TRP(TRP) 2Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-07-30 발표

핵심 요약

2026년 비교 EBITDA 가이던스를 최상단(118억 CAD)으로 조준하며 2분기 비교 EBITDA 12% 성장 달성
브루스 파워 가용성 99% 달성 및 발주 단계 백로그 200억 달러 이상으로 확대
2029~2031년 성장 자본 집행과 4.75배 레버리지 목표 간 자금 조달 불확실성 상존

전문 앞부분

게이빈 와일리

감사합니다. TC 에너지의 2026년 2분기 실적 발표 전화 회의에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께 하실 분들은 프랑수아 포리에 사장 겸 최고경영자, 션 오도넬 상임부사장 겸 최고재무책임자, 그리고 우리 고위 경영진의 다른 구성원들입니다. 프랑수아와 션은 먼저 당사의 운영 및 재무 관련 주요 내용에 대해 말씀드리겠습니다.

슬라이드 프레젠테이션의 복사는 당사 웹사이트 ‘투자자’ 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 두 분의 발표 이후에는 투자 커뮤니티로부터 질문을 받겠습니다. 질문은 각각 2개로 제한해 주시기 바랍니다. 또한 언론 관계자는 당사 미디어팀으로 연락해 주시기 바랍니다. 오늘 말씀에는 중요한 위험과 불확실성을 수반하는 미래 예측 관련 진술이 포함되어 있습니다. 자세한 내용은 TC 에너지가 캐나다 증권 규제기관 및 미국 증권거래위원회에 제출한 보고서를 참조하시기 바랍니다. 마지막으로, 타 기관에서 발표하는 유사 지표와 비교하기 어려운 특정 비GAAP 지표를 언급할 예정입니다. 이에 대한 조정 정보는 본 프레젠테이션의 부록에 포함되어 있습니다.

이제 프랑수아에게 회의 진행을 넘기겠습니다.

프랑수아 푸아리에

감사합니다, 개빈 씨. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 오늘은 당사의 각 사업 부문에서 지속되고 있는 강력한 성장세에 대한 최신 상황을 말씀드리며 시작하겠습니다. 우리는 북미 지역에서 가장 높은 성장 잠재력을 지닌 시장들에서 선도적 입지를 바탕으로 한 경쟁우위를 적극적으로 활용하고 있으며, 높은 수요를 고수익의 성장 프로젝트로 전환하고 있습니다. 안전과 실행력 향상에 대한 일관된 중점을 통해 신뢰할 수 있는 서비스를 제공하고, 신규 사업을 확보하며, 궁극적으로는 장기적인 주주가치 창출로 이어지는 높은 재무 성과를 달성하고 있습니다. 2026년 상반기 동안 당사는 개발 포트폴리오에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 약 20억 달러 규모의 자산을 예정대로 또는 예산 내에서, 혹은 그 이상의 성과로 가동시켰으며, 연말까지 약 35억 달러 규모의 자산을 추가로 가동시킬 계획입니다.

이번 분기에 발표한 약 7억 달러 규모의 신규 천연가스 파이프라인 프로젝트를 포함하면, 현재까지 누적된 성장 프로젝트의 총 규모는 약 30억 달러에 이르며, 가중평균 비레버리지 기준 세후 IRR은 약 12%에 달합니다. 또한, 현재 승인 대기 중인 후기 단계 프로젝트의 규모는 약 70억 달러로, 지난 분기 대비 10억 달러 증가했습니다. 이 포트폴리오는 대형 앵커 고객들과의 상업적 협의가 상당히 진전된 여러 프로젝트들을 반영하고 있으며, 특히 크로스로드스 프로젝트는 이사회 승인을 조건으로 다수의 앵커 고객과 선례적 계약을 체결했고, 다른 여러 잠재적 발송자들과도 심층 논의를 진행 중입니다. 당사는 추가 발송자들과의 협력을 통해 프로젝트 범위를 확대할 기회를 지속적으로 검토하고 있으며, 올해 4분기 중 프로젝트의 최종 승인을 목표로 하고 있습니다.

더 장기적으로 보면, 당사는 우리의 목표인 5~7배의 건설 멀티플에 부합하는, 원천 발굴 단계에 있는 추가 프로젝트를 약 200억 달러 규모로 보유하고 있습니다. 이는 당사의 장기적 성장 전망을 더욱 견고히 하는 요소입니다. 이러한 모든 진전은 당사가 자본투자를 지속적으로 확대하면서도, 프로젝트 실행, 위험조정 수익률 및 재무건전성에 대한 엄격한 관리를 유지할 수 있음을 입증합니다. 당사의 확대되는 자본 적립금은 차세대 LNG, 가속화되는 전력 및 데이터센터 수요, LDC의 신뢰성과 저비용 공급원과 고부가가치 시장 간 연결성 등, 당사 포트폴리오의 핵심 전략 축에 부합하는 근본적인 수요 증가에 의해 뒷받침되고 있습니다.

