Canadian Natural Resources(CNQ) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-05 발표
핵심 요약
- 3Q26 조정 EPS 1.67 CAD로 컨센서스(1.49 CAD)를 12.1% 상회하며 연간 최대 실적 궤도 유지
- 순부채 121억 CAD 도달로 조기 감채 달성, 11~12월 월 8억 CAD 규모 FCF 100% 주주환원 개시
- 호라이즌 대정비 28일 만에 조기 완료 및 정비 주기를 3년으로 연장해 운영 역량 강화
전문 앞부분
랜스 캐슨
감사합니다. 그리고 모두 좋은 아침입니다. Canadian Natural의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
먼저, 당사의 미래 예측 관련 진술에 대해 말씀드리겠습니다. 또한 당사의 재무 보고 공시에서는 별도 언급이 없는 한 모든 내용이 캐나다 달러로 표시되며, 매장량과 생산량은 로열티 이전 기준으로 보고됩니다. 비GAAP 정보에 대한 설명이 포함된 재무제표의 주의사항 섹션도 함께 검토하시기를 권장합니다.
오늘 통화에는 스콧 스토스 사장과 빅터 다렐 최고재무책임자가 참여합니다. 또한 오늘 오전 회의실에는 E&P 부문 최고운영책임자 로빈 자벡, 오일샌드 부문 최고운영책임자 제이 프록, 최고상업책임자 론 레인도 함께 자리하고 있습니다.
스콧이 먼저 Horizon, Thermal 및 전통적인 E&P 부문에서의 우수한 전반적 실행력을 포함한 당사의 견조한 운영 실적을 설명할 예정입니다. 이어서 빅터가 당사의 재무 실적을 소개하며, 주주들에게 제공된 상당한 수익과 분기 중 대규모 순부채 감소로 인한 즉각적인 자사주 매입 확대 등을 포함합니다. 마지막으로 스콧이 요약 발언을 한 뒤 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.
그럼 이제 스콧에게 인수하겠습니다.
스캇 스토스
감사합니다, 랜스. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 2026년 3분기는 캐나다 내추럴에 있어 또 한 번의 견조한 분기였으며, 이는 당사의 장수명·저감소 자산 기반의 강점과 안전하고 신뢰할 수 있으며 효율적인 운영에 대한 지속적인 집중을 잘 보여줍니다. 당사의 다각화된 포트폴리오는 호라이즌의 계획된 정비에도 불구하고 분기 내내 탄력적인 생산을 이어갔으며, 총 생산량은 하루 평균 약 165만 BOE로 2025년 3분기 대비 하루 약 3만1천 BOE 증가했습니다. 이는 당사 자산 기반의 두터움과 유연성, 그리고 전 사업장에 걸친 우수한 실행력을 반영하는 결과입니다.
호라이즌에서는 분기 종료 후 계획된 정비를 무사히 성공적으로 완료하여 예정보다 7일 앞선 28일 만에 마무리했습니다. 이번 성과로 4분기에는 고마진 SCO 생산이 하루 약 2만3천 배럴 추가되어 생산량과 현금흐름 모두를 개선했습니다. 또한 오일샌드 채광 및 업그레이드 생산은 현재 일일 64만 배럴 수준으로 견조한 흐름을 유지하고 있습니다.
특히, 2024년 신뢰성 강화 프로젝트의 성공과 2026년 정비 기간 중 수행된 분석 결과를 바탕으로, 당사는 호라이즌의 정비 주기를 기존 2년에서 3년으로 연장하기로 결정했습니다. 이러한 지속적 개선 이니셔티브는 3년 주기 동안 고부가가치 SCO의 평균 생산능력을 하루 약 5천 배럴 늘리며, 당사 오일샌드 채광 및 업그레이드 사업의 신뢰성과 최고 수준의 경쟁력을 한층 더 강화할 것입니다.
