ERock(EROC) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-12 발표
전문 앞부분
시어도어 더빈
감사합니다, 운영자님. 안녕하세요. ERock 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 이들은 CEO John Carrington, CFO Ian Blakely, 그리고 사장 Corey Amthor입니다. 잠시 후 John과 Ian이 개회사를 진행할 예정이며, 이후 질의응답 시간을 갖겠습니다.
참고로 당사는 투자자 관계 웹사이트에 보충 실적 발표 자료를 게시했습니다. 오늘 늦게 당사 IR 사이트에서 본 콜의 다시보기가 공개될 예정입니다. 다시 한번 말씀드리지만, 본 컨퍼런스 콜에서는 미래 예측 관련 진술을 포함합니다. 이러한 진술은 당사의 현재 전망을 반영하며, 미래 실적에 대한 보증이 아니며 다양한 리스크와 가정을 포함합니다.
실제로 당사의 실적이 본 컨퍼런스 콜에서 언급된 내용과 크게 다를 수 있는 리스크 요인 목록은 SEC 서류를 참고하시기 바랍니다. 또한 본 컨퍼런스 콜에서는 GAAP 기준이 아닌 지표도 다룰 예정입니다. 조정 EBITDA 및 기타 일부 비GAAP 지표와 가장 근접한 GAAP 대응 지표 간의 상호 조정 정보는 당사 웹사이트에 게시된 실적 발표문과 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다.
그럼 이제 John에게 인수하겠습니다.
존 캐링턴
감사합니다, 테드. 좋은 아침입니다. ERock의 2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저희 팀은 우수한 실행력을 보여주고 있으며, 당사 솔루션에 대한 수요는 견조합니다. 최근 AI 인프라 전반에 걸쳐 상당한 변동성이 나타났음은 분명합니다. 그러나 저희는 통제 가능한 부분을 관리하고 약속한 바를 이행하는 데 집중해 왔습니다. 그리고 3분기에도 그 성과를 거두었습니다.
매출은 전분기 대비 약 4배 증가하여 1억 5,300만 달러를 기록했으며, EBITDA는 1,300만 달러로 지난 분기 대비 2,700만 달러 증가했습니다. 이러한 실적은 IPO 이후 제시해 온 가이던스와 일치하며, 2026년 연간 전망치를 재확인합니다. 이언이 콜 후반부에서 당사 실적 및 가이던스에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다.
운영 측면에서는 이번 분기에도 사업의 여러 부문에서 진전을 이루었습니다. 하이페리온 공장의 생산량은 분기 내내 증가세를 보였으며, 연간 설비 용량 1.2기가와트를 목표로 연말까지 순조롭게 진행 중입니다.
엘파소 일렉트릭 프로젝트는 현장 준비 단계를 넘어 본격적인 건설 단계로 접어들었습니다. 현대차로부터 엔진 롱블록을 다년간 고정가로 공급받는 계약을 체결했습니다. 또한 휴스턴에 '아틀라스'라는 새로운 생산 거점을 확보했으며, 이곳은 2028년 상반기까지 연간 약 900메가와트의 설비 용량을 추가할 예정이고, 향후 최대 1.2기가와트까지 확장 가능합니다.
마지막으로, 분기 종료 후 3억 달러 이상의 수주를 추가하여 현재 백로그가 사상 최고치를 경신했습니다. 각 항목을 더 자세히 살펴보기에 앞서, 당사의 비즈니스 모델이 AI 인프라 분야의 많은 기업들과 구조적으로 다른 이유에 대해 간략히 말씀드리겠습니다.
첫째, 자본 집약도가 낮습니다. 당사는 자산을 보유하지 않으며, 향후에도 자산 소유자가 될 계획이 없습니다. 분기 말 기준 현금 보유액은 5억 달러를 상회하며 부채는 전혀 없고, 비교적 저렴한 비용으로 생산 능력을 확장할 수 있습니다. 나중에 다시 언급하겠지만, 아틀라스는 그 대표적인 사례입니다.
