TTE(TTE) 2Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-07-23 발표

핵심 요약

2Q26 CFFO 98억 달러 기록 및 연간 CFFO 가이던스 340억~350억 달러로 상향 제시
기어링 비율 13.1%(QoQ -2.4%p)로 재무구조 개선 및 주당 배당금 5.9% 인상
E&P 근원 생산성장률 4% 달성 및 EPH 편입으로 전력 발전량 YoY 28% 급증

전문 앞부분

파트릭 푸야네

여러분 안녕하세요. 오후이신 분들은 좋은 오후를, 미국에 계신 분들은 좋은 아침입니다. 장-피에르가 2분기 재무실적 상세 내용을 설명드리기 전에, 먼저 몇 가지 서두 말씀을 드리고자 합니다. 우선, 최근 며칠 사이 다시 격화된 중동 지역의 갈등 상황부터 말씀드리겠습니다. 이는 분명히 당사의 시장, 운영, 그리고 전망에 큰 영향을 미치고 있습니다.

6월 중순에는 미국과 이란 간 MOU 체결 및 휴전이 성사될 수 있다는 희망이 있었지만, 상황은 여전히 극도로 불안정한 상태입니다. 호르무즈 해협은 거의 단속적으로 전투가 벌어지는 전장처럼 되었으며, 이 해역을 통항할 때의 위험 프리미엄은 점점 더 높아지고 있습니다. 일부에서는 해협이 당사 간 긴장 수준에 따라 수시로 열렸다 닫혔다 하는 새로운 ‘뉴노멀’이 될 수도 있다고 보고 있습니다. 이러한 불안정하고 혼란스러운 환경은 2분기에도 계속되었으며, 특히 6월 마지막 15일 동안은 시장에서 매우 흥미로운 반응이 나타났습니다. 원유 가격은 매우 빠르게 하락했지만, 정유 제품 가격은 동시에 치솟았습니다. 이 갈등이 언제까지 지속될지, 구체적인 정보는 없습니다. 혹시 아시는 분 계신지 모르겠네요. 하지만 당연히 우리에게 가장 중요한 것은 직원들의 안전이며, 이를 최우선으로 삼고 있습니다.

잠시 후 장-피에르가 보여드릴 대로, 이번 분기에도 당사는 우리의 핵심 사업 축 모두에서 강력한 실적과 현금흐름을 달성했습니다. 생산·판매하는 다양한 에너지원들에 대해 매우 유리한 시장 조건을 포착해낸 각 팀들의 뛰어난 성과 덕분입니다. 원유 가격은 배럴당 $100을 넘어섰고, 디플레이터는 확대되었지만 정유, 석유화학, 바이오연료, 유통 부문의 마진 역시 사상 최고 수준에 도달했습니다. 또한 가스, LNG, 전력 부문에서도 강세를 유지했습니다. 토탈에너지스는 석유, 가스, 전력 등 가치사슬 전반에 걸친 통합적이고 다각화된 비즈니스 모델을 활용하여 이러한 높은 마진과 가격을 효과적으로 포착해내는 역량을 다시 한번 입증했습니다.

우선, 석유 업계의 상류와 하류 사업이 동시에 매우 견조한 실적을 기록하고 있는데, 이는 사실상 그리 흔한 일은 아닙니다. 대개는 한쪽이 호황을 누리는 동안 다른 쪽은 그로 인해 불리한 영향을 받기 마련이기 때문입니다. 그러나 현재는 글로벌 제품 수요에 대한 긴장감으로 인해 두 부문 모두 높은 가격과 마진을 확보하고 있습니다. 현재 오전 기준 통합 마진은 배럴당 약 130달러, 브렌트유는 배럴당 약 95달러이며, 정제마진은 배럴당 35달러 수준입니다. E&P 부문은 풍부하고 다각화된 프로젝트 포트폴리오를 바탕으로 생산량에서 견실한 4%의 유기적 성장을 달성하며, 당사의 예상치를 상회하는 강력한 분기 실적을 기록했습니다. 특히 브라질, 미국, 리비아 등에서 추진된 프로젝트들이 주요 성과를 이끌었습니다. 또한 운영 측면에서도 매우 우수한 성과를 보였으며, 예상치 못한 생산 중단을 최소화했다고 평가할 수 있습니다. 따라서 운영 관점에서 볼 때도 매우 양호한 실적을 거두었습니다. 이러한 결과 덕분에 중동 지역에서 발생한 생산 감소분을 일부 상쇄할 수 있었습니다.

