무디스(MCO) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-21 발표

핵심 요약

3Q26 매출 20억 달러 돌파 및 연간 EPS 가이던스($16.50~$17.00) 유지 속 4분기 발행량 10% 중반 감소 예고
MIS 총 발행량(-2% YoY) 대비 거래 매출(-5% YoY)이 더 크게 감소하며 저수수료 점보 거래 편중에 따른 믹스 악화 노출
FCF 22억 달러 창출로 주주환원율 130% 이상 유지하나 9월 말 스프레드 10% 확대 및 4분기 실적 하단 가능성 잔존

전문 앞부분

시바니 칵

감사합니다. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 저는 무디스의 투자자 관계 책임자 Shivani Kak입니다. 오늘 아침, 저희는 2026년 3분기 실적을 발표했습니다. 보도자료와 오늘의 프레젠테이션은 ir.moodys.com에 게시되어 있습니다.

본 회의에서는 비GAAP 또는 조정된 지표를 언급할 것입니다. 미국 GAAP과의 재조정 내용은 실적 발표 자료의 표를 참고하시기 바랍니다. 오늘 발언에는 1995년 사적 증권 소송 개혁법에 따른 미래 예측 관련 진술이 포함될 수 있습니다. 실적 발표 자료의 안전항어 문구와 당사의 최근 Form 10-K 및 SEC 공시 자료에서 확인 가능한 위험 요인 및 MD&A 부분을 참조하시기 바랍니다. 이러한 요인들은 실제 결과가 표현되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있음을 의미합니다. 언론 관계자는 청취 전용 모드로 참여하실 수 있습니다.

이상으로 Rob에게 자리를 넘기겠습니다.

로버트 파우버

감사합니다, 시바니 씨. 그리고 여러분께도 감사드립니다. 오늘 함께해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 무디스는 점점 복잡해지는 운영 환경 속에서도 철저한 실행과 건전한 현금 창출을 바탕으로 또 한 분기 동안 높은 수익성과 이익 성장을 달성했습니다.

먼저 몇 가지 핵심 포인트를 짚고자 합니다. 첫째, 무디스는 지난 3분기 연속 매출 20억 달러를 돌파했으며, 이는 작년 기록적인 실적에 이어 또 한 번의 신기록입니다. 전체 등급 발행 규모는 2% 감소했지만, 조정 영업이익률은 52.6%를 기록했고, 조정 희석 EPS 성장률은 6%에 달했습니다. 이는 무디스의 브랜드 가치와 다양한 시장 환경에서도 안정적으로 성과를 내는 우리 역량을 잘 보여주는 사례라고 생각합니다. 특히 이번 분기에는 시장 상황이 더욱 불균형적으로 전개되었음에도 불구하고 말입니다.

둘째로, 투자 우선순위는 여전히 유지되고 있습니다. 분기별로 발행 규모가 변동될 수 있음을 인정합니다. 그럼에도 불구하고, MIS는 역대 두 번째로 강력한 3분기를 기록했습니다. AI 인프라 관련 자금조달 활동은 매우 견조했으나, 반면에 레버리지 금융 부문에서는 전년 대비 강세가 다소 완화되고 발행 환경도 보다 선별적으로 변화했습니다. 그 결과, MIS의 조정 영업이익률은 64.4%를 기록했습니다. 이는 우리의 철저한 비용 관리와 사업의 운영 레버리지를 지켜낸 결과라고 생각합니다.

MA 부문에서는 ARR이 약 8% 증가했습니다. 이는 건강한 고객 유지율과 강력한 경상수익 성장에 힘입은 것으로, 당초 제시한 고단위 한 자릿수 성장 전망과도 일치합니다. 또한 여러 성장 분야에서 고무적인 모멘텀을 확인하고 있습니다. 여기에는 대출, 보험, KYC, 개인신용 및 AI 기반 솔루션이 포함됩니다. MA의 조정 영업이익률은 전년 대비 100bp 상승한 35.3%를 기록하며, 올해 목표 달성을 순조롭게 진행 중입니다. 마지막으로, 이번 분기는 올해 내내 우리가 취해온 신중한 가이던스 접근 방식을 다시 한번 입증했습니다. 앞서 매우 강력했던 2분기 이후, 우리는 발행 비교 기준이 어려운 점과 하반기 글로벌 거시경제 환경에 대한 일부 불확실성을 감안해 7월에 가이던스를 상향 조정하지 않았습니다. 3분기가 진행되면서 일부 시장의 강세는 다른 시장의 약세로 상쇄되었습니다. 이에 따라 우리는 올해 전반기 가이던스 지표를 재확인하며, 향후 컨퍼런스콜에서 해당 가이던스에 대한 장단점을 추가로 설명드리겠습니다.

