리퍼블릭 서비스(RSG) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-29 발표

전문 앞부분

브라이언 델기아치오

감사합니다, 존. 총매출에서의 핵심 가격은 5.3%였습니다. 관련 매출에서의 핵심 가격은 6.3%로, 여기에는 오픈마켓 가격이 7.6%, 제한된 가격이 4.1%를 포함합니다. 관련 매출의 핵심 가격 구성 요소로는 소형 컨테이너가 8%, 대형 컨테이너가 7%, 그리고 주거용이 5.8%를 기록했습니다. 총매출의 평균 수익률은 2.9%, 관련 매출의 평균 수익률은 3.5%였습니다. 관련 매출 수익률의 전분기 대비 50bp 하락은 주로 소형 및 대형 컨테이너 사업에서의 물량 성장 확대에 기인합니다. 연료 회수 수수료는 총매출을 1.8% 증가시켰으며, 이는 높아진 연료 비용과 관련 부과금을 상쇄했습니다. 3분기 물량 감소는 총매출을 60bp, 관련 매출을 70bp 각각 하락시켰습니다. 이러한 하락은 전년도에 발생한 이벤트 기반 매립지 처리량으로 인한 90bp의 악재에 의해 주로 영향을 받았습니다.

나머지 사업부문은 전년 동기 대비 20bp 상승했습니다. 분기 중 물량 실적 세부 내역을 보면, 신규 고객 유입과 기존 고객의 서비스 수준 향상에 힘입어 소형 컨테이너 물량이 50bp 증가했고, 주로 서비스 수준 개선에 따른 대형 컨테이너 물량도 50bp 늘었습니다. 또한 특수 폐기물 매출은 6.4% 증가했습니다. 다만 이는 주거용 물량이 4.3% 감소하면서 상쇄되었는데, 이는 일부 지자체 계약 손실과 전년도 이벤트 관련 공사·철거 및 매립 물량 축소에 기인합니다.

다음은 재활용 사업입니다. 3분기 원자재 가격은 톤당 142달러로, 전년 동기의 톤당 126달러와 비교됩니다. 재활용 처리 및 원자재 판매는 고분자 중심 물량과 재활용 원자재 가격 상승에 힘입어 분기 동안 1,500만 달러 증가했습니다.

환경 솔루션 부문의 경우, 3분기 매출은 전년 동기 대비 9,600만 달러 증가했습니다. 환경 솔루션 매출은 전년 동기 동일 점포 기준 매출 대비 21% 성장했으며, 전체 회사 매출 성장의 2.1%를 기여했습니다. 환경 솔루션 부문의 조정 EBITDA 마진은 25.4%로, 전년 대비 440bp의 마진 확대를 나타냈습니다. 전체 회사의 조정 EBITDA 마진은 31.8%였습니다. 분기 중 마진 실적은 연료 비용 순차적 하락 50bp, 전년도 이벤트 기반 매립지 처리량 감소 40bp, 그리고 높아진 의료비 60bp 등으로 구성되었습니다. 이 가운데 20bp는 반복되지 않은 전년도 리베이트에 기인하며, 나머지 40bp는 평균 이상의 대규모 보험 청구 건수에 따른 것입니다. 의료보험 청구 건수는 10월 들어 보다 정상적인 수준으로 회복되었습니다.

나머지 사업부문은 예상대로 마진을 50bp 확대했습니다. 올해 누적 조정 자유현금흐름은 22억8천만 달러로, 주로 사업부문의 EBITDA 성장에 힘입어 집계되었습니다. 총부채는 약 142억 달러이며, 총유동성은 23억 달러입니다. 분기 말 기준 레버리지 비율은 약 2.6배였습니다. 세금 관련해서는, 복합 세율과 재생에너지 관련 지분투자 효과를 합산한 결과, 분기 중 세금 영향은 21.7%에 달했습니다. 연간으로는 약 24%의 세금 영향을 예상하고 있습니다.

이제 다시 존에게 자리를 넘기겠습니다.