E&P는 이번 분기에도, 중동 지역에서 보고된 생산량과 실제 인도 가능한 생산능력 간에 발생한 차질로 인해 일부 영향을 받았음에도 불구하고, 여전히 강력한 영업현금흐름을 창출했습니다. 이는 호르무즈 해협 접근 제약으로 인해 걸프 지역의 원유 인도가 상당히 제한되었기 때문입니다. 중동 정세를 전망해 보면, 6월 말부터 7월 초까지는 생산이 상당히 빠르게 증가했으나, 전사적 생산의 약 5% 정도만 제한을 겪었습니다. 그러나 이번 주말 분쟁이 재개된 이후에는 제한 폭이 다시 8~10% 수준으로 확대되었습니다. 따라서 당사의 관점에서는 향후 5~10% 내외의 제한이 지속될 것으로 보입니다. 물론 이는 분쟁의 추이에 따라 달라질 것입니다. 또한, 당사의 경우 생산뿐 아니라 원유의 선박 하역 및 인도 과정에서도 영향을 받을 수 있습니다. 지난 2분기 실적을 살펴보면, 당사의 가이던스에 따르면 실제 하역 작업은 생산량의 약 15%에 영향을 받았습니다. 따라서 이번 분기에도 동일한 상황이 어떻게 전개될지 지켜볼 예정입니다.

정유 및 화학 부문은 시장 상황을 적극적으로 활용하고 정제 제품 공급에 대한 긴장을 잘 관리함으로써 마진 확보를 극대화하는 등 매우 우수한 성과를 거두었습니다. 당사의 정유공장들은 2분기 중 특히 높은 마진을 제공하는 디젤과 항공유 생산을 우선시하도록 설비 운영 방식을 조정했으며, 이를 통해 프랑스와 유럽의 공급 안보에도 기여했습니다. 이러한 성과는 충분히 달성된 바입니다. 또한 일부 시설은 당사의 통제 밖에서 발생한 사건들로 인해 영향을 받았습니다. 대표적으로 사우디아라비아 주바일에 위치한 SATORP 정유공장은 지난 4월 중순 드론 공격을 받아 가동이 일시 중단되었으나, 현재는 설비 가동률이 약 70% 수준으로 회복되었고, 3분기 말까지 전량 가동이 재개될 것으로 예상됩니다. 아울러 미국의 포트 아서 공장 역시 지난 6월 열대성 폭풍 중 낙뢰 피해를 입었으나, 현재는 점차 정상 가동 수준으로 복귀하고 있습니다.

우리의 원유 및 석유제품 거래 활동은 지난 2분기에도 탁월한 성과를 기록하며, 평소 수준인 연간 5억 달러의 실적에 더해 또다시 5억 달러 규모의 초과 달성을 이뤄냈습니다. 마지막으로, 다운스트림 부문인 마케팅·서비스 사업에서는 유럽 지역의 계절성 효과와 함께 특히 윤활유 등 일부 제품에서 단위당 마진이 상승하는 등 호조세에 힘입어 사상 최대 분기 실적을 달성했습니다. 한편, 1분기에 뛰어난 초과 성과를 보였던 가스 거래 부문의 2분기 실적은 유럽 시장 여건이 보합세에서 하락세로 전환된 영향으로 부진했으며, 당사 트레이더들은 공급-수요 근본 전망에 부합하는 보다 우호적인 유럽 가스 시장 환경을 예상하고 포지셔닝해 왔습니다.

당사 트레이더들은 시장이 강세로 전환될 것으로 판단해 가스에 대해 롱 포지션을 취했습니다. 중동과 카타르의 공급 감소로 유럽의 재고가 5년 평균 대비 15% 미만으로 낮아지는 등 여러 지표가 가스 가격 상승을 시사하고 있었기 때문에 이는 합리적인 판단으로 보였습니다. 그러나 이러한 요인들은 2분기 동안 현실로 나타나지 않았고, 오히려 분기 내내 가스 가격은 하락세를 보였습니다. 그 결과 당사의 트레이딩 사업 실적은 다소 부진하거나 약세를 기록했습니다. 하지만 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 이미 주지하다시피 유럽의 가스 가격이 반등세를 보이고 있습니다. 당사 트레이더들이 예전부터 그러했듯이 고집스러운 태도를 유지한 결과, 7월 초 이후 가스 트레이딩 성과 역시 이를 따라잡아 다시 한 번 우수한 실적을 기록할 것으로 기대됩니다.

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