둘째, 현금 회전율이 우수합니다. 계약 체결 시 선수금을 받고, 운영 관련 이정표를 달성할 때마다 추가 대금을 수령합니다. 이러한 수익 흐름을 공급업체 대금 지불에 맞춰 조정함으로써 운전자본을 중립적으로 유지하고 프로젝트 지연 위험에 덜 노출됩니다.
셋째, 엘파소 일렉트릭, 메타, 앤트로픽, 엔터지, 마이크로소프트 등 고품질의 거래 상대방과 협력하고 있습니다.
넷째, O&M 서비스 계약을 통해 장기적이고 반복적인 매출원을 구축하고 있습니다. 결과적으로 자체적으로 사업 방향을 주도할 수 있습니다. 이러한 강점들은 당사의 성장을 위해 자본 시장에 의존하지 않아도 된다는 것을 의미합니다.
이제 당사 실적을 살펴보겠습니다. 지난 콜 이후 사업의 여러 영역에서 탄탄한 성과를 거두었습니다.
먼저 생산 부문입니다. 하이페리온 공장은 분기 내내 가동률을 높였습니다. 7월에는 기존 타이탄 공장에서 하이페리온으로 발전 설비를 이전했으며, 공간 규모를 10만 스퀘어피트에서 40만 스퀘어피트로 확대했습니다. 이전 과정에서 짧은 계획적 휴식기를 가졌으나, 이후 월별 생산량은 꾸준히 증가했습니다. 2026년 말에는 연간 설비 용량 1.2기가와트를 달성할 것으로 예상됩니다.
다음으로 엘파소 프로젝트입니다. 엘파소 일렉트릭과 협력하여 메타의 데이터센터 단지를 위한 366메가와트 규모의 전력을 지원하고 있습니다. 원래 예상되었던 약 5년의 계통 연계 대기 기간을 약 15개월로 단축하고 있습니다. 이행 기간 동안 엘파소는 전력구매계약에 따라 메타로부터 대금을 수령합니다.
계통 연계가 완료되면, 이 고감가상각 자산은 엘파소 일렉트릭의 요금 기반에 포함되어, 고객들에게 피크 용량을 제공하는 비용 효율적인 방안이 될 것입니다. 현재 실행은 예정대로 진행되고 있습니다. 대부분의 토목 공사가 완료되었으며, 발전기는 이달 초 현장에 도착하기 시작했습니다. 설치는 2027년 중반까지 완료될 것으로 예상됩니다.
규제 관련해서는, EPE가 2025년 말에 45일 이내에 대기 허가를 획득했습니다. 2026년 9월에는 해당 프로젝트에 대해 행정법관으로부터 유리한 결정안을 받았습니다. 최근 텍사스에서 대용량 부하의 계통 연계 방식을 둘러싼 논의가 있었지만, 본 프로젝트에는 아직까지 영향이 없는 것으로 파악됩니다. 메타는 지역 사회와 직접 소통하며 엘파소에 지역 기금을 조성하는 등 적극적으로 참여하고 있어, 프로젝트가 잘 자리 잡았으며 장기적으로 메타와 EPE 고객 모두에게 이익이 될 것이라고 믿습니다.
엘파소에서 계속 실행을 이어가는 동시에, 공급망도 강화하고 있습니다. 10월 초에는 RockBlock 발전기의 핵심 부품인 엔진 롱블록에 대한 다년간 고정가 계약을 발표했습니다. 해당 계약은 2027년부터 2028년까지 적용되며, 이미 백로그에 있는 생산 약속에 대한 안정적인 공급을 보장합니다. 이처럼 장기 납품 부품을 조기에 확보함으로써 납기 일정과 마진을 모두 보호할 수 있습니다. 2028년 이후 당사의 수요가 증가하더라도 현대차와의 강력한 파트너십을 바탕으로 안정적인 기반을 마련하게 됩니다.
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