셔윈윌리엄스(SHW) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-27 발표

핵심 요약

연결 매출 고단위 한 자릿수 성장 유지 속 조정 EPS는 1% 증가에 그쳐 가이던스 밴드 축소
AI 인프라 수주 중심의 산업용 외형 확대에도 수비닐 인수 및 원자재 부담으로 총마진 희석
9월 매장 부문 8% 가격 인상 단행 이후 추가 인상에 대해서는 전방 수요를 고려해 신중한 태도 유지

전문 앞부분

제임스 제이

모두 아침 인사드립니다. 오늘 회의에 참여해 주셔서 감사드립니다. 셔윈윌리엄스는 최종 시장 전반에 걸친 수요 부진이 지속되는 상황에서도 견조한 매출 성장을 이어갔습니다. 당사의 시장 대비 우수한 실적은 우리의 전략 실행이 계속되고 있으며, 신규 고객 확보와 고객 지출 증대를 통한 점유율 확대, 그리고 그간의 성장 투자에 대한 명확한 성과가 반영된 결과입니다. 연결 기준 매출은 중단 한 자릿수 수준의 가격·믹스 효과와 인수 및 판매량 증가에 따른 저단 한 자릿수 수준의 기여를 포함해 고단 한 자릿수 비율로 성장했습니다. 올해 들어 매 분기마다 연결 기준 판매량이 증가하고 있습니다. 이번 분기에는 세 가지 모든 사업부에서 예상 범위 내 또는 그 이상의 매출 성장을 달성했습니다.

지난달 개최한 투자자 데이에서 말씀드린 바와 같이, 인플레이션 사이클이 결국 완화됨에 따라 당사의 견조한 매출 성장은 강력한 이익 성장과 마진 개선을 이끄는 핵심 동인이 될 것입니다. 이번 분기 보고 기준 총마진은 주로 원자재 및 공급망 관련 비용 상승, 수비닐 인수로 인한 희석 효과, 그리고 마진이 낮은 보고 대상 사업부의 성장률 상승 등의 영향을 받았습니다. 수비닐 인수의 희석 효과를 제외하면, 올해 누적 기준 총마진은 변동이 없습니다.

보고 기준 판관비는 중단 한 자릿수 비율로 증가했으나, 매출 대비 비중으로는 50bp 하락했습니다. 증가는 주로 수비닐 인수에 따른 추가 비용과 예상보다 높은 연간 매출 성장에 따른 직원 복리후생 비용 증가에 기인합니다. 연간 전체 기준 판관비는 수비닐의 저단 한 자릿수 기여를 포함해 중단 한 자릿수 비율로 증가할 것으로 예상됩니다.

조정 후 희석주당순이익은 약 1% 증가했습니다. EBITDA는 3.4% 증가했으며, 조정 EBITDA는 3.3% 성장해 14억 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 20.5%로 당사의 목표 범위 내에 유지되었습니다.

순운전자금 현금흐름은 이번 분기에 감소했으나, 올해 누적 기준으로는 순이익 증가와 운전자금 관련 현금 사용 감소에 힘입어 10%, 즉 2억 3,200만 달러 증가했습니다. 이번 분기에는 주주들에게 7억 4,900만 달러를 배당했으며, 연간 누적 기준으로는 자사주 매입과 배당을 통해 총 30억 달러를 환급했습니다. 당사의 재무 상태는 여전히 건전하며, 3분기 말 기준 순차입금 대비 조정 EBITDA 비율은 2.4배를 기록했습니다.

이제 하이디에게 넘어가겠습니다. 하이디가 3분기 각 사업부별 실적에 대해 설명한 뒤, 당사의 전망과 여러분의 질의응답 순서로 이어가도록 하겠습니다.

하이디 펫츠

감사합니다, 짐. 먼저 전 세계 6만 4천여 명의 임직원 여러분께 감사의 말씀을 드리고자 합니다. 이들의 헌신과 노력, 그리고 고객을 최우선으로 여기는 열정이 셔윈-윌리엄스를 여전히 차별화된 기업으로 만들어 주고 있습니다. 어려운 경영 환경 속에서도 우리 팀들은 새로운 방식으로 승리를 거두고, 고객과 함께 성장하며, 시장 평균을 뛰어넘는 성과를 내고 있습니다.

