Canadian National Railway(CNI) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-10-30 발표
핵심 요약
- 조정 EPS는 2.16달러(YoY +18%)로 컨센서스(2.09달러)를 웃돌았으나 IT 프로젝트 중단 손상 1억 1,800만 달러로 보고 EPS는 2.00달러에 그침
- 연간 가이던스는 중·고단위 EPS 성장 범위 상단을 추종 중이며, 9개월 누적 자유현금흐름은 29억 달러(YoY +25%) 기록
- 4분기 유가 영향으로 EPS +0.10달러 기여 반면 영업이익률은 100~150bp 불리한 희석 발생 전망
전문 앞부분
제이미 록우드
감사합니다, 크리스토프. [운영자 안내] 여러분께 환영의 말씀을 드립니다. CN의 2026년 3분기 재무 및 운영 실적 발표 전화 회의에 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘 회의에는 우리 사장 겸 CEO 트레이시 로빈슨, 최고운영책임자 팻 화이트헤드, 최고상업책임자 자넷 드라이스데일, 그리고 최고재무책임자 길레인 우울이 함께하고 있습니다.
프레젠테이션 2페이지를 참고하시기 바랍니다. 여기에는 당사의 미래 예측 관련 진술과 비GAAP 정의가 포함되어 있습니다. 이러한 미래 예측 진술은 당사의 현재 정보와 합리적인 가정을 바탕으로 작성되었으며, 미래에 대한 추정치, 목표 및 기대치를 포함합니다. 이는 위험과 불확실성을 수반하며, 실제 결과는 당사의 예상과 다를 수 있습니다. 다시 한 번 말씀드리면, 미래 예측 진술은 어떠한 보증도 아니며, 경제 상황, 경쟁, 연료 가격 및 규제 변화 등의 요인들이 실제 결과에 영향을 미칠 수 있습니다.
이제 CN의 사장 겸 CEO 트레이시 로빈슨에게 통화를 넘기게 되어 매우 기쁩니다.
트레이시 로빈슨
[외국어] 오늘 회의에 참여해 주신 여러분께 감사드립니다. 먼저 분기 실적에 대해 말씀드리기에 앞서, 어제 발표된 소식에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. CN에서 거의 30년간 근무해 온 제이든은 은퇴를 결정했습니다. 그는 지난 5년간 저와 우리 경영진에게 매우 가까운 파트너였으며, 이 자리에 계신 많은 분들께도 잘 알려져 있습니다. 또한 그가 이곳에서 구축한 재무적 규율은 오늘날의 CN을 있게 한 중요한 요소 중 하나입니다.
현재 CFO인 기스는 2월 1일까지 계속 재직하며 올해 전체 실적을 마감할 예정입니다. 이후에는 3월 말 제이든의 은퇴와 함께 CN의 고문으로 남아 지원을 이어갈 것입니다. 여러분께서도 잘 아시는 제이미 록우드가 2월 1일부터 제이든의 후임으로 최고재무책임자를 맡게 됩니다. 제이미는 CN에서 약 20년간 근무해 왔으며, 재무, 전략, 공급망 및 운영 전반에 걸쳐 다양한 업무를 수행해 왔습니다. 또한 우리 회사의 재무 및 전략 수립 과정에도 핵심적으로 참여해 왔습니다. 제이미가 새로운 역할을 맡게 된 것을 매우 기쁘게 생각합니다.
지금까지 지난 5년간의 협력에 깊이 감사드리며, 두 분 모두 앞으로의 새 역할을 축하드립니다. 이제 본격적인 사업 이야기로 넘어가겠습니다. 이번 분기도 견실한 성과를 거두었습니다. 우리는 원활한 네트워크를 유지하면서 더 많은 화물을 처리했고, 이러한 물동량 증가를 높은 이익과 자유현금흐름으로 연결했습니다. EPS는 4%의 물동량 성장에도 불구하고 18%나 증가했습니다. 연말 전망을 보면, 낮은 단위수의 RTM 성장률을 바탕으로 중·고단위의 EPS 성장이라는 당초 가이던스를 재확인하고 있습니다.
오늘 현재 분기 시작 한 달을 지나며, 저희는 해당 범위의 상단 쪽으로 실적을 추종하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 우리는 여전히 철도를 안전하고 효율적으로 운영하며, 상업적 기회를 적극적으로 활용해 구조적 생산성을 높이고 재무적 규율을 준수하는 데 집중하고 있습니다. 이러한 노력은 분명한 성과로 나타나고 있습니다. 그럼 이번 분기의 핵심 메시지 세 가지를 짚어보겠습니다. 우선, 팀의 실행력이 여전히 뛰어납니다. 모든 것은 안전에서 시작됩니다. 우리는 더 많은 물동량을 처리하고 네트워크 전반에 걸쳐 신뢰성 높은 서비스를 제공하면서, 지난 10년 중 가장 우수한 3분기 사고 및 부상 관련 실적을 달성했습니다.