운영 측면에서는 분기 동안 여러 생산 기록을 달성했습니다. 열원위 침투 방식(Thermal In Situ) 사업부문에서는 분기 생산량이 하루 약 30만 배럴로 사상 최대를 기록했으며, 이는 전년도 3분기 대비 하루 2만5천 배럴, 즉 9% 증가한 수치입니다. 잭피시(Jackfish)에서는 시설 설계 용량을 하루 약 2만3천 배럴 초과 달성하며 분기 생산량 약 14만3천 배럴의 신기록을 세웠습니다. 특히 파이크 1(Pike 1)의 신규 SAGD 패드는 산업 최고 수준의 증기-원유 비율(Steam to Oil Ratio) 1.7x를 유지하면서 하루 약 4만6천5백 배럴을 생산하고 있어 견조한 성과를 뒷받침하고 있습니다.
북미 재래식 E&P 사업부문에서는 열원위 침투 방식 생산을 제외한 액체류 분기 생산량이 하루 약 35만8천 배럴로 사상 최대를 기록했으며, 이는 2025년 3분기 대비 약 16% 증가한 수치입니다. 여기에는 북미산 경질 원유 및 NGL 생산이 하루 약 21만7천 배럴로 사상 최대를 기록한 것도 포함됩니다. 이러한 성과는 최근 전략적 인수와 우수한 시추 결과를 통해 창출된 가치, 그리고 당사 개발 프로그램의 강점을 잘 보여줍니다.
향후 전망으로는 오일샌드 채광 및 업그레이드 부문의 견조한 성과, 열원위 침투 방식 사업부문의 지속적인 강세, 그리고 전체 포트폴리오에 걸친 안정적인 실행력에 힘입어 매우 강력한 4분기가 예상됩니다.
마지막으로, 태평양 링크 파이프라인 건설 추진 사업이 국가적 관심 사항으로 지정되고, 업계·앨버타주·연방정부 간 양해각서(MOU) 체결이 계속 진전되고 있으며, 생산성 메가 공제(Productivity Mega Deduction) 제도가 도입되는 등 캐나다 에너지 산업의 장기적 경쟁력을 뒷받침하는 여러 긍정적 변화가 진행되고 있어 큰 희망을 갖게 됩니다. 이 모든 조치는 대규모 자본 프로젝트에 대한 투자를 촉진하고 캐나다의 글로벌 경쟁력을 한층 더 강화할 것입니다.
이러한 이니셔티브들은 함께 책임 있는 미래 성장을 뒷받침하고, 모든 캐나다 국민을 위해 더 많은 일자리, 세수 및 로열티를 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
이상으로 재무 검토는 빅터에게 넘기겠습니다.
빅터 다렐
감사합니다. 좋은 아침입니다. 스콧이 이미 언급했듯이, 저희는 2026년 3분기에 견고한 운영 성과를 달성했으며, 예정된 호라이즌 프로젝트의 조기 완공으로 인해 4분기에는 더욱 강력한 실적을 기록할 수 있는 발판을 마련했습니다. 이번 분기에도 우수한 재무 성과를 거두어 조정 후 순자금흐름은 약 55억 달러(주당 2.68달러), 조정 순이익은 34억 달러(주당 1.67달러)를 기록했습니다. 높은 품질의 자산 포트폴리오와 뛰어난 운영 효율성 덕분에 당사는 막대한 자유현금흐름을 창출하고 꾸준히 양호한 성과를 내고 있습니다.
저희 사업은 매우 다각화된 제품 믹스와 강력한 마케팅 전략의 혜택을 지속적으로 누리고 있습니다. 2026년 목표 총 액체 생산량의 약 66%는 고부가가치 SCO, 경질 원유 및 NGL로 구성되어 있습니다. 이번 분기 중 SCO 가격은 WTI 대비 배럴당 평균 6.65달러의 프리미엄을 기록하며 디젤 가격 강세를 반영했습니다. 황 가격 또한 견조한 흐름을 유지하여 이번 분기 세전 순매출 약 5억 달러, 올해 누적 약 9억 달러를 기여하며 올해 높은 수익률에 한층 더 기여했습니다.
2026년 첫 9개월 동안 당사는 총 약 106억 달러를 주주들에게 환원했으며, 이 중 68억 달러는 배당 및 자사주 매입을 통해 직접적으로, 나머지 38억 달러는 순부채 감소를 통해 간접적으로 이루어져 장기적인 주주 가치를 더욱 제고했습니다. 업계 최고 수준의 배당금은 여전히 당사의 주주 환원 전략에서 핵심적인 요소입니다.
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