벤타스(VTR) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-27 발표

핵심 요약

연간 순이익 가이던스 중간값 0.66달러로 상향하며 시장 컨센서스 상회
미국 SHOP 동일매장 현금 NOI 17% 성장 및 17분기 연속 두 자릿수 증가
52억 달러 투자 집행 효과 중 절반이 금리·환율 요인으로 상쇄

전문 앞부분

데브라 카파로

감사합니다, BJ. 또한 저희 주주 여러분과 모든 참석자분들, 그리고 저희의 새로운 벤타스 동료인 앤디 와툴라 씨를 포함하여, 벤타스 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 진심으로 환영드립니다.

벤타스는 우리의 123 전략을 실행하며 이번 분기에도 견고한 기업 성과와 성장을 이뤄냈습니다. 고령자 주거 부문 운영 포트폴리오가 올해로 다섯 번째 연도를 맞이하며 두 자릿수의 내재적 성장세를 이어가고 있으며, 대규모의 상당한 매입 투자 활동은 당사의 전망을 한층 더 밝게 만들었습니다. 급격한 변화의 시대 속에서도 벤타스의 투자 철학은 일관되고 명확합니다. 우리 600억 달러 규모의 기업은 약 1,500개의 물리적 자산을 통해, 크고 점점 증가하는 고령 인구의 장기적이고 필수적인 수요를 충족시키며 높은 성과를 창출하고 있습니다.

벤타스는 AI 중심이거나 AI와 직접적으로 연관된 기업이 아닌, 드물게 성장 잠재력을 갖춘 기업 중 하나입니다. 또한 당사의 강력하고 지속적으로 개선되는 재무 건전성은 변동성이 큰 자본시장 환경 속에서도 안정성과 기회를 제공합니다. 그 결과, 우리는 다양한 경제 환경에서도 성장할 수 있는 우위를 확보하고 있습니다.

이러한 맥락에서, 우리 팀은 고품질의 포트폴리오, 차별화된 플랫폼, 운영 노하우, 깊이 있는 업계 네트워크 및 데이터 역량을 활용하여 성장 모멘텀을 더욱 가속화하고, 대규모로 초과 성과를 달성하는 데 집중하고 있습니다. 당사의 뛰어난 실적은 우리 기업의 강점을 입증하며, 세계에서 두 번째로 큰 고령자 주거 자산 보유자로서의 위상을 다시 한번 확인시켜 줍니다.

미국의 SHOP 부문 동일매장 현금 NOI는 이번 분기에 17% 증가하여, 전체 회사의 동일매장 현금 NOI 성장률 11%에 기여했습니다. 우리의 123 전략 중 첫 번째 핵심은 요금과 점유율을 통한 내재적 매장 성장을 이끌어내는 것입니다. 이번 분기에는 강력한 요금 상승세와 함께 매장 점유율 역시 뛰어난 성과를 보였습니다. 벤타스 OI의 견인에 힘입어 동일매장 평균 점유율은 전 분기 대비 120bp 상승했으며, 이는 업계 기준치를 상당히 앞서는 다년간의 추세를 이어가는 것입니다. 실제로, 우리 SHOP 포트폴리오는 2023년 이후 NIC 평균보다 두 배 빠른 속도로 점유율을 끌어올리며, 해당 기간 동안 약 600bp에 달하는 추가적인 초과 성과를 창출했습니다. 그럼에도 불구하고, 미국 내 SHOP 부문의 점유율은 여전히 89%에 머물러 있어, 향후에도 지속 가능한 점유율과 NOI 성장이 가능하다는 장기적 전망을 뒷받침합니다.

벤타스의 모든 동료들과 운영진 여러분께, 지역사회 내에서 탁월한 노인 돌봄과 서비스를 제공하기 위한 헌신과 뛰어난 실행력에 대해 깊이 감사드립니다.