또한 우리 인력과 자산의 생산성을 개선하고, 역대 최고 수준의 3분기 연료 효율을 달성했습니다. 이러한 성과는 우리의 자원 배치 방식과 네트워크 운영 방식을 변화시킨 결과물입니다. Fast Track 프로그램을 통해 올해 들어 약 1억 2천만 달러의 비용 절감 효과를 창출했으며, 이 같은 절감 속도는 내년에도 이어질 것으로 예상됩니다. 이러한 성과는 우리 팀과 운영 모델의 강점을 보여주며, 지난 몇 년간 진행해 온 설비 투자 덕분에 네트워크가 갖는 높은 유연성을 입증합니다.
우리는 현재의 자본집약도를 유지하면서 추가 물동량을 수용할 수 있는 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다. 둘째로, 우리의 상업 전략이 광범위한 성장을 이끌고 있습니다. 우리 각 팀은 네트워크에 적합하고 철도와 고객 모두에게 가치를 창출하는 기회에 집중하고 있습니다. 운영과 영업 간의 긴밀한 조화가 높은 성과를 만들어내고 있습니다. 신뢰할 수 있는 서비스는 제이니트와 우리 팀이 새로운 비즈니스를 발굴하고, 우리가 제공하는 서비스의 가치에 맞춰 가격을 책정할 수 있는 자신감을 심어줍니다. 상업팀은 이러한 기회들을 신속하고 유연하게 실행하고 있으며, 현장에서의 노력으로 올해 들어 약 3억 달러의 신규 매출을 창출했습니다. 마지막으로, 우리는 여전히 재무적 규율을 철저히 준수하고 있습니다. 올해 들어 자유현금흐름은 25% 증가했으며, 이는 강력한 상업 및 운영 성과와 함께 신중한 자본 지출 정책에 힘입은 결과입니다. 이러한 노력 덕분에 재무 상태의 유연성이 더욱 확대되었고, 주주들에게 현금을 환원하기 위한 자사주 매입 프로그램도 계속 추진하고 있습니다.
결론적으로, 철도는 안정적으로 운영되고 있으며, 서비스는 신뢰할 수 있고, 생산성은 지속적으로 향상되고 있습니다. 또한 우리는 앞으로도 고객들이 새로운 기회를 맞이할 수 있도록 충분한 역량과 자원을 갖추고 있습니다.
분기를 넘어 장기적인 관점에서 볼 때, 우리는 CN의 미래 전망에 대해 여전히 큰 기대를 갖고 있습니다. 하지만 일 년 전, 우리는 투자 지출, 생산성 향상 동력, 그리고 주주 가치 제고에 대한 지속적인 의지를 중심으로 회사 내부에 이루어지고 있는 중요한 변화에 대해 설명드린 바 있습니다. 우리는 우리가 통제할 수 있는 부분에 집중하고 있으며, 지난 1년간 실행력을 높이기 위해 역량과 조직 문화를 한층 더 강화해 왔습니다. 2027년과 그 이후를 계획하며, 우리는 CN의 의제를 선도할 수 있도록 더욱 노력하고 있습니다. 앞으로도 기대되는 부분이 많습니다.
앞으로 열리는 기회의 폭은 계속해서 확대되고 있습니다. LNG 캐나다 2단계와 코스털 가스링크 프로젝트에 대한 긍정적인 최종 투자 결정은 몬티니 개발의 장기적 전망을 더욱 확고히 하였으며, 추가 프랙샌드와 천연가스 액체의 처리 용량 증대를 뒷받침하고 있습니다. 또한, 유니온 퍼시픽 철도와의 협상이 마무리되어 CN의 멕시코 진출 범위가 확대됨에 따라, 연간 약 450억 달러 규모의 캐나다-멕시코 교역 시장에서 더 큰 점유율을 확보할 수 있는 기반이 마련되었습니다. 이 가운데 상당 부분은 캐나다 동부 지역과 연관되어 있습니다. 이를 통해 추가 국경 간 화물 운송을 직접적으로 개척할 수 있는 기회가 생겼습니다. 무엇보다도 이러한 기회들은 여유 있는 네트워크 용량을 바탕으로 뒷받침되고 있습니다. 성장에 필요한 대규모 투자 대부분을 이미 완료했으며, 추가 사업이 철도에 유입될 때마다 자산 활용도를 높이고 단위 비용을 절감하여, 자원이나 자본의 비례적 증가 없이도 더 높은 이익과 자유현금흐름을 창출할 수 있습니다.
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