벌칸 머티리얼즈(VMC) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-29 발표

전문 앞부분

마크 워런

감사합니다. 오늘 함께 하실 분들은 로니 프루잇 최고경영자와 메리 앤드루스 칼라일 수석부사장 겸 최고재무책임자입니다.

먼저, 이 콜과 관련된 보도자료와 보충 프레젠테이션이 vulcanmaterials.com에 게시되어 있음을 알려드립니다. 오늘 논의 내용에는 리스크와 불확실성을 수반하는 전망성 발언이 포함되어 있습니다. 모든 비GAAP 재무 지표의 조정 내역 및 기타 공시 사항은 당사의 실적 발표 자료, 보충 프레젠테이션 및 기타 SEC 서류에 포함되어 있습니다. 질의응답 시간에는 한 분께 질문 하나만 답변드리도록 부탁드립니다. 이를 통해 가능한 많은 질문에 답변드릴 수 있도록 하겠습니다.

이제 로니에게 통화를 넘기겠습니다.

로니 프루잇

감사합니다, 마크 씨. 그리고 오늘 아침 저희 벌컨 머티리얼즈의 3분기 실적 발표에 함께해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 이번 분기에도 우리는 유기적 사업의 수익성을 개선하고, 체계적인 볼트온 인수를 통해 골재 사업의 영역을 확장함으로써 두 가지 축으로 구성된 성장 전략을 성공적으로 이어갔습니다.

에너지 비용 부담 약 4,000만 달러를 제외하고, 일부 경기 순환성이 높은 다운스트림 사업부의 전년도 매각 실적을 조정한 결과, 우리 핵심 사업의 조정 EBITDA는 분기 동안 5% 증가하여 골재 중심의 전략이 갖는 탄력성을 입증했습니다. 우리의 운영 및 영업 팀들은 ‘벌컨 운영 방식’과 ‘벌컨 판매 방식’이라는 철학과 기준에 따라 일관되게 움직이고 있습니다. 전국 각지에서 보여주는 실행력에 매우 만족하며, 기본에 충실한 집중을 통해 창출할 수 있는 상당한 가치가 있다고 확신합니다. 에너지 비용 상승으로 인한 인플레이션 압력 속에서도 골재 당 현금 총이익은 계속해서 성장세를 이어갔습니다.

이번 분기에는 매력적인 골재 관련 볼트온 인수 두 건을 완료했으며, 이달 초 또 다른 인수를 마무리했습니다. 올해 들어 우리는 벌컨의 핵심 주인 텍사스와 테네시에 전략적 골재 자산을 추가했고, 더불어 콜로라도 남동부와 오하이오 남부 시장으로도 영역을 확대했습니다. 이러한 인수들은 우리 포트폴리오에 장기적으로 안정적인 골재 매장량을 더해 주며, 리스크가 거의 없고 통합이 용이하며 기존 자산들과 시너지를 발휘합니다.

향후 성장 기회에 대한 잠재력도 매우 풍부하여, 연말까지 추가로 여러 건의 거래를 마무리할 것으로 기대합니다. 신중한 포트폴리오 관리와 견실한 실행 덕분에 이번 분기 조정 EBITDA는 7억 700만 달러를 기록했고, 전년 대비 마진은 20bp 확대되었습니다. 계절조정 기준으로 보면, 3분기 골재 출하량의 모멘텀은 2분기와 유사하며 현재 수요 환경과도 일치합니다. 다만 전년 동기 대비 출하량은 3% 감소했습니다. 지난해 같은 기간에는 혹독한 겨울 날씨와 상반기 내내 이어진 강우로 인해 건설 활동이 부진했던 반면, 올해는 양호한 기상 조건과 계절조정 출하량의 증가 덕분에 비교적 호조를 보였습니다.

