CNI(CNI) 2Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-07-24 발표

핵심 요약

2Q26 환율 조정 EPS 2.09달러로 시장 기대 부합 및 연간 EPS 성장률 가이던스 상향
곡물·에너지 수송 호조와 생산성 향상에도 유가 상승 탓에 조정 운영비율 50bp 악화
UP와의 협약으로 남북 회랑 확장 발판 마련했으나 핵심 권리는 규제 승인에 종속

전문 앞부분

감사합니다, 크리스타. [외국어]

여러분, 반갑습니다. CN의 2026년 2분기 재무 및 운영 성과 컨퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사드립니다.

오늘 통화에는 우리 사장 겸 CEO인 트레이시 로빈슨, 최고운영책임자 팻 화이트헤드, 최고상업책임자 자넷 드라이스데일, 그리고 최고재무책임자 기슬레인 우울이 참석하고 있습니다.

발표 자료의 2페이지를 참고해 주시기 바랍니다. 여기에는 당사의 전망성 진술과 비GAAP 정의가 포함되어 있습니다. 이러한 전망성 진술은 당사의 현재 정보와 합리적인 가정을 바탕으로 작성된 것으로, 미래에 대한 추정치, 목표 및 기대치를 포함합니다. 이는 위험과 불확실성을 수반하며, 실제 결과는 당사의 예상과 다를 수 있습니다.

다시 한 번 말씀드리지만, 전망성 진술은 어떠한 보증도 아니며, 경제 상황, 경쟁, 연료 가격, 규제 변화 등 다양한 요인들이 실제 결과에 영향을 미칠 수 있습니다.

이제 CN의 사장 겸 CEO인 트레이시 로빈슨에게 통화를 넘기게 되어 매우 기쁩니다.

트레이시 로빈슨

[외국어]

모두 모여주셔서 감사드립니다. 저희의 2분기 실적과 최근 동향에 대해 설명드리게 되어 기쁩니다. 우리 팀은 또 한 번 강력한 실적을 거두었습니다. EPS는 12% 증가했으며, 외환 변동을 제외한 경우 물량은 5% 성장했습니다. 우리는 우리가 통제할 수 있는 부분에 집중하고 있으며, 그 결과가 나타나고 있습니다. 또한 철도 운영을 잘 수행함으로써 고객 성장 기회를 서비스로 전환하고, 비용과 자본 관리를 철저히 함으로써 CN을 지속적으로 성장 가능한 기반으로 만들어가고 있습니다. 이러한 추진력을 바탕으로 당사는 가이던스를 상향 조정하였으며, 이제 연간 이익은 낮은 한 자릿수 물량 성장에도 불구하고 중간에서 높은 한 자릿수 수준을 기대하고 있습니다.

엔진은 잘 작동하고 있습니다. 당사는 전략을 충실히 실행하고 있으며, 그 성과를 확인할 수 있습니다. 당사의 생산성은 계속 개선되고 있고, 동시에 프랜차이즈 전반에 걸쳐 고객 성장을 지원하면서도 안전하고 원활하며 효율적이고 신뢰성 높은 철도 운영을 유지하고 있습니다. 이러한 성과는 연료 효율성에서도 드러나는데, 올해 상반기에는 역대 최고 수준의 연료 효율을 달성했고, 노동생산성에서는 더 적은 인력으로 더 많은 물량을 처리하고 있으며, 기관차 생산성에서도 뚜렷한 개선을 보이고 있습니다. 우리 팀은 항상 기존 자산을 더욱 효율적으로 활용하기 위해 스스로 도전하고 있습니다.

상업 측면에서는, 우리 팀이 사업 확보와 성장 기회로의 전환에 주력하고 있습니다. 캐나다 내 금속 운송, 에너지 관련 화물, 국내 인터모달, 그리고 포트폴리오 전반에 걸친 기타 분야에서 모두 상업적 집중도가 높아지고, 고객 가치 창출에 매진하는 팀의 노력이 결실을 맺고 있습니다. 핵심은 속도와 민첩성입니다.

