비스트라(VST) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-11-06 발표

핵심 요약

3Q26 조정 EBITDA 20억 3,780만 달러 기록(YoY +50% 이상), 2026년 연간 가이던스 중간값 상향
코젠트릭스 5.5GW 인수 완료로 전체 50GW 확보, 텍사스 발전 비중 40% 미만으로 축소
2027년 조정 EBITDA 가이던스 77억~85억 달러, 2030년 주당 FCF 24달러 목표 공식 제시

전문 앞부분

에릭 마이세크

좋은 아침입니다. 저희 회사의 2026년 3분기 실적을 논의하기 위해 Vistra의 투자자 웹캐스트에 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘 논의 내용은 당사 웹사이트 www.vistracorp.com의 투자자 관계 섹션에서 생중계되고 있습니다. 해당 페이지에서는 오늘 발표된 투자자 프레젠테이션과 실적 발표문 사본도 확인하실 수 있습니다. 오늘 준비된 발언을 맡은 분들은 Vistra의 사장 겸 최고경영자 짐 버크와 Vistra의 전무이사이자 최고재무책임자 크리스 몰도반입니다. 또한 필요한 경우 오늘 콜 후반부에 다른 고위 임원들도 질문에 답변할 예정입니다.

오늘 발표된 실적 발표문, 프레젠테이션 및 기타 논의 사항에는 특정 비GAAP 재무 지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다. 본 프레젠테이션 전체에서 조정 EBITDA 및 성장 전 조정 자유현금흐름에 대한 모든 언급은 계속 사업 관련 조정 EBITDA 및 계속 사업 관련 조정 자유현금흐름을 의미합니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 상호 조정 자료는 실적 발표문과 Vistra 웹사이트 투자자 관계 섹션에 있는 투자자 프레젠테이션 부록에서 제공됩니다.

또한 오늘 논의 내용에는 예측되거나 암시되는 미래에 관한 진술이 포함되어 있습니다. 당사는 이러한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 모든 청취자께서는 당사 웹사이트 투자자 프레젠테이션 슬라이드 2에 포함된 안전항구 선언문을 검토하시길 권장합니다. 해당 선언문에는 미래 예측 진술의 위험성, 프레젠테이션에 포함된 일부 산업 및 시장 데이터의 한계, 그리고 비GAAP 재무 지표 사용에 대한 설명이 나와 있습니다.

이제 당사 사장 겸 CEO 짐 버크에게 통화를 넘기겠습니다.

제임스 버크

에릭, 감사합니다. 안녕하세요. 오늘 2026년 3분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주신 여러분께 감사드립니다. 성과 설명에 들어가기에 앞서, 선거 결과와 이로 인한 당사 사업에 미칠 영향에 대해 많은 관심이 있음을 잘 알고 있습니다. Q&A 시간에 이에 대해 더 자세히 다루게 될 것이라 믿지만, 우선 몇 가지 개괄적인 의견을 말씀드리겠습니다. 당사는 오랜 기간 고객에게 서비스를 제공하고 지역사회에서 운영해 온 전통을 가지고 있으며, 지방·주·연방 차원의 양당 정책 입안자들과 끊임없이 협력해 왔습니다.

우리는 필수적인 서비스를 제공하고 있으며, 선거 이후에도 우리의 초점은 변함없이 고객들에게 신뢰할 수 있고 합리적인 가격의 전력을 공급하는 데 맞춰져 있습니다. 당사는 전국 각지에 분산된 다양한 자산 포트폴리오를 운영하고 있으며, 현재 16개 주와 워싱턴 D.C.에서 소매 고객에게 전력을 공급하고 있습니다. 당사는 성장 잠재력이 가장 높은 주들 중 일부에 위치해 있다고 믿으며, 정책 입안자들이 경제적 기회에 계속 집중하고 모든 고객을 위한 건설적인 방식으로 부하 증가를 관리하도록 보장할 것으로 기대합니다. 분명히 말씀드리면, 선거 전부터 이미 사업 속도 조절에 영향을 받고 있었으나, 당사의 계획은 원래부터 AI 설비 확충에 대해 보다 보수적인 시각을 갖고 있었습니다. 다시 말해, 선거 결과는 비스트라가 갖는 기회에 대한 근본적인 견해를 바꾸지 않으며, 당사 팀은 앞으로도 실행을 지속할 준비가 되어 있습니다.

