스포티파이(SPOT) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-22 발표

핵심 요약

3Q26 영업이익 6억 7,200만 유로(OPM 13.5%) 및 총마진 33.0%로 가이던스 상회
4Q26 영업이익 가이던스 8억 2,000만 유로 제시 반면 매출 가이던스는 컨센서스 하회
오디오북 서비스 연말까지 180여 개 시장으로 글로벌 전면 확장 단행

전문 앞부분

[운영자 안내]

참고로, 본 컨퍼런스 콜은 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 관계 담당 이사인 브라이언 골드버그에게 통화를 넘기겠습니다. 감사합니다. 말씀해 주시기 바랍니다.

브라이언 골드버그

좋습니다. 운영자님께 감사드리며, Spotify의 2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 여러분을 환영합니다. 오늘 함께해 주실 분들은 공동 최고경영자인 알렉스 노르스트룀과 구스타브 소데르스트룀, 그리고 최고재무책임자 크리스티안 루이가입니다. 먼저 팀의 개회사로 시작하겠습니다. 이후에는 질문에 성심성의껏 답변드리겠습니다. 질문은 slido.com에 접속하여 #SpotifyEarnings Q326 코드를 입력하시면 제출하실 수 있습니다. 애널리스트분들은 슬리도에 직접 질문을 올려주시면, 모든 참석자들이 가장 적합하다고 생각하는 질문에 투표하실 수 있습니다. 혹시 슬리도에 접속할 수 없는 경우, investor relations@spotify.com으로 이메일을 보내주시면 질문을 추가해 드리겠습니다.

먼저 안전항어에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 본 콜에서 당사는 회사의 미래 성과에 관한 전망이나 추정을 포함한 일부 선제적 발언을 할 것입니다. 이러한 발언은 현재의 기대와 가정에 근거하며, 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 실제 결과는 오늘 콜에서 논의된 사항들, 당사의 주주용 자료 및 미국 증권거래위원회에 제출된 서류에 명시된 요인들로 인해 상당히 달라질 수 있습니다. 또한 이번 콜에서는 IFRS 기준이 아닌 특정 재무 지표를 언급할 예정입니다. 당사의 IFRS 및 비IFRS 재무 지표 간의 조정 정보는 당사의 주주용 자료, 투자자 관계 웹사이트의 재무 섹션에서 확인하실 수 있으며, 오늘 Form 6-K에도 별도로 제공됩니다. 그럼 이제 알렉스에게 넘기겠습니다.

알렉스 노르스트룀

감사합니다, 브라이언. 여러분께 인사드립니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 우선 이번 분기의 강점을 말씀드리겠습니다. 지난 분기에 여러 약속을 드렸는데, 모두 예상대로 또는 그 이상의 성과를 거두었습니다. 매출은 당사가 예상했던 약 50억 유로와 거의 일치했으며, 통화 변동을 제외한 기준으로 14% 성장했습니다. MAU 역시 7억 8,800만 명으로 목표치에 정확히 부합했습니다. 지난 분기에 말씀드린 대로, 당사는 시장별로 MAU 성장을 최적화하여 매출 파이프라인을 확장하고 장기적으로 매출 성장을 견인하고 있습니다.

구독자 수는 3억 600만 명으로, 당사의 예상치를 100만 유로 상회했습니다. 이러한 강세는 무엇보다 중요한 부분을 보여줍니다. 프리미엄 매출은 구독자 수 증가와 ARPU 상승에 힘입어 15% 성장했습니다. 총마진율도 예상치를 상회한 33%를 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 상당한 확대입니다. 지난 12개월간 당사는 32억 유로의 자유현금흐름을 창출했습니다. 광고 사업은 제가 그동안 많은 시간을 들여 설명해 온 분야 중 하나입니다. 그간 당사는 이 사업을 재건하고 있다고 말씀드렸으며, 하반기부터 그 모멘텀이 나타날 것이라고 예상했습니다. 실제로 3분기에는 광고 매출이 통화 변동을 제외한 기준으로 9% 성장했으며, 상반기 각각 3%였던 성장률에서 한 단계 더 진전되었습니다. 또한 자동화된 광고 채널이 계속 확장되고 있으며, 특히 팟캐스트 분야에서 후원 상품이 성장하고 있습니다. 당사는 올바른 방향으로 나아가고 있으며, 앞으로도 더 큰 진전이 있을 것입니다.

