트랜스다임(TDG) 4Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-11-10 발표

전문 앞부분

메리 하트먼

감사합니다. TransDigm의 2026 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 오전 통화에 참여하신 분들은 TransDigm의 최고경영자 마이크 리스먼, 최고운영책임자 조 리스, 최고재무책임자 에린입니다. 또한 오늘 통화에는 공동 최고운영책임자 패트릭 머피도 함께합니다. 보충 슬라이드 자료 및 통화 재생 정보는 당사 웹사이트 transdigm.com에서 확인하실 수 있습니다.

시작에 앞서, 회사는 본 통화 중에 나온 발언들이 과거 사실에 관한 것이 아니라 미래 예측에 관한 진술임을 상기시켜 드립니다. 이러한 미래 예측 진술에서 표현되거나 암시된 내용과 실제 결과가 크게 다를 수 있는 중요한 요인들에 대한 자세한 정보는 당사 웹사이트의 투자자 섹션(puretsec.gov)에서 확인할 수 있는 SEC에 제출된 최신 서류를 참조하시기 바랍니다. 또한 통화 중에 EBITDA(조정 순이익 및 조정 주당순이익 포함), 즉 정의된 바와 같은 EBITDA에 대해 언급할 예정임을 알려드립니다. 이 모든 지표는 GAAP 기준이 아닌 재무 지표입니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와 관련 조정 내역은 실적 발표문의 표와 관련 각주를 참고하시기 바랍니다.

이제 마이크에게 통화를 넘기겠습니다.

마이클 리스만

안녕하십니까, 오늘 전화 주셔서 감사드립니다. 오늘 오전 컨퍼런스 콜의 전체 일정은 신규 회계연도에 대한 가이던스를 발표하는 것입니다. 따라서 평소와 같은 전략 개요는 간략히 하고 본격적으로 사업 내용으로 들어가겠습니다. 먼저 회사 운영 방식과 자본 배분에 대한 간략한 설명을 드린 뒤, 4분기 실적에 대해 말씀드리고 이어서 2027 회계연도 전망을 설명하겠습니다. 이후 조엘과 사라가 각각 운영 현황과 재무 현황에 대해 추가적인 상세 내용을 설명해 드리겠습니다.

오랫동안 저희를 지켜봐 주신 분들께서 잘 아시겠지만, TransDigm의 경영 방침은 한결같으며 변함이 없습니다. 당사는 고도로 설계된 독점적 항공우주 사업을 보유하고 운영하며, 이들 사업은 애프터마켓 부문에서 상당한 비중을 차지합니다. 이러한 사업들은 단순한 가치 기반 운영 방식, 분권형 조직 구조, 그리고 독특한 보상 체계를 바탕으로 운영됩니다. 여기에 엄격한 자본 배분이 더해져, 공개 시장의 유동성과 함께 사모펀드 수준의 수익률을 제공하도록 설계되었으며, 그동안의 성과를 통해 이를 꾸준히 입증해 왔습니다.

다음으로 4분기에 대해 말씀드리겠습니다. 당사는 2026 회계연도를 좋은 성적으로 마무리했습니다. 팀은 모든 주요 3대 최종 시장에서 분기 및 연간 모두 두 자릿수 성장을 달성하며 탁월한 실행력을 보여주었습니다. 연간 매출과 EBITDA(조정 후)는 당사의 가장 최근 가이던스를 상회했습니다. 상업용 애프터마켓 부문에서는 유가 상승에도 불구하고 수요가 건전하게 유지되고 있으며, RPK(운송객-킬로미터) 역시 1년 전 2026 회계연도 가이던스를 제시할 당시 예상했던 수준보다 낮은 상황입니다.

앞서 말씀드렸듯이, 애프터마켓 수요는 RPK와 동일한 속도로 움직이지 않습니다. 또한 과거의 이러한 단기적 혼란 이후에는 대체로 상황이 안정되면 수요가 추세선으로 회귀하여, 마치 그러한 혼란이 없었던 것처럼 회복되는 모습을 보여 왔습니다. 당사는 현재의 환경을 단기적인 숨통이 막힌 상황으로 보며, 이것이 상업용 항공우주 부문의 장기적 수요 파괴 요인이라고 보지는 않습니다.

장기적 관점을 견지하며, 주가가 일시적으로 하락한 틈을 타 당사는 해당 분기에 약 9억 4천만 달러 규모의 TransDigm 주식을 매입했습니다. 이로써 2026 회계연도 총 매입 규모는 27억 5천만 달러에 달합니다. 곧 더 자세히 설명드리겠지만, 상업용 애프터마켓 부문의 2027 회계연도 전망은 여전히 긍정적이며 지속적인 성장이 예상됩니다. 당사의 운영 사업부들은 지난 몇 달간 고객들이 누적된 정비 수요를 충족할 수 있도록 지원하며 우수한 서비스를 제공해 왔습니다. 이는 곧 우수한 품질의 부품이 항공사 최종 고객에게 적시에 공급됨을 의미합니다.

상업용 OEM 부문은 보잉과 에어버스의 생산 속도가 계속 증가함에 따라 호조세를 보이고 있습니다. 당사의 분기 및 연간 실적은 이러한 강세를 반영하고 있으며, 가이던스에서도 이러한 모멘텀이 2027 회계연도까지 이어질 것으로 가정하고 있습니다. 마지막으로, 디펜스 부문은 세 번째 연속으로 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 앞선 컨퍼런스 콜에서도 언급했듯이, 올해 디펜스 부문에서 매우 건전한 수주잔고를 확보하여 2027 회계연도에도 강력한 실적을 기대할 수 있는 기반을 마련했습니다.

분기 EBITDA(조정 후) 마진은 53%로 연중 최고치를 기록했는데, 이는 물량 증가와 팀들의 탁월한 실행력에 힘입은 결과입니다. 여기에는 최근 인수로 인한 약 2%포인트의 마진 희석이 포함됩니다. 참고로 신규 인수는 일반적으로 단기적으로 마진을 희석시키지만, 시간이 지나면 마진이 개선될 것으로 기대합니다. 또한 4분기에는 강력한 현금 흐름을 창출했으며, 연말에는 약 23억 달러의 현금을 보유하게 되었습니다.

다음으로 자본 배분 활동 및 우선순위에 대한 업데이트를 드리겠습니다. 2026 회계연도는 자본 배분 측면에서 성공적인 해였으며, M&A와 자사주 매입을 통해 총 70억 달러 이상을 집행했습니다. M&A에서는 Simmons Precision Products, Jet Parts Engineering, Victor Sierra Aviation, 그리고 가장 최근에 9월 말에 완료된 Prince & Izant 등 고품질 기업들을 대상으로 약 44억 달러를 집행했습니다. 이들 4개의 신규 단독 인수와 함께, 볼트온 인수라고 불리는 12개의 소규모 인수에도 약 4억 4천만 달러를 투자했습니다.

이러한 볼트온 인수는 TransDigm 내에서 단독 운영 사업부로 독립할 만큼 규모가 크지는 않지만, 탁월한 사업으로 당사의 기존 운영 사업부 중 하나에 잘 통합될 수 있습니다. 볼트온 M&A 활동은 기존 운영 사업부의 성장을 촉진하는 또 다른 효과적인 방법이었습니다. 당사의 57개 사업부 전반에 걸쳐, 제품 영역을 잘 이해하고 포괄하는 유능하고 경험 많은 팀들이 있으며, 이는 종종 TransDigm의 장기적 안식처로 들어오기를 원하는 우수한 사업체를 발굴하는 결과로 이어집니다.

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