5페이지부터 시작하겠습니다. 비스트라는 3분기에 약 24억 달러의 조정 EBITDA를 기록하여 사상 최고치를 달성했습니다. 당사 발전팀은 기록적인 3분기 날씨로 인한 수요 급증에도 불구하고 화력 발전소 전체의 상업 가동률이 거의 95%에 육박하는 우수한 성과를 거두었습니다. 이러한 인상적인 운영 성과는 종합 헤지 프로그램을 통해 좋은 성과를 낸 상업팀과 꾸준히 강력한 실적을 내고 있는 소매팀의 활약으로 더욱 빛났습니다.

이러한 사상 최고의 3분기 실적과 연초부터 현재까지의 실적, 그리고 최근 완료된 코젠트릭스 인수를 반영하여, 당사는 2026년 조정 EBITDA 예상 범위를 71억~75억 달러로, 성장 전 조정 자유 현금흐름 예상 범위를 43억~47억 달러로 좁혔습니다. 두 지표 모두 기존 범위보다 중간값이 상향 조정되었습니다. 중요한 점은, 이번이 당사가 기존 지침 범위의 중간값을 상회하며 마감할 것으로 예상되는 다섯 번째 연속 해라고 할 수 있다는 것입니다.

단기 전망으로 넘어가겠습니다. 당사는 2027년 조정 EBITDA를 77억~85억 달러, 성장 전 조정 자유 현금흐름을 43억~51억 달러로 예상 범위를 제시합니다. 여기에는 코젠트릭스 인수와 페리 원자력발전소의 가동 용량에 대한 메타와의 전력 구매 계약에서 기대되는 기여분이 포함됩니다.

6페이지로 넘어가겠습니다. 당사는 10월 30일에 코젠트릭스 인수를 완료했으며, 새로운 팀원들을 비스트라 가족으로 맞이하게 되어 매우 기쁩니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 대규모로 발전 자산을 통합하고 운영하는 것은 비스트라의 핵심 역량이라고 믿습니다. 우리는 다이네지, 에너지 하버, 그리고 최근에 인수한 LOTUS 자산을 통해 이를 입증해 왔습니다. 코젠트릭스에서도 유사한 기회를 보고 있습니다. 이 자산들은 기존 포트폴리오를 강화하고 주요 시장에서의 입지를 확대하며, 신뢰할 수 있고 유연한 전력으로 증가하는 고객 수요를 충족시키는 능력을 향상시킵니다. 또한 이들은 당사의 핵심 전략인 디스패처블 발전 자산의 소유 및 운영과도 부합하며, 이러한 자산들은 미국 전력 시장에 신뢰할 수 있고 저렴하며 유연한 전력을 공급하는 데 계속해서 중요한 역할을 할 것이라고 믿습니다.

코젠트릭스 인수로 비스트라는 이제 약 5만 메가와트 규모의 발전 포트폴리오를 보유하게 되었으며, 이 중 약 2만 5천 메가와트는 주요 경쟁 시장 전역에 걸쳐 현대적인 복합 사이클 가스 발전입니다. 2018년 초에는 당사 발전 수익의 100%가 텍사스에서 발생했습니다. 그러나 오늘날에는 발전 수익의 약 40% 미만만이 텍사스 발전소에서 나옵니다. 이는 당사의 사업이 시장, 기술, 고객 유형 등 여러 측면에서 다각화되었음을 보여줍니다. 재무적 관점에서 코젠트릭스 거래의 경제성은 더욱 매력적이었습니다. 당사는 약 5,500 메가와트를 순매입가 약 40억 달러에 인수했는데, 여기에는 주당 185달러의 합의 가치로 매겨진 보통주 500만 주가 포함되어 있어 용량 1킬로와트당 약 729달러의 가치에 해당합니다. 거래 발표 이후 코젠트릭스 자산의 수익 기여에 대한 당사의 전망이 크게 개선되었습니다. 따라서 당사는 이번 거래가 단기적으로 한 자릿수 후반의 조정 자유 현금흐름 증가를 가져올 것으로 예상하며, 2029년부터는 두 자릿수 증가를 기록할 것으로 보고 있습니다.

비스트라의 다른 컨퍼런스콜

비스트라 기업 정보 · 컨콜 전문 전체