최신 전망에 따르면, 2035년까지 북미 지역의 천연가스 수요는 하루 약 510억 입방피트 증가할 것으로 예상되며, 이는 2025년 대비 40% 증가한 수치로, 당초 전망보다 하루 110억 입방피트 더 많은 증가량입니다. 특히, 이 증가분의 절반 이상은 전력 수요 증가에 기인하며, 2035년까지 매일 약 160억 입방피트의 추가 성장이 예상됩니다. 중요한 점은, 이러한 수요 증가의 약 70%가 미국의 하트랜드, 알버타 및 멕시코 지역에 집중되어 있다는 것입니다. 이들 지역에서는 TC 에너지가 강력한 선도적 입지를 확보하고 있으며, 이미 구축된 인프라 역시 매우 우수합니다.

또한, 고객들은 공급의 다양성과 신뢰성을 점점 더 중요하게 여기고 있으며, 2035년에는 북미 지역 천연가스 생산의 60% 이상이 TC 에너지가 연결된 유전 지역에서 생산될 것으로 예상됩니다. 주로 애팔래치아와 WCSB 지역이 해당됩니다. 왜 당사는 자본 적립금을 확대하고 성장 기회를 적극적으로 포착하고 있을까요? 당사가 서비스를 제공하는 대부분의 고급 시장에서 우리는 선도적 공급자이자 종종 최대 규모의 공급업체로서, 이를 통해 비용 경쟁력 있는 확장 프로젝트를 개발하고, 이러한 강력한 기본적 배경을 당사의 성장하는 자본 적립금으로 전환하고 있습니다. 당사의 광범위한 영역과 통합형 저장시설, 오랜 고객 관계를 바탕으로 당사는 변화하는 고객 요구에 부응하는 혁신적인 상업 솔루션을 개발할 수 있습니다.

오늘 발표된 프로젝트들은 이러한 경쟁우위가 실제로 어떻게 작용하는지를 잘 보여주는 사례입니다. 천연가스를 연료로 사용하는 발전소와 데이터센터 개발에 대한 수요 증가를 반영하고 있습니다. 컬럼비아 시스템에 위치한 두 개의 미국 프로젝트는 가중평균 건설 멀티플 약 5.8배로 승인되었으며, 이는 당사의 우수한 기회 포트폴리오를 다시 한번 입증하는 사례입니다. 캐나다에서는 NGTL 시스템을 중심으로 한 다년간의 성장 프로그램을 통해 계속해서 증가하는 고객 수요를 충족시키고 있습니다. 당사의 모든 시스템에서 고품질이며 낮은 리스크와 높은 실행 가능성이 보장되는 기회들이 지속적으로 발견되고 있으며, 앞으로도 더 많은 프로젝트가 예정되어 있습니다.

캐나다 내 기본 여건이 더욱 견고해지고 있고, 고객 수요 역시 당사의 전략을 뒷받침하고 있습니다. 당사의 전망에 따르면, 2035년까지 캐나다의 천연가스 수요는 하루 약 80억 입방피트 증가할 것으로 예상되며, 이는 차세대 LNG(예: 코스털 가스링크 2단계), 산업 성장, 그리고 전력 및 데이터센터 수요의 지속적인 증가에 의해 주도됩니다. 당사의 광범위한 천연가스 사업권은 NGTL 시스템을 통해 서부 캐나다의 공급을 알버타 내부 및 북미 전역의 성장하는 시장으로 연결하는 주요 통로로써, 이러한 성장 기회를 독보적으로 포착할 수 있는 위치에 있습니다. 오늘날 나타나고 있는 시장 신호들도 이러한 전망을 더욱 뒷받침하고 있습니다. 최근 실시된 2029년 그레이터 에드먼턴 지역 공급 프로그램은 완전히 소진되었으며, 2030년부터 2032년까지의 알버타 내부 공급 프로그램에서는 데이터센터 개발업체들의 참여가 역대 최대 규모를 기록했습니다. 고객들의 높은 관심을 감안하여, 당사는 이 공급 프로그램을 확대해 고객 수요를 더욱 효과적으로 충족시킬 수 있는 방안을 모색하고 있습니다.

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