네비우스(NBIS) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-12 발표
전문 앞부분
길리 나프탈로비치
안녕하세요, 여러분. 네비우스의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.
오늘 통화에 참여해 주신 분들로는 CEO 아르카디, CFO 다도, 그리고 네비우스 경영진 전반을 모셨습니다. 시작에 앞서 간단히 안전항구 조항을 설명드리겠습니다.
오늘 당사의 사업 운영 및 재무 성과에 대해 언급하는 일부 진술은 미래 예측 관련 내용으로 간주될 수 있습니다. 이러한 진술은 현재의 기대와 가정에 근거하며, 여러 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 실제 결과는 크게 다를 수 있습니다. 당사의 리스크 요인 목록은 Form 20-F를 참조하시기 바랍니다. 당사는 어떠한 미래 예측 관련 진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다.
본 통화에서 GAAP 및 비GAAP 재무 지표를 모두 제시할 예정입니다. 비GAAP 대 GAAP 지표의 상호 조정표는 오늘 발표된 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 모든 실적 관련 문서는 당사 투자자 관계 웹사이트 nebius.com을 통해 배포되며 일반에 공개됩니다. 이제 아르카디에게 통화를 넘기겠습니다.
아르카디 볼로즈
감사합니다, 길리. 그리고 오늘 회의에 참석해주신 모든 분들께 환영의 말씀을 드립니다. 지난 분기에 저는 당사의 비즈니스 모델에 대해 보다 상세히 설명드렸습니다. 이번 분기에는 그 모델이 어떻게 작동하고 있는지 보여드리고자 합니다.
먼저, 3분기가 사상 최대 실적을 기록한 분기였음을 말씀드립니다. 시장이 이처럼 빠르게 성장하는 상황에서는 당연한 결과입니다. 최근 자본시장은 불안정한 흐름을 보이고 있습니다. 우리 업계 전반에서 두 가지 질문이 제기되고 있습니다. AI 인프라 구축이 얼마나 빠르게 이루어질 수 있는가와 그 비용을 누가 부담할 것인가입니다. 이는 매우 중요한 문제입니다. 제 생각은 간단합니다. AI에 대한 수요는 현실적이고 막대합니다. 용량을 확보하고 이를 재원화하는 등의 나머지 과제들은 단순한 실행 문제일 뿐입니다. 어려운 과제들이 있긴 하지만 모두 해결 가능합니다. 수요는 매우 강력합니다. 고객사들은 더 높은 가격으로 장기 계약을 체결하며, 투명하게 입장을 밝히고 있습니다.
가격 측면에서도 호조를 보이고 있습니다. 3분기 계약 건의 평균 가격은 메가와트당 2,500만 달러를 넘어섰으며, 이는 2분기에 달성한 메가와트당 2,000만~2,500만 달러에서 한 단계 더 상승한 수치입니다. 고객사들의 계약 규모도 점점 커지고 있습니다. 3개월 전에는 처음으로 10억 달러 이상의 대규모 계약을 체결했다고 보고드린 바 있습니다. 4분기에도 이미 AI 클라우드 관련 수십억 달러 규모의 계약을 체결하고 있습니다.
수요의 저변 역시 넓어지고 있습니다. 데이터 브릭스, 데이터독, 스몰 플레이크 등 기업 리더급 고객사들이 이번 분기에 처음으로 당사와 다년간 계약을 체결하며 함께 성장하고 있습니다. 따라서 현재 수요가 매우 뛰어나다는 점은 모두가 공감하실 것입니다. 하지만 앞으로의 미래를 위해 우리가 어떻게 준비하고 있는지도 말씀드리고자 합니다.
기억하시겠지만, 당사는 세 가지 기간대의 계약을 제공하며, 각각의 특성에 맞춰 최적의 포트폴리오를 구성합니다. 첫 번째는 프리미엄 가격의 단기 계약이며, 두 번째는 1~3년 계약으로 당사의 핵심 사업입니다. 마지막으로는 계약 만기를 다양화하고 인프라 구축 자금 조달을 지원하기 위한 소수의 5년 계약입니다.
