L3해리스(LHX) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-10-29 발표
전문 앞부분
크리스틴 리와그
새로운 직책을 맡으신 사무엘님, 축하드립니다. 먼저 마진과 운영상의 우선순위에 대해 여쭙고 싶습니다. 이번 분기에는 처음으로 200bp에 달하는 운영마진 확대라는 매우 인상적인 성과를 거두셨는데요. 이는 귀하가 운영 중심의 리더십을 발휘해 온 경험을 바탕으로, 자동화와 AI를 통한 생산성 향상에 대한 언급도 있었던 것으로 이해됩니다. 특히 앞으로도 견조한 매출 전망이 예상되는 상황에서, 추가적인 효율성 제고와 마진 확대를 이끌어낼 수 있는 기회가 어느 정도라고 보시나요? 또한, 질문 하나로 한정되어 있지만, 좀 더 포괄적으로 말씀드리면, L3Harris에 새로운 방향성을 제시하시는 과정에서 귀하의 접근법은 기존 전략의 실행을 가속화하는 데 주력하는 것이라고 볼 수 있을까요, 아니면 기존과는 다른 방식으로 추진할 수 있는 부분도 존재한다고 보시나요?
사미르 메hta
감사합니다, 크리스틴. 좋은 의견에 깊이 공감합니다. 저의 관점에서 몇 가지를 덧붙이고자 합니다. 첫째, 말씀하신 기업 비용 및 운영비 절감은 이미 우리 DNA에 자리잡은 요소입니다. 회사 본부의 업무 프로세스부터 생산 현장까지, 모든 단계에서 생산성과 효율성 개선을 위해 끝없이 노력할 것입니다. 그리고 이는 전사적 차원에서 이루어질 것입니다. 조금 다른 점이라면, 전략 측면에서 포트폴리오 관리에 더욱 집중하고 있다는 점입니다. 지난 몇 년간 훌륭한 포트폴리오를 구축해 왔으며, 이제는 더 이상 많은 변수를 동시에 관리하기보다는 현재 보유한 사업에 집중하여 성과를 더욱 끌어올리는 것이 중요하다고 판단합니다. 이를 위해서는 철저한 성과 관리와 실행, 비용 절감, 무엇보다도 수주잔고를 신속히 매출로 전환시키는 작업을 가속화해야 합니다. 이러한 프로세스를 통해 생산 현장에서의 업무 효율성을 높여 나갈 계획입니다. 이것이 제가 가장 기대하는 부분이며, 앞으로도 이에 대한 집중적인 노력을 계속해 나갈 것입니다.
애널리스트(이름 미상)
로널드 대신 샐 그랜트입니다. 우선, 3분기 약 13억 달러에 달하는 강력한 자유현금흐름에 대해 여쭤보고자 합니다. 이 중 일부가 결제 시기 조정이나 4분기로의 이월 효과 때문인지, 혹은 연간 30억 달러 목표를 유지하는 전망과 어떻게 연결되는지 설명해 주시겠습니까?
사미르 메hta
우선, 저희는 연간 30억 달러의 자유현금흐름 전망에 대해 여전히 자신감을 갖고 있습니다. 켄이 언급했듯이, 저희는 사업 특성상 현금흐름이 순이익보다 항상 100% 이상이 되도록 하는 데 전념하고 있습니다. 이는 저희 포트폴리오의 강점 중 하나라고 생각합니다. 특히 미사일 사업의 프레임워크 계약이나 국제 고객을 대상으로 한 ‘뱀파이어’ 계약 등 대부분의 협상에서 현금 흐름이 중립적이거나 그 이상이 되도록 매우 신중하고 철저하게 계약을 진행해 왔습니다. 켄, 추가로 말씀하실 내용이 있으신가요?
켄เน스 샤프
네, 현금흐름 측면에서 매우 좋은 추세를 보이고 있습니다. 팀 전체가 현금 흐름을 보다 일관되고 안정적으로 관리하기 위해 많은 노력을 기울여 왔습니다. 따라서 이번 결과를 단순히 4분기로의 이월 효과로만 해석하지 않고, 매일매일 꾸준히 노력한 결과로 보고 있습니다. 현재 연간 계획의 약 75%를 달성했으며, 현금 창출의 약 60%를 이미 실현했습니다. 따라서 연간 목표 달성에 매우 유리한 위치에 있다고 판단되며, 앞으로도 목표를 성공적으로 달성할 수 있도록 최선을 다하겠습니다.
