에이치에스비씨(HSBC) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-10-27 발표
핵심 요약
- 3분기 매출 187억 달러로 컨센서스 소폭 하회했으나 연간 은행 NII 460억 달러 이상 가이던스 유지
- 홍콩 예금 유입 확대 속 정기예금 비중 38~39%로 급증하며 조달 비용 상승 부담 직면
- 3분기 ECL 31bp 기록에도 연간 가이던스 45bp 고수하며 4분기 충당금 변동성 개방
전문 앞부분
가이 스테빙스
첫 번째 질문은 순이자수익과 특히 홍콩 내 예금에 관한 것입니다. 예금 동향을 보호하는 것이 매우 어렵다는 점은 잘 알고 있지만, 이번 분기와 4분기로 이어지며 예금 규모가 어떻게 변화해 왔는지에 대해 설명해 주시면 감사하겠습니다. 지난 8월이나 9월에는 다소 더 낙관적인 모습을 보였던 것 같았는데, 현재는 상황이 달라진 듯합니다. 따라서 이는 분기 후반으로 갈수록 믹스 구조가 조금 더 유리하게 변했음을 의미하는 것인지, 아니면 전반적으로 균등하게 흘러갔는지 궁금합니다.
또한 이와 연관된 개념으로, HIBOR이 상승할 경우 대차대조표가 고정적이라고 가정하면 금리 민감도가 매우 제한적입니다. 여기에 마이너스 믹스까지 더해지면, HIBOR 상승에 대해 오히려 부채비율이 높아지는 효과가 나타날 수 있다는 해석도 가능합니다. 이러한 해석이 타당한지, 과거와는 조금 다른 느낌이 드는 부분이라 여쭤보고자 합니다.
두 번째 질문은 자본 관련입니다. 바젤3.1에서 발생하는 40~50베이시스포인트의 자본 충족 효과를 구체적으로 분석해 주실 수 있는지요. 또한 각주에 따르면 기업별 자본 요건의 감축 효과는 크지 않을 것으로 예상되지만, 방향성 면에서는 RWAs(위험가중자산) 측면에서 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 언급되어 있습니다. 이 부분을 어떻게 이해해야 하는지 정확히 파악하고 싶습니다.
만비ーン 카우르
감사합니다, 가이 씨. 먼저 예금 동향에 대해 말씀드리면, 금리가 상승할 때에는 과거에도 종종 만기예금 비중이 늘어나는 현상을 확인했습니다. 이번 분기에도 금리가 오르면서 그 비중이 점차 증가했고, 특히 분기 말로 갈수록 그 변화가 두드러졌습니다. 참고로, 과거 금리가 높았던 시기에는 만기예금 비중이 약 40%까지 올랐던 반면, 현재는 30~38% 수준입니다. 고객 행동을 정확히 예측하기는 어렵지만, 이러한 변화 양상을 이해하시는 데 도움이 되었으면 합니다.
다음으로 HIBOR 민감도에 관해서는, 확실히 감소했지만 기본적으로 HIBOR이 상승할수록 당사 입장에서는 긍정적입니다. 금리 인상은 은행의 순이자수익(NII)에 긍정적인 영향을 미치기 때문입니다. 다만 중요한 점은, 순이자수익의 추가 증가폭이 어느 정도로 이루어지는지에 따라 결과가 달라진다는 것입니다. 다시 한 번 말씀드리자면, 은행들에게 가장 적합한 금리 수준은 3~4% 정도이며, 이를 넘어서더라도 순이자수익은 계속 성장하겠지만 성장 속도는 둔화될 수밖에 없습니다.
마지막으로 RWAs 관련 질문에 대해 말씀드리면, 바젤3.1에 따른 40~50베이시스포인트의 영향은 여러 요인에서 비롯됩니다. 우선 국가 위험에 따른 RWAs가 감소하는 효과가 있고, 중소기업에 대한 노출 및 대규모 기업에 대한 IRB 기반 계산에서도 일부 영향이 있습니다. 또한 해당 각주에서 언급된 내용은 바로 ‘Pillar 2A’ 요건과 관련된 사항으로, 이는 우리에게도 유리한 요소입니다. 다만 이 부분의 효과는 CET1에 대한 RWAs 감축 효과만큼 크지는 않지만, 여전히 긍정적인 영향을 미칩니다.