존 반더 암크

브라이언님, 감사합니다. 현재까지의 실적과 올해 남은 기간에 대한 전망을 바탕으로, 2026년 연간 재무 가이던스를 다음과 같이 수정했습니다. 매출은 이제 174억 2,500만 달러에서 174억 7,500만 달러 범위로 예상되며, 조정 EBITDA는 55억 달러에서 55억 7,500만 달러, 조정 자유현금흐름은 25억 6,500만 달러에서 25억 8,500만 달러 범위로 전망됩니다. 매출 증가의 대부분은 디젤유 가격 상승에 따른 연료 회수 수수료 인상에 기인합니다. 참고로 당사의 수수료 회수 프로그램은 디젤유 가격 변동에 따른 현금 흐름 영향을 상쇄하기 위해 설계되었으며, 연료 비용이 상승할 경우 마진 측면에서 약화 효과를 초래합니다.

앞으로의 한 해를 내다보며, 우리는 변화하는 시장 환경 속에서도 충분히 실행력을 발휘할 수 있다고 확신하고 있으며, 사업 전반에 걸쳐 형성되고 있는 성장 모멘텀에 큰 힘을 얻고 있습니다. 아직 계획 수립 과정 중이며, 2027년에 대해 초기적으로 보는 관점에서는 장기적인 성장 궤도가 유지되고 있다고 판단합니다. 이를 위해 매출은 중단일대 성장을 지속적으로 이어가는 동시에, EBITDA, EPS 및 자유현금흐름은 매출보다 더 빠른 속도로 성장하도록 설계되어 있습니다. 이를 통해 연간 EBITDA 마진을 30~50bp씩 확대해 나갈 계획입니다. 이러한 전망은 지속적인 신중한 가격 정책, 개선되는 물량 추세, 그리고 환경 솔루션 부문에서 나타나고 있는 성장 모멘텀에 의해 뒷받침되고 있습니다. 또한 디지털 역량과 지속가능성 혁신 분야에 대한 투자 효과가 수익성 있는 성장과 가치 창출을 더욱 견인할 것으로 기대됩니다. 2027년 가이던스는 오는 2월에 개최될 실적 발표 컨퍼런스콜에서 공개할 예정입니다.

이상으로, 운영자님, 질문 접수를 시작하겠습니다.

사바하트 칸

좋습니다. ES 부문과 그 성장 동력에 대해 좀 더 구체적인 설명을 부탁드립니다. 지난 분기에 하반기 들어서 점차 개선되고 있는 추가적인 성장세와 상향 모멘텀이 있었다고 언급하셨는데, Q3 실적에서 해당 부문의 매출과 마진 추이가 어떻게 나타났는지, 그리고 Q4에 대한 전망은 어떤지 말씀해 주시기 바랍니다. 감사합니다.

존 반더 암크

네, 올해 초에 말씀드렸듯이 상반기는 다소 어려운 흐름을 보였고, 하반기부터는 반전과 함께 성장 모멘텀이 본격적으로 나타나기 시작했습니다. 실제로 저희는 매출 파이프라인을 지속적으로 확보해 왔고, 이미 확정된 일부 프로젝트들이 아직 착공되지 않은 상태였습니다. 이러한 일련의 움직임이 Q3 실적에 반영된 것으로 보입니다. 물론 대규모 ER 프로젝트 몇 건이 특별한 성과를 만들어낸 것도 사실입니다. 하지만 그 부분을 제외하면 여전히 9%의 성장률을 기록하고 있습니다. 지역별로나 산업군별로 매우 광범위한 성장세를 보이고 있습니다. 이는 기본적으로 산업 경기가 계속해서 개선되고 있다는 점과, 우리 팀이 높은 수준으로 실행하고 있다는 점이 결합된 결과라고 생각합니다.

좋습니다. 추가로, 물량이 조금씩 개선되고 있다는 말씀이 있으셨는데, 2027년 가이던스는 아직 말씀드리지 않으시겠지만, 현재 보이는 추세를 기반으로 볼 때, 당사 플랫폼 전반에서 연간 중단일대 성장률을 유지하거나 그 이상의 성장세를 기대하실 수 있을까요? 특히 사업 전반에 걸쳐 물량 측면에서 어떤 변화가 예상되는지 구체적으로 설명해 주시면 감사하겠습니다.

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