운영비 측면에서는, 올해가 투자의 해이며 운영비 증가가 3분기에 정점에 도달한 뒤 4분기부터 완화될 것이라고 말씀드렸습니다. 실제로 그대로 진행되고 있습니다. 자세한 내용은 크리스티안이 이어서 설명드리겠습니다. 하지만 경험상, 제품과 기능, 브랜드에 대한 투자는 당사의 입지를 더욱 견고하게 만들며, 현재 그 효과가 분명히 나타나고 있습니다. 이를 바탕으로, 저는 남은 시간 동안 당사 이야기에서 아직 충분히 주목받지 못한 부분, 즉 ‘내구성’에 대해 말씀드리고자 합니다. 2018년 IPO 당시 당사의 구독자 수는 7,100만 명이었고, 그 이후 매년 2,500만 명 이상의 신규 구독자를 추가해 왔습니다. 올해에는 구독자 수가 3억 1,600만 명에 도달할 것으로 예상됩니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 소비자 구독형 사업 중 규모를 달성한 곳은 매우 드물며, 이 같은 속도로 성장하는 기업도 거의 없습니다. 팬데믹, 가격 인상, 경제 및 소비자 환경의 변화 속에서도 구독자 수의 꾸준한 성장은 멈추지 않았습니다. 이번 분기에도 모든 지역에서 성장이 이루어졌습니다. 이것이 바로 ‘내구성’의 모습입니다.

더 넓은 구독 시장의 관점에서 보면, 모든 구독자가 동등한 것은 아닙니다. Spotify는 업계 최고 수준의 참여도를 자랑할 뿐만 아니라, 세계에서 가장 열정적이고 적극적인 음악, 팟캐스트, 북 팬들을 보유하고 있습니다. 당사는 단순히 스마트폰에 설치된 앱이나 제품에 머무르지 않으며, 그렇기 때문에 지속적으로 성장하고 점유율을 확대해 왔습니다. Spotify의 서비스 범위를 확장할 때마다 새로운 청취자를 유입시키고, 기존 사용자들에게는 거의 매일 다시 찾아올 이유를 제공합니다. 스웨덴은 당사의 가장 초기이자 가장 성숙한 시장에서 얼마나 큰 성장 잠재력이 있는지를 잘 보여줍니다. 스웨덴 인구의 거의 50%가 Spotify를 이용하고 있습니다. 반면 글로벌 평균은 아직 4%에도 미치지 못합니다. 영국과 독일 등 주요 시장에서는 20~25% 수준이며, 라틴아메리카는 약 11%, 신흥시장에서는 3% 미만입니다. 당사의 독특한 위치는 균형 잡힌 성장에 있습니다. 선진 시장에서는 고도로 참여하고 수익화 가능한 기반을 확장하면서도 성장 여력이 남아 있고, 신흥 시장에서는 아직 수백만 명의 구독자가 남아 있어 성장 잠재력이 큽니다. 이는 복리 효과를 통해 더욱 커지는 성장 엔진으로, 더 큰 반복적 매출 기반을 구축합니다. 이것이 바로 규모의 내구성입니다. 또한 이번 분기에는 구독 가치를 더욱 높이는 노력을 이어갔습니다. 세계에서 가장 인기 있는 팟캐스트를 제작하는 조 로건과 새로운 다년 계약을 체결했으며, 리믹스와 커버를 위한 파트너로 BELIEVE와 TuneCore를 추가했습니다. 리믹스는 음악의 역사만큼이나 오래된 형식으로, 당사는 팬들이 사랑하고 저작권자가 신뢰하는 방식으로, 동의와 크레딧, 보상을 핵심으로 하는 버전을 개발하고 있습니다. 최근 발표한 바와 같이, 연말까지 180개 이상의 시장에 오디오북 서비스를 확대하여 Spotify를 세계 최초의 글로벌 오디오북 서비스로 만드는 작업도 진행 중입니다. 이는 구독자 생애 가치를 높이고, 추가 수익화 기회를 창출하며, 전 세계의 Spotify 이용자들에게 혜택을 제공할 것입니다. 구스타브가 이에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다.

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