두 번째와 세 번째는 선불금으로 충당됩니다. 여기서 중요한 점은 두 가지입니다. 선불금이 당사의 CapEx 중 어느 정도를 커버하는가와 신규 용량의 회수기간입니다. 좀 더 자세히 설명드리겠습니다. 고객은 현재 지불함으로써 향후 12개월 내에 가동될 용량을 확보합니다. 왜 이렇게 하는 걸까요? 우선, 자신들의 용량을 확보해두고자 하며, 현재의 가격을 고정하고자 하는 의도가 있습니다. 가장 중요한 변화는 신규 계약의 선불금이 이제 계약된 용량을 가동하는 데 필요한 자본의 100% 이상을 커버한다는 점입니다. 참고로 지난 분기에는 이 비율이 50~60%였습니다.
그 결과, 3분기의 회수기간은 1년 10개월에서 1년 7개월로 단축되었습니다. 즉, 고객들은 더 많은 비용을 지불하고 있지만, 그만큼 더 빨리 자금을 회수하고 있습니다. 또한 더 일찍 지불하고 장기적으로 계약을 유지함으로써 당사 역시 자본 회수 속도를 높이고 있습니다.
이제 이러한 성과를 어떻게 달성했는지, 그리고 그것이 어떻게 수익성 있는 성장을 가능하게 하는지 말씀드리겠습니다. 먼저 판매 방식입니다. 당사는 판매하는 제품의 실제 가치를 파악하기 위한 새로운 도구들을 개발하고 있습니다. 여기에는 예약 용량 옵션, 공공 스폿 가격 및 단기 용량이 포함됩니다. 시장이 당사 용량의 가치를 알려주면, 우리는 그 가격에 따라 판매합니다.
마진을 높이는 두 번째 요소는 물론 당사의 낮은 원가입니다. 당사는 컴퓨팅 인프라와 소프트웨어를 모두 자체적으로 구축하며, 초기부터 레이어별로 설계하고 구축해 왔습니다. 처음에는 대규모 학습용, 그 다음에는 추론용, 그리고 현재는 학습 후 처리 및 에이전트 워크로드용으로 확장하고 있습니다. 고객들은 필요에 따라 사용을 시작한 뒤, 요구사항이 발전함에 따라 당사와 함께 확장해 나갑니다.
관리형 추론 플랫폼인 테이킹 팩토리(Taking Factory)는 이러한 접근 방식이 효과적임을 보여줍니다. 토큰 팩터(Token Factor)는 연 매출 수억 달러를 목표로 하고 있으며, 당사의 GPU를 활용하여 타사의 용량을 사용하지 않음으로써 마진을 더욱 높이고 있습니다.
당사의 제품은 프리미엄 가치를 반영한 가격을 책정하고 있지만, 원가 구조는 시장에서 가장 낮은 수준입니다. 당사는 인프라를 직접 구축합니다. reg를 설계·구축하고, 스토리지를 설계·구축합니다. 또한 당사의 용량이 자체 사이트에서 더 많이 생산될수록 이러한 비용은 추가로 절감될 것입니다. 제품의 프리미엄 가격과 낮은 원가가 당사의 마진을 만들어냅니다. 이것이 바로 당사가 건강하고 수익성 있는 비즈니스를 구축하기 위해 항상 중점을 두어온 부분입니다. 그리고 이러한 마진은 그 핵심적인 요소입니다.
당사의 마진은 낮은 자금 조달 비용에도 뒷받침되고 있습니다. 선불금 외에도 당사는 투자등급 계약을 통해 조달할 수 있는 자금을 보유하고 있습니다. 이 모든 요소들이 결합되어 당사의 비용과 서비스 가능한 시장을 줄이고, 더 높은 가치의 고객을 공략할 수 있게 해줍니다. 이것이 당사를 수익성 있는 상태로 이끄는 핵심입니다. 당사는 2027년 4분기에 세전 흑자를 달성할 것으로 기대하고 있습니다.
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