다음으로, 평가 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 분기 동안 발행 활동은 다소 둔화되었지만, 자금 수요의 장기적 추세는 변함이 없습니다. 최근 수년간 우리는 세계 경제 전반에 걸쳐 막대한 자본 투자가 필요하다는 점을 지속적으로 언급해 왔습니다. AI 인프라, 데이터센터, 전력 생산 및 송배전, 재생에너지 및 탄소 중립 전환, 국방 및 보안, 교통 인프라 등 모든 분야에서 상당한 규모의 투자 자본이 요구되고 있습니다. 이러한 장기적인 자금 수요는 채권 발행과 자본 형성에 있어 지속 가능한 기회를 창출하고 있습니다. 실제로 시장 곳곳에서 이를 확인할 수 있으며, 특히 AI 인프라와 전력 투자 관련 부문에서는 작년 3분기 대비 발행 규모가 약 4배 증가했습니다.

한편, 일부 시장, 특히 레버리지 금융 부문에서는 전년도의 매우 높은 발행 수준에 비해 다소 약세를 보였고, 전체 발행 규모 역시 이러한 흐름을 반영했습니다. 그러나 글로벌 자본 수요를 이끄는 근본적인 요인들은 여전히 유효합니다. 다만, 우리의 실적은 단순히 AI 관련 거래만을 반영하는 것은 아닙니다. 몇 가지 사례를 소개하겠습니다. 먼저, 개인신용 부문에서는 등급 부여 건수가 전년 대비 40% 이상 증가했으며, 시장 혁신도 계속되고 있습니다. 대표적인 사례로 AMAPS 6이라는 거래가 있습니다. 이는 아폴로가 운용하는 다중자산 신용 펀드로, 광범위하게 다각화된 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 우리는 이 펀드에서 수십억 달러 규모의 채권을 등급 매겼으며, 이를 통해 우리의 심층적인 분석 능력과 복잡한 개인신용 관련 구조를 입증했습니다.

두 번째로, 신흥시장에서는 PhilRatings에 소수 지분을 인수했습니다. 이는 아시아·태평양 지역에서 여섯 번째로 설립된 국내 신용평가기관 파트너십입니다. 이를 통해 필리핀 시장에서의 선도적 위치를 확보할 수 있게 되었으며, 필리핀 정부는 2030년까지 1,000억 달러 이상의 인프라 투자를 계획하고 있습니다. 또한 동남아시아의 국내 채권 잔액은 국경 간 채권 보유 규모의 두 배를 넘어섰고, 계속해서 증가하고 있습니다. 이는 전 세계 국내 채권 시장에서의 우리 강력한 입지를 한층 더 강화하는 투자입니다.

시장이 변화함에 따라 우리의 분석 프레임워크도 함께 진화하고 있습니다. 새로운 범산업 디지털 인프라 방법론은 각기 다른 비즈니스 모델, 자금조달 구조 및 신용 프로파일을 갖춘 자산군을 평가하기 위해 기업금융과 프로젝트금융의 분석 접근법을 통합합니다. 이는 무디스가 AI 인프라 구축 과정에서 분석의 엄격함과 일관성을 확보하는 데 매우 중요합니다. 이러한 흐름들이 결합되어, 새로운 평가 관계에서의 강력한 성장으로 이어지고 있습니다. 3분기 신규 의뢰 건수는 전년 대비 40% 증가하여 지난 5년간 최고 분기 기록을 경신했습니다. 이는 급변하는 세계에서 무디스 평가의 지속적인 중요성과 관련성, 가치를 여실히 보여주는 사례입니다.

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