은 2025년 매출의 52%를 차지하며, 우리 성장의 핵심 동력입니다. 데이터센터, 전력 솔루션, 압축 등 세 가지 사업군을 통해 다양한 최종 고객들에게 서비스를 제공하고 있습니다. 특히 데이터센터 부문의 강력한 성장세는 2025년 장비 수주액의 59%를 차지하며 반영되고 있습니다. 전력 솔루션 부문은 2025년 장비 수주액의 35%를 차지하며, 수십 년간 우리 핵심 사업으로 자리매김해 왔습니다. 전 세계의 핵심 인프라, 공공기관, 산업 고객 및 지자체 등을 대상으로 서비스를 제공하고 있습니다.
석탄 발전소의 폐쇄와 재생에너지 비중 확대가 지속되면서, 전력 솔루션 사업은 더욱 성장하고 있습니다. 그리드 안정성을 유지하는 피크 발전소에 대한 지속적인 수요가 이를 뒷받침하고 있습니다. 동시에, 독일을 중심으로 한 바이오가스 솔루션의 성장세도 계속되고 있으며, 미국에서도 잠재력이 커지고 있습니다.
오른쪽 하단의 서비스 부문은 2025년 매출의 48%를 차지합니다. 이는 장비 사업을 통해 형성된 설치 기반의 지속적인 성장에 기반하고 있습니다. 각 부문은 오랜 기간에 걸친 높은 수익성이라는 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다.
이제 7페이지로 넘어가 보겠습니다. 여기서 인니오 비즈니스 모델의 핵심 강점 중 하나인 ‘서비스 플라이휠’을 확인하실 수 있습니다. 우리가 판매하는 모든 엔진은 설치 기반으로 연결되며, 이 설치 기반은 장기 서비스 계약을 통해 우리 전체 운용 플릿의 상당 부분에서 고마진의 반복적 서비스 매출을 창출합니다. 2025년 말 기준, 인니오의 전 세계 설치 기반은 약 44기가와트에 달합니다. 이 플릿은 운용 기간 내내 정기적인 유지보수, 부품 교체, 주기적 오버홀이 필요합니다. 이러한 요건들은 장기적으로 발생하는 비자발적 매출원을 만들어내며, 플릿 규모의 성장에 따라 그 규모가 더욱 확대됩니다. 우리 플라이휠의 역동적인 가속화는 숫자로도 명확히 확인할 수 있습니다.
왼쪽 그래프를 보면, 장비 수주액이 2025년 39억 달러에서 최근 12개월간 66억 달러로 크게 증가한 것을 확인하실 수 있습니다. 이 놀라운 수주 성장세는 수주잔고를 사상 최대인 66억 달러로 끌어올렸습니다. 장비 수주잔고는 향후 매출 성장에 대한 높은 가시성을 제공하며, 설치 플릿의 지속적인 확장도 뒷받침하고 있습니다. 동시에, 우리는 미래 성장을 뒷받침하기 위해 설비 용량을 의미 있게 확장하고 있습니다.
추가 설비가 가동됨에 따라, 더 많은 생산 스케줄을 추가로 확보할 수 있을 것으로 예상되며, 이는 수주 성장에 또 다른 추진력을 제공할 것입니다. 결과적으로, 우리는 2027년 이후에도 수주잔고를 지속적으로 확대해 나갈 수 있을 것이라고 확신합니다. 오른쪽 그래프에서는, 확대되는 설치 기반 덕분에 수익성 있는 반복적 매출이 계속해서 증가하고 있음을 확인하실 수 있습니다. 2026년 2분기까지의 12개월간 서비스 매출은 14억 달러에 달했으며, 같은 기간 조정된 부문별 EBITDA 마진은 30%에 이릅니다.
수요가 계속해서 가속화되고 있는 가운데, 왜 점점 더 많은 고객들이 가스엔진 솔루션을 선택하는지에 대한 질문이 중요합니다. 8페이지로 넘어가 보겠습니다. 전력 수요가 증가하고 그리드 제약이 심화됨에 따라, 고객들은 전력을 안정적으로 확보하고 성장을 지원할 수 있는 실질적인 방안을 점점 더 찾고 있습니다. 미터 후 가스엔진은 바로 이러한 요구를 충족시켜 줍니다.
슬라이드 왼쪽을 보시면, 실제 블룸버그NEF의 분석 결과, 미터 후 기술 중 가스엔진이 가장 낮은 균등화 에너지 원가를 제공한다는 사실이 확인됩니다. 심지어 그리드 접근성이 확보된 경우에도, 설치된 가스엔진의 운영비용은 그리드 전력 비용보다 낮을 수 있어, 미터 후 솔루션이 단순한 과도기적 대안이 아니라 앞으로도 지속될 것이라는 우리의 믿음을 뒷받침합니다.
오른쪽 그래프에서 보시는 바와 같이, 최근 시장 동향을 고려하면 이러한 비즈니스 사례는 더욱 설득력이 있습니다. 지난주, 백악관은 거의 모든 유틸리티와 여러 코로케이션 기업들이 ‘전기요금 소비자 보호 서약’에 서명했다고 발표했습니다. 이는 미터 후 전력에 대한 지지가 점차 확대되고 있음을 보여주는 신호라고 생각합니다. 이들 기업의 참여는 앞서 글로벌 초대형 데이터센터 운영업체들이 이미 내린 약속에 따른 것입니다.
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