윈 리조트(WYNN) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-05 발표
핵심 요약
- 라스베이거스 홀드 역풍 2,400만 달러 발생 및 3분기 조정 EBITDA 마진 27.6% 기록
- RevPAR 3% 상승에도 테이블 드롭 감소 및 마카오 골든위크 직후 물량 축소 포착
- 가용 유동성 40억 달러 유지 속 알 마르잔·마카오 CapEx 집행으로 자사주 매입 여력 제한
전문 앞부분
크레이그 풀러러브
여러분, 안녕하세요. 윈 리조트스 3분기 실적 발표 전화 회의에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저희와 함께 하신 분들은 라스베이거스 현지의 크레이그 빌링스와 브라이언 굴브란츠입니다. 또한 젠니 홀리데이, 린딘, 프레데릭 루베스도 함께하고 있습니다. 참고로 이번 회의에 앞서 회사와 최근 실적에 대한 보다 자세한 설명을 담은 프레젠테이션을 발행했습니다. 해당 프레젠테이션은 당사 투자자 관계 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 안전항구 규정에 따라 일부 내용이 미래 예측에 관한 진술일 수 있으며, 이러한 진술이 반드시 현실화되지는 않을 수 있음을 알려드립니다. 이제 크레이그 빌링스에게 말씀드리겠습니다.
크레이그 빌링스
감사합니다, 크레이그. 안녕하세요. 오늘도 함께해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 이번 분기는 순풍보다 역풍이 더 많았던 복잡한 한 분기였습니다. 그럼에도 불구하고 각 부동산의 운영팀들은 각자가 통제할 수 있는 부분에서 매우 우수한 실행력을 보여주었습니다. 지금부터 그 성과와 향후 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 라스베이거스 현장부터 살펴보겠습니다. 윈 라스베이거스는 조정 후 부동산 EBITDA로 1억 5,880만 달러를 기록했습니다. 불리한 홀드 비용으로 인해 약 2,400만 달러의 손실이 발생했고, 여름철 시장 상황 또한 악재로 작용했습니다. 하지만 이러한 어려움 속에서도 운영팀은 RevPAR와 ADR을 각각 3%씩 증가시켰으며, 리테일 임대 매출은 8% 늘어났습니다. 이 모든 지표는 고급 소비자층이 여전히 건재함을 보여줍니다. 운영팀의 훌륭한 실행력에 대해 자부심을 느낍니다.
최근에는 10월 실적이 상당히 양호했는데, 카지노 드롭 ADR, RevPAR 및 리테일 임차인 매출 모두 전년 동기 대비 증가했습니다. 또한 10월에는 클리프 하우스 그릴과 윈드 골프 클럽 18번 홀 그린 위에 위치한 클럽하우스 내 레스토랑을 오픈했으며, 엑세스 나이트클럽의 리노베이션도 완료되어 재개장했습니다. 앙코르 타워 리모델링 공사는 2027년 상반기 완공을 목표로 순조롭게 진행 중입니다. 앞서 여러 차례 언급했듯이, 2027년에는 식음료 및 나이트라이프 관련 일부 투자를 제외하고 라스베이거스의 CapEx가 지난 몇 년간에 비해 감소할 것으로 예상됩니다. 앞으로 남은 4분기의 전망도 매우 밝습니다. 최근 들어 여러 시장 동인이 동시에 겹칠 때 특히 좋은 성과를 거두고 있는데, 이번 분기에는 F1, 강력한 컨벤션 일정, 그리고 NFL 시즌까지 맞물려 있습니다.
F1 주말은 요금과 객실 점유율 면에서 지난해를 앞서며, 티켓과 객실에 대한 수요가 여전히 매우 높은 상황입니다. 4분기를 넘어 2027년의 그룹 및 컨벤션 사업 역시 현재 시점에서 2026년과 2025년의 실적을 상회하는 객실 숙박 수와 요금 수준을 보이고 있습니다. 다음으로 보스턴으로 가보겠습니다. 온코 보스턴 하버는 조정 후 부동산 EBITDA로 5,010만 달러를 기록했습니다. 보스턴에서는 9월 내내 1,300명의 직원들이 파업으로 근무하지 못했던 것이 다소 부담으로 작용했습니다. 파업 기간 내내 까다로운 당사의 운영 기준을 준수하며 부동산을 정상적으로 운영해 준 팀에게 감사드리며, 최근 노조 지도부와 장기적으로 공정하고 경제적으로 실현 가능한 해결 방안에 대한 기본 틀을 마련했다는 소식을 기쁘게 전합니다.