우리의 3분기 정상화된 주당 FFO는 전년 동기 대비 10% 성장한 0.99달러를 기록했으며, 순차적 부채 대 EBITDA 비율이 4배 초반 수준으로 낮아지면서 당사의 신용 프로파일 역시 지난 몇 년간의 괄목할 만한 개선세를 이어갔습니다. 특히 2026년도 투자 활동 덕분에 올해 연간 주당 FFO 가이던스를 다시 한 번 상향 조정하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다.

벤타스의 전략은 유례없는 지속 가능한 인구통계학적 수요를 선점하도록 설계되어 있습니다. 오늘날, 개인과 그 가족들은 집에서 노후를 보내는 것과 비교해도 비슷한 비용으로, 우리 고령자 주거 단지에서 제공되는 안전, 사회적 교류 및 지원의 혜택에 크게 매력을 느끼고 있습니다. 약 7천만 명에 달하는 베이비붐 세대, 역사상 가장 부유한 세대가 올해 80세에 접어들었으며, 미국의 고령 인구는 향후 5년간 28% 증가하고 향후 십여 년간 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 당사의 고객 기반은 앞으로 수년간 급격히 확대될 전망입니다.

그럼에도 불구하고, 신규 고령자 주거 단지의 착공 규모는 사상 최저 수준에 머물러 있으며, 이번 분기에는 불과 1,000여 개의 단지가 착공되었습니다. 최소 3년의 개발 기간과 함께 증가한 건설 원가를 고려하면, 이러한 강력한 호재는 당분간 당사의 성장을 지속적으로 뒷받침할 것입니다. 벤타스의 사업과 팀은 바로 이 시점에 맞춰 설계되었으며, 이러한 트렌드를 적극적으로 활용해 업계를 넘어선 성과를 지속적으로 만들어낼 것입니다.

물론, 우리의 전략 중 두 번째 핵심은 매력적인 인수를 통해 SHOP 포트폴리오를 공격적으로 확장함으로써 기업 성장률을 높이는 것입니다. 당사의 투자 모멘텀은 매우 강력하며, 올해 들어 현재까지 이미 50억 달러 이상의 SHOP 투자를 마쳤습니다. 이들 투자는 무레버리지 IRR로 두 자릿수에서 중간 정도의 수익률을 기대할 수 있으며, 1년차 평균 수익률은 6% 중반 수준에 이를 것으로 예상됩니다.

현재 당사의 투자 후보군은 여전히 탄탄하며, 성공을 바탕으로 SHOP 사업을 더욱 확장하기 위해 실행 가능한 매입 기회들을 적극적으로 발굴하고 있습니다. 약 1,000개의 고령자 주거 단지를 보유한 장기적인 업계 참여자로서, 당사는 관계, 플랫폼, 데이터, 인력, 재무 건전성 및 운영 경험 등 다양한 측면에서 상당한 경쟁 우위를 구축해 왔습니다. 이러한 강점들과 함께 ‘적합한 시장, 적합한 자산, 적합한 운영자’라는 체계적인 접근 방식은 당사의 투자 결정을 이끌고, 승률을 높이며, 인수 후에도 각각의 커뮤니티와 운영자가 뛰어난 성과를 거둘 수 있도록 돕고 있습니다. 최근 글로벌 금리 상승과 지정학적 불확실성 속에서도 당사의 경쟁력은 더욱 강화되었습니다.

마지막으로, 벤타스의 모든 구성원은 앞으로 수년간 이어질 성장과 가치 창출의 기회에 대해 한마음으로 열정을 갖고 있습니다. 우리는 모두 함께 승리하고, 사람들의 더 오래, 더 건강하고 더 행복한 삶을 지원하기 위해 대규모로 초과 성과를 창출하는 데 집중하고 있습니다.

이제 저스틴에게 발표를 넘기겠습니다.

J. 허친스

감사합니다, 데비. 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 3분기 실적은 당사의 시니어 하우징 운영 포트폴리오와 투자 플랫폼 전반에 걸쳐 강력한 실행이 지속되었음을 보여줍니다. 저는 네 가지 주요 분야를 말씀드리겠습니다: SHOP 사업부의 실적, 이를 뒷받침하는 OI 플랫폼, 외부 성장의 속도와 품질, 그리고 비즈니스 전망입니다.

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