결론적으로, 우수한 서비스, 철저한 운영 관리, 그리고 높은 상업적 집중도가 결합될 때, 그 결과는 자연스럽게 따라옵니다. 그리고 이것이 바로 올해 상반기의 모습입니다. 이제 팀이 분기 실적을 좀 더 자세히 설명드리기 전에, 지난 수요일에 발표한 유니언 퍼시픽과의 두 가지 협약에 대해 잠시 말씀드리겠습니다.

이번 협상은 매우 치열한 과정을 거쳤습니다. 하지만 유니언 퍼시픽은 훌륭한 철도를 운영하고 있으며, 좋은 파트너십을 유지해 왔습니다. 이번 논의가 양측 모두에게 만족스러운 결과로 마무리되어 매우 기쁩니다. 이 두 가지 협약은 전략적 의미를 지니며 장기적인 이익을 가져옵니다.

CN 입장에서는, 이 협약들이 캔자스시티와 멕시코의 중요 시장에 직접적이고 매우 경쟁력 있는 접근성을 제공함으로써 당사 네트워크를 구조적으로 강화하고 확장합니다. 또한 미국 내 일부 네트워크 구간에서 여유 용량을 활용해 운송 밀도를 높이는 효과도 가져옵니다. 첫 번째는 멕시코로의 접근을 확대하는 상업적 협약으로, 메마포스를 경유해 캐나다와 멕시코 간의 물량 운송에 대한 새로운 권리를 부여받았습니다. 이를 통해 경쟁력 있는 성장 기회를 확보하고, 시카고에서 멤피스까지의 운송 거리를 연장하여 남부 네트워크의 밀도를 높였습니다.

멕시코 노선 대신, 우리는 UP에게 EJ&E 노선을 통한 미국 내 화물 운송에 대한 추가 용량 사용 권한을 부여했습니다. 이는 J 노선의 여유 용량을 수익화하면서도, 현재와 앞으로 필요한 CN의 용량을 보호하는 방안입니다. UP의 물량을 처리하기 위해 추가로 필요한 용량은 UP이 자체적으로 부담하게 됩니다. 이러한 조항들은 최종 계약이 체결되는 즉시 발효되며, 합병 여부와는 무관합니다.

두 번째는 합의 협약으로, STB의 승인과 합병의 최종 종결을 전제로 합니다. 이 협약은 캔자스시티로의 경쟁력 있는 접근권과 UP의 네프 야드 이용권을 보장합니다. 이를 통해 중요한 철도 시장에서 새로운 사업을 놓고 경쟁할 수 있는 기반을 마련하고, 현재 이 분기에 운행 중인 화물의 운송 거리를 연장할 수 있는 기회를 제공합니다.

또한, 2대 1 및 3대 2 고객들에게 경쟁력 있는 선택지를 제공할 수 있도록 하는 구제 조치도 확보했습니다. STB 절차를 통해 타사에 부여된 이러한 혜택 역시 우리에게도 적용됩니다. 이와 같은 전략적 협약을 통해, 우리는 UP과의 제안된 합병이 CN에 미칠 수 있는 리스크를 상당 부분 해소했으며, 새로운 성장 기회를 창출하고 합병에 반대하지 않기로 합의했습니다.

전반적으로, UP과의 새로운 전략적 상업 협약과 합병 관련 구제 조치가 마련한 기회들은 당사 철도의 입지를 한층 더 강화하고, 새로운 성장 동력을 제공합니다. 이러한 협약들은 당사가 어떻게 운영되고 있는지를 잘 보여줍니다. 당사는 눈앞의 기회에 능동적으로 대응하고, 철저한 운영 관리로 고객과 주주들을 위한 장기적 가치를 창출하고 있습니다. CN은 장기적으로 매우 유리한 위치에 서 있습니다.

2026년에 이미 당사의 노력이 어떤 성과를 낳고 있는지 확인할 수 있습니다. 하지만 저에게 더욱 흥미로운 것은, 2027년 이후에 펼쳐질 기회들입니다. 당사의 경제적 노출과 독특한 장기적 호재, 그리고 사이클을 넘어 성과를 창출할 수 있다는 것을 보여주는 팀의 역량이 이를 뒷받침하고 있습니다. 따라서 이번 분기에 헌신과 실행으로 큰 성과를 이룬 전국 각지의 철도 직원 여러분께 깊은 감사를 드립니다. 그들의 노력이 계속해서 차이를 만들고 있습니다.

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