노조 지도부는 해당 합의안을 조합원들에게 추천했으며, 비준 투표가 오늘 중으로 시작될 예정입니다. 이제 마카오로 넘어가 보겠습니다. 윈 마카오는 VIP 홀드가 1,200만 달러를 추가하며 조정 후 부동산 EBITDA로 2억 5,530만 달러를 기록했습니다. 마카오의 이번 분기는 9월이 다소 부진했던 점을 제외하면 전반적으로 혼조세를 보였습니다. 중국과 마카오에 대해 주식 시장에서는 종종 단순한 이분법적 관점을 취하기도 하지만, 당사는 특정 월에 시장이 2% 오르거나 2% 내리는 것에 크게 집중하지 않습니다. 대신 장기적인 펀더멘털에 초점을 맞춥니다.
중국은 크고 복잡한 경제체제로서 그동안 여러 차례 의구심을 받아왔지만, 끊임없이 적응해 왔습니다. 우리는 단순한 선형적 추세를 예측하지 않습니다. 오히려 그 적응력에 베팅하고 있습니다. 10월 골든위크 기간에는 드롭 핸들와 리테일 매출이 전년 수준을 유지했으며, 연휴 기간이 평소보다 길게 이어졌음에도 불구하고 시장의 공식 10월 GGR 집계와 일치하게 말 그대로 월말까지 물량이 줄어들었습니다. 3분기에는 마카오에서 사전에 발표한 세 개 프로젝트인 엔클레이브, 극장 및 이벤트 센터의 공사를 시작했습니다. 극장 및 이벤트 센터는 2028년, 엔클레이브는 2029년 초에 각각 개장할 예정이며, 이미 90%대 후반의 높은 점유율을 기록 중인 윈 팰리스에 432개의 스위트룸을 추가하게 됩니다. 마지막으로 마진 아일랜드입니다. 공사가 계속해서 빠르게 진행되고 있으며, 전체 부동산 내 모든 객실의 피팅아웃을 포함한 마감 작업이 한창입니다. 재개장 채용 및 운영 계획도 순조롭게 진행되고 있어 2027년 9월 개장을 예정대로 추진하고 있습니다. 당사는 이 지역의 불확실성을 인정합니다. 하지만 앞서 말씀드렸듯이, 우리는 UAE의 회복력과 적응력을 굳게 믿고 있습니다. 마진 아일랜드는 지난 10여 년간 전 세계에서 가장 흥미로운 통합 리조트로 개장할 것이라고 확신합니다.
저희의 미래는 여전히 밝습니다. 이제 크레이그 풀라러브에게 분기 실적에 대한 추가 세부 내용을 설명하도록 넘기겠습니다. 크레이그?
크레이그 풀러러브
크레이그, 감사합니다. 여러분, 안녕하세요. 먼저 라스베이거스의 분기 재무 실적부터 설명드리겠습니다. 윈 라스베이거스는 운영 수익 5억 7,520만 달러에 조정 부동산 EBITDA 1억 5,880만 달러를 기록했으며, 이는 27.6%의 마진율에 해당합니다. 불리한 홀드(고객 유지율)가 상당한 악재로 작용해 당분간 약 2,400만 달러의 손실을 초래했습니다. 비용 측면에서는 게임세를 제외한 운영비가 하루 평균 약 430만 달러로 전년 동기 대비 0.4% 증가했습니다. 이러한 소폭 상승은 FTE(상근직원 수)를 포함하되 Zero bond 및 Satin 등 완전 인력 충원이 지속되고 있음에도 불구하고 비용 관리에 대한 우리의 일관된 철저함을 반영합니다.
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