벤저민 톰스
첫 번째 질문은 리스크 비용에 관한 것입니다. 올해 지침은 45베이시스포인트로 설정되어 있는데, 3분기 실적은 예상보다 훨씬 낮았습니다. 연간 누적 기준으로 보면 4분기 들어서야 큰 폭의 상승세가 나타날 것으로 보입니다. 사전 발표문에서도 말씀하신 바와 같이, 현재 우려되는 요인은 없으며 단지 지침을 재확인하는 차원에서의 보수적 접근이라고 이해해도 될까요? 또한 현재 높은 금리 환경을 고려할 때, 2027년에는 경기 사이클 전반에 걸쳐 다시 30~40베이시스포인트 수준으로 돌아갈 것으로 예상하시나요? 두 번째 질문은, 현재 컨센서스가 2027년과 2028년에 걸쳐 진행될 매각 작업으로 인한 매출 하방 압력과 비용 상방 압력을 충분히 반영하고 있다고 보시는지 여쭙고자 합니다.
만비ーン 카우르
감사합니다, 벤. 우선 위험 비용 측면에서 볼 때, 저희 포트폴리오의 3분기 성과에 매우 만족하고 있습니다. 현재로서는 4분기에도 우려할 만한 부분은 보이지 않습니다. 물론, 안내드린 45베이시스포인트 범위 내에서는 이보다 더 낮아질 가능성도 충분히 있습니다. 다만, 분기 기간이 길다는 점을 고려해 보수적으로 접근하기 위해 1월 말까지 계산을 열어두고 있습니다. 따라서 ECL 비용 관련 가이던스는 변경하지 않는 이유가 바로 여기에 있습니다. 또한 2027년에 대한 손상차손 관련해서는 별도의 언급을 하지 않겠습니다. 지난 수년간 저희의 리스크 허용 수준은 대체로 신용비용 30~40베이시스포인트 정도였다고 말씀드릴 수 있습니다.
현재 높은 금리 환경에 대해서는, 한 가지 짚고 넘어가고 싶은 점은 물론, 우리 대차대조표가 예금과 여신 모두에서 성장하고 있을 때, 그리고 구조적 헤지 자산의 재투자 측면에서도 금리 상승은 유리하다는 점입니다. 이번 분기에도 일부 효과를 확인했으며, 4분기와 내년에도 그 영향이 지속될 것으로 예상됩니다.
다만 염두에 두어야 할 점은, 합의된 시장 전망대로라면, 고금리 환경에서는 저금리 시절과 달리 정기예금 비중을 동일하게 유지하기 어렵다는 것입니다. 일반적으로 평균적으로 약 50베이시스포인트 정도의 민감도 차이가 발생하므로, 이는 이미 반영되어 있다고 보시면 됩니다. 추가로 말씀드리자면, 매각 관련하여 슬라이드 20페이지에 나와 있는 바와 같이, 매각으로 인한 누적 수익 영향이 약 22억 달러에 달합니다. 이 중 은행 NII는 약 5천만 달러이며, 수수료 관련 영향이 50%를 차지합니다.
올해, 즉 2026년에는 해당 영향이 7억 달러였으나, 내년에는 수수료 측면의 영향이 더 커져 9억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 이후에는 은행 NII 쪽으로 균형이 맞춰질 것입니다. 그리고 2028년으로 갈수록 최종 6억 달러 규모의 영향 역시 은행 NII 쪽으로 더욱 기울어질 것으로 보입니다.
조셉 딕커슨
또한 홍콩 지역의 예금 구성 비중이 매우 큰 만큼, 이에 대한 질문을 드리고자 합니다. 시장에서 가장 우수한 자금 조달 구조를 갖추고 있음에도 불구하고 오히려 불이익을 받는 이유가 무엇인지 궁금합니다. 혹시 TD 구성 비중에 대해 어느 수준 이상이 되면 불편함을 느끼시는 기준이 따로 있나요? 팸님께서 말씀하신 바에 따르면, 이번 분기에 1점짜리 정기예금 비중이 40%였는데, 업계 평균은 최근 기준으로 56%라고 합니다. 이는 상당히 큰 격차입니다. 아마도 그 수준까지는 원치 않으실 것이라 생각됩니다. 그리고 개념적으로 보면, 이번 분기에는 예금 성장이 AIA 형성 및 장기적으로는 NII 증가로 이어지는 역학 관계에서 변화가 있었던 것으로 보입니다. 시장 전망에 따르면 내년 예금 성장률은 4%, NII 성장률은 6%로 예상되고 있는데, 이러한 성장률 간의 관계에 대해 당사로서는 충분히 수용 가능한 수준이라고 보시나요?
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