3분기 매출 실적은 당사의 전략이 얼마나 탄탄한지와 고객들이 당사 제품과 서비스에 얼마나 큰 가치를 두고 있는지를 잘 보여줍니다. 우리는 신규 계정 확보에서 강력한 성장을 이어가며, 기존 고객과의 관계를 더욱 공고히 하고, 사업 전반에 걸쳐 의미 있는 시장 점유율을 확대했습니다. 동시에 이번 분기의 매출 대비 이익 전환율이 당사 기준에 미치지 못했다는 점도 인정하며, 조직 전반에 걸쳐 더 높은 효율성을 달성하기 위해 더욱 긴급하게 조치를 취해 나갈 것입니다.

3분기에 취한 조치들과 그동안 공개한 내용들을 종합하면, 2026년에는 약 2,500만 달러 규모의 비용 절감 효과를 기대할 수 있습니다. 또한 4분기에도 추가적인 비용 구조 개선 기회를 적극적으로 모색하고 있으며, 이를 통해 2027년에는 더욱 강화된 원가 구조와 추가적인 이익 창출 효과를 얻을 것으로 기대합니다. 셔윈-윌리엄스를 보다 민첩하고, 신속하게 대응하며, 한층 더 효율적인 기업으로 만들겠다는 우리의 의지를 실현해 나가겠습니다.

저희가 늘 강조하듯이, 저희는 단 한 번의 완벽한 분기를 위해 이 사업을 운영하는 것이 아닙니다. 시장 평균을 지속적으로 상회하며 장기적인 가치를 창출하기 위해 노력하고 있습니다. 연간 누적 기준으로 볼 때, 저희는 약속했던 목표를 충실히 이행하고 있습니다. 각각의 최종 시장에서 시장 점유율을 확대하고 있으며, 인플레이션 압력을 완화하기 위한 맞춤형 가격 및 비용 조치를 계속해서 시행하고 있습니다. 수비닐 인수로 인한 희석 효과를 제외하면, 올해 누적 기준으로 연결 총마진은 변동이 없습니다.

한편, 지난 2분기부터 지속적으로 진행해 온 조정된 판매관리비 증가세가 완화되는 가운데, 경쟁사들과의 차별화를 더욱 확대하는 데 중점을 둔 성장 투자를 계속해 나가고 있습니다.

지난 7월에 상향 조정했던 올해 연간 조정 희석 EPS 가이드라인의 중간값을 유지하고 있습니다. 저는 우리 팀에 대한 신뢰를 여전히 굳건히 갖고 있으며, 우리가 통제할 수 있는 부분에 집중하여 결단력 있게 앞으로 나아가고 있습니다.

3분기 세그먼트별 실적을 살펴보면, 먼저 페인트 스토어 그룹부터 시작하겠습니다. 이 부문은 중간 정도의 한 자릿수 성장률을 기록했습니다. 가격/믹스 요인은 중간 정도의 한 자릿수 성장, 물량은 낮은 한 자릿수 성장이었습니다. 모든 프로 세그먼트에서 성장을 이끌어냈습니다.

프로텍티브 앤드 마린 부문은 어려운 전년 동기 대비에도 불구하고 중간 정도의 두 자릿수 성장률을 기록하며 상승세를 이어갔습니다. 이는 해당 사업부에서 9분기 연속 최소 고단위 한 자릿수 성장을 달성한 사례입니다. 이 부문은 뛰어난 기술력과 신속하고 신뢰할 수 있는 서비스를 바탕으로 AI 인프라, 에너지, 수처리, 제조 및 가공 등 다양한 최종 시장에서 지속적으로 사업을 확보하고 있습니다. 특히 이러한 성과들 중 다수는 향후 유지보수와 관련된 반복적 수익원으로도 이어질 것임을 유념하시기 바랍니다.

커머셜 부문에서는, 기본적으로 여전히 약세를 보이는 시장 상황 속에서도 중간 정도의 한 자릿수 성장률을 기록했습니다. 이는 지난 24개월 동안 우리가 공략하고 수주한 독점 계약과 신규 프로젝트의 결과를 다시 한번 입증하는 것입니다. 앞으로도 의미 있는 추가 성장이 기대됩니다.

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