골재 당 현금 총이익은 운임 조정 후 판매가격 상승이 디젤 원가 급등을 상쇄하면서 전년 대비 소폭 확대되었습니다. 우리 팀들은 자체적으로 통제 가능한 기본 요소들을 잘 관리하며 우수한 성과를 내고 있습니다. 믹스 조정 기준으로 보면, 평균 판매가격은 전년 대비 5% 상승했으며, 지역별로도 광범위하게 개선이 이루어졌습니다. 디젤을 제외한 골재 운임 조정 후 단위 매출원가는 전년 대비 3% 증가했습니다. 이제 우리 팀들이 이러한 견실한 성과를 내고 있는 수요 환경으로 넘어가 보겠습니다. 최종 사용처별로 수요 상황은 여전히 혼재되어 있으며, 일부 부문에서는 성장 기회가 나타나고 있지만 다른 부문에서는 어려움이 지속되고 있습니다.

‘벌컨 판매 방식’은 복잡한 시장 역학을 효과적으로 관리하고 어떤 환경에서도 가치를 극대화할 수 있도록 해줍니다. 공공 부문에서는 활동이 여전히 건전한 수준을 유지하고 있습니다. IIJA 법안의 잔여 예산 중 약 35%가 아직 집행되지 않은 상태이며, 현재 연방 고속도로 승인 법안이 연장되어 현재 수준의 재정 지원이 유지되고 있고, 새로운 법안이 통과될 때까지 다시 한 번 연장될 예정입니다. 이러한 정책 환경 속에서 각 주들은 프로젝트를 지속적으로 추진하고 있습니다. 특히 벌컨 시장의 기회는 미국 전체 평균을 상회하는 추세를 이어가고 있습니다.

예를 들어, 최근 12개월간의 계약 수주 규모는 벌컨 시장에서 2% 증가한 반면, 미국 전체에서는 1% 증가에 그쳤습니다. 인프라에 대한 지속적인 투자 필요성은 매우 크며, 선출된 공직자들이 이를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 민간 부문에서는 대규모 프로젝트 기회가 비주거용 건설 활동을 견인하고 있습니다. 우리 사업 포트폴리오는 데이터센터 개발과 에너지 및 기타 제조업 분야의 확대와 잘 맞물려 있습니다. 현재 우리는 텍사스 남부의 스페이스X와 도요타, 사우스캐롤라이나의 스카우트 모터스 등 대규모 제조 프로젝트뿐만 아니라 태양광, 풍력, LNG, 발전소, 정유시설 등의 다양한 프로젝트에 제품을 공급하고 있습니다. 우리의 규모, 품질, 그리고 고객 서비스는 대규모 복잡한 프로젝트에서 가장 선호되는 공급업체로 자리매김하고 있습니다. 주택 가격 접근성 부족과 어려운 금리 환경은 주거용 건설 활동을 제한하고 있지만, 벌컨 시장에서는 인구통계학적 요인이 미국 전역보다 유리하여 추가 주택 수요가 필수적입니다. 다만 가격 접근성 문제로 인해 회복 시점은 아직 불확실합니다. 올해 상반기 동안 운영팀들의 견실한 실행 덕분에, 수요가 다소 둔화된 상황에서도 연간 이익 성장과 약 24억 달러의 조정 EBITDA를 달성할 것으로 예상됩니다. 물론 올해 예상되는 1억 달러 이상의 에너지 비용 부담을 감안한 결과입니다.

이제 마리 앤드루스에게 3분기 실적에 대한 추가 설명을 맡기고, 이후 2027년에 대한 초기 전망을 말씀드린 뒤 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

메리 칼라일

감사합니다, 로니 씨, 그리고 좋은 아침입니다. 로니 씨께서 저희의 양축 성장 전략을 일관되게 실행해 왔음을 강조하셨습니다. 자본 배분에 있어서도 마찬가지입니다. 우리는 계속해서 자회사 사업에 대한 재투자를 최우선으로 두고, 전체적인 리드 전략과 부합하는 신중한 성장 기회를 발굴하며, 꾸준히 증가하는 배당금을 지급하고 주식 매입을 통해 잉여 자본을 주주들에게 환원하고 있습니다. 올해 첫 9개월 동안 약 10억 달러의 영업 현금흐름을 창출했으며, 다운스트림 및 비핵심 사업 매각을 통해 5억 7,200만 달러의 현금 수익을 확보했습니다.

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