모자이크(MOS) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-11-04 발표

전문 앞부분

루치아노 피레스

감사합니다. 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 다시 한번 오신 것을 환영합니다. 먼저 최고경영자 브루스 보딘의 개회사를 듣고, 이후 상업 부문 전무이사 제니 왕이 브루스와 저와 함께 질문을 받겠습니다.

본 컨퍼런스 콜 중에는 미래 재무 및 운영 결과에 관한 진술을 포함한 선언적 발언이 있을 수 있습니다. 이러한 발언은 오늘 날짜 기준으로 경영진의 신념과 예상에 근거하며, 중요한 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 실제 결과는 예상 결과와 크게 다를 수 있습니다. 선언적 발언에서 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 요인들은 어제 오후에 발표된 당사 보도자료 및 증권거래위원회에 제출된 당사 서류에 포함되어 있습니다.

참고로, 오늘 프레젠테이션과 보도자료 및 실적 데이터에서는 조정 EBITDA, 조정 주당순이익, 자유현금흐름, 톤당 원가 및 조정 실효세율 등 다양한 재무 지표를 전체 회사 또는 세그먼트 기준으로 언급하고 제공할 것입니다. 특별히 별도로 명시하지 않는 한, 이러한 지표에 대한 언급은 당사의 조정된 비GAAP 재무 지표를 의미합니다. 해당 지표들을 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표로 환산한 내용은 당사 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다.

이제 브루스에게 통화를 넘기겠습니다.

브루스 보다인

좋은 아침입니다. 오늘 회의에 참여해 주셔서 감사드립니다. 투자자 여러분께 드리는 메시지는 변함이 없습니다. 모자익스는 통제 가능한 모든 요소를 관리함으로써 어려운 인산염 시장을 헤쳐 나가고 있습니다. 저는 업계에서 30년간 근무하며 수많은 경기 사이클을 경험했습니다. 오늘날의 환경에는 전례 없는 측면도 있지만, 기억해야 할 중요한 사실은 시장이 반드시 회복된다는 점입니다. 가장 강한 기업들은 이러한 시장 상황에서도 버틸 수 있도록 결단력 있는 조치를 취하고 재무적 유연성을 유지하며, 여건이 개선될 때 혜택을 누릴 수 있도록 미리 포지셔닝해 왔습니다. 저희가 취한 몇 가지 조치를 간략히 정리해 드리겠습니다.

저희는 합리적인 가격의 황 공급 가능량에 맞춰 포트폴리오 전체의 인산염 생산량을 일시적으로 조정했습니다. 여기에는 루이지애나주 바토우와 브라질 현지의 생산 축소가 포함됩니다. 또한 불필요한 암석 재고 적체를 줄이고 현금을 보전하며 현재 생산 수준에 더 잘 맞추기 위해 사우스 포트 미드와 미스키 마요 광산의 채굴을 일시 중단했습니다. 여전히 가동 중인 생산 설비에 대해서는 미국 걸프 연안 정유업체들과의 전략적 파트너십을 통해 중요한 황 조달 우위를 유지하고 있습니다. 4분기에는 톤당 615달러에 공급 계약을 체결했습니다.

기업 전반의 지출을 계속 검토하고 있습니다. 법인 판매관리비(SG&A)를 대폭 절감했으며, 2027년 SG&A는 5억 달러를 밑돌 것으로 예상합니다. 또한 자본예산을 지속적으로 최적화하고 있으며, 현재 2027년 CapEx 목표를 10억 달러 이하로 설정해 2026년 말 예상치보다 2억 달러 낮췄습니다. 자본 효율성을 높이고 재무적 유연성을 강화하며 전략적 가치가 가장 큰 기회에 투자하기 위해 여러 포트폴리오 조치를 추진하고 있습니다. 여기에는 지난달 캐나다 토지 매각을 완료해 순수익 3,600만 달러를 확보한 것, 브라질 에어쇼 매각 절차를 진전시키는 것, 그리고 기타 비핵심 자산을 검토하는 것이 포함됩니다.

마지막으로, 당사의 건전한 재무 상태를 유지하기 위한 중요한 조치들을 취했습니다. 8월 초에는 2027년과 2028년 만기가 도래했던 모든 장기 부채의 만기를 재융자 및 연장했습니다. 향후 2년간 장기 의무가 없으며, 필요 시 유동성에 대한 접근성도 여전히 확보되어 있습니다.

이러한 조치들이 함께 작용하여 어떠한 시장 상황에서도 견고한 기반을 제공하며, 이미 성과가 나타나고 있습니다. 미국과 브라질에서 생산을 축소했음에도 불구하고 올해 하반기에는 플러스 자유현금흐름을 창출할 것으로 예상합니다.

비즈니스 내용을 더 깊이 살펴보기에 앞서, 보다 광범위한 시장 동향에 대해 말씀드리겠습니다. 장기적인 농업 펀더멘털은 여전히 양호하며, 주요 시장의 단기 동학도 개선되기 시작했습니다. 2년간의 과소투입과 최근의 악천후로 인해 전 세계적으로 수확량 감소 영향이 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 동시에 곡물 및 유채종자 가격이 연초 저점에서 반등해 농가 수익성과 비료 접근성 개선에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

비료 접근성 개선은 매우 중요한 시점에 이루어지고 있습니다. 브라질에서는 수확량 감소가 상당히 두드러졌고, 북미 지역의 농가들은 대부분의 잔존 토양 영양분을 소진했을 가능성이 큽니다. 과소투입은 무한정 지속될 수 없으며 농가들도 이를 인식하고 있습니다. 인산염 공급은 여전히 제약을 받고 있으며, 황의 가용성과 가격이 업계 전반의 생산과 마진을 제한하고 있습니다. 여전히 생산을 이어가는 업체들의 경우, 현물 황 가격으로 인해 채굴 마진이 지속 불가능한 수준으로 떨어져 있습니다. 다행히 가격이 일부 개선되는 추세를 보이고 있어 추가 생산이 늘어나고 있지만, 현재의 경제성으로는 글로벌 공급의 의미 있는 회복을 이루기에는 여전히 부족합니다.

아시아의 일부 생산자들은 석고 폐기물 재활용이나 오랫동안 가동되지 않았던 황 광산 재개 등 전통적이지 않은 황 공급원을 모색하기 시작했습니다. 이는 시간이 지남에 따라 업계에 추가 원료 공급 옵션을 제공할 수 있는 장기적 해결책입니다.

그러나 당분간은 글로벌 인산염 선적이 전년 대비 약 2,000만 톤 감소할 것으로 예상되며, 이러한 추세는 2027년까지 이어질 것으로 보입니다. 공급 제약에도 불구하고 주요 시장에서 인산염 수요가 개선되고 있다는 일부 신호가 보입니다. 북미의 순최대 사용량은 연중 대부분 다른 지역에 뒤처졌으나 3분기 말 들어 상승세로 돌아섰습니다. 북미에서는 가을 시비와 겨울 충전을 앞두고 고객과의 접촉이 지속적으로 개선되고 있으며, 당사의 물량도 대부분 확정되었습니다. 브라질에서는 특히 인산염 비료 재고가 부족한 상황입니다.

아직 회복이라고 단정하기에는 이르지만, 수요가 다시 살아나면서 긍정적인 신호가 나타나고 있습니다. 3분기 동안 높은 대두 가격이 강한 수요를 뒷받침했으며, 메타그로소 지역의 농가 수익성은 지난 3년 중 가장 높은 수준을 기록했습니다.

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