셰일라 카히야오을루
사무엘님과 켄님께 공식적으로 인사를 드릴 수 있게 되어 매우 기쁩니다. 사무엘님, 혹시 괜찮으시다면, 8개월 전에 이사회에서 승인된 2028년 목표에 대해 조금 더 구체적으로 설명해 주시겠어요? 이 목표 변경이 어떤 계기가 되었는지, 그리고 앞으로 이 목표 프레임워크를 어떻게 평가하고 계신지 알려주시면 감사하겠습니다. 또한, 새롭게 취임하신 CEO로서, 향후 3년간의 마진 전망이 그리 밝지 않아 보이는데, 이에 대해 어떤 이유로 그렇게 보시는지, 그리고 현재 주가 수준과 LA.c2x 가치 등을 고려할 때, 전략적 자본 배분에 대해 어떻게 구상하고 계신지도 궁금합니다.
사미르 메hta
네. 감사합니다, 셰일라. 질문들에 대해 깊이 감사드립니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 우선 2028년 재무 프레임워크와 관련해 영업이익률 부분에서 말씀드리자면, 기존 가이던스가 약 16.3%였던 점을 고려할 때, 저희는 그 수치를 신뢰하고 있습니다. 다만 이번에 저희가 한 것은, 기존 계산 방식에서 제품 라인 매출이나 투자수익 등으로 인한 이익 상승 효과를 제외했다는 점입니다. 따라서 실제 사업의 근본적인 실행 및 운영 성과와 보다 일치하는 약 16% 수준의 영업이익률을 보게 될 것입니다. 또한 자유현금흐름 측면에서는, 35억 달러에서 30억 달러로 조정되는 두 가지 주요 요인이 있습니다.
그중 가장 큰 요인은 당사의 401(k) 기여 방식 변경입니다. 기존에는 이를 위해 정기적으로 2억 5천만 달러 규모의 신규 주식을 발행해 왔습니다. 이제는 이를 현금으로 충당할 예정입니다. 이는 희석 효과를 줄이는 데 도움이 될 것으로 판단되며, 희석은 분명 바람직하지 않은 요소입니다. 또한 일부 세그먼트의 마진이 다소 하락하는 것도 관찰됩니다. 이는 일부 저마진 사업의 성장 속도가 더 빨라지면서 전체 포트폴리오의 믹스 변화에 따른 결과입니다. 아울러 자본지출 중 일부를 2028년으로 앞당겨 집행함으로써, 본 프레임워크 기간을 넘어선 이후에도 매출 성장을 지속적으로 가속화할 수 있는 기회를 마련하고자 합니다.
켄เน스 샤프
네. 추가로 말씀드리자면, 샘이나 셰일라께서 당사의 ‘부분의 합’에 대한 의견을 언급하신 점에 대해 매우 공감합니다. 확실히 당사는 현재 시장가보다 더 높은 가치를 지니고 있습니다. 이는 매우 통찰력 있는 지적이라고 생각합니다. 또한 당사는 상당한 수준의 자유현금흐름을 창출할 것이라는 점을 이미 언급한 바 있습니다. 따라서 이를 주주가치 제고를 위한 방향으로 매우 주주 친화적으로 배분해 나갈 계획입니다. 여기서 샘의 마진 조정에 대해서도 잠시 언급하자면, 비경상적 요인들을 제외하고 현재 상태를 평가해 보면, 기존 16%에서 15%로 약 50bp 정도의 마진 하락이 발생하며, 이는 대략 15.5% 수준에 해당합니다. 아직 해야 할 일이 남아있는 만큼, 샘이 강조한 실행력 강화를 통해 이러한 비경상적 요인들을 제거하고 사업 성과를 개선해 나가는 과정에서 마진이 점차 개선될 것으로 기대합니다.
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