이튼(ETN) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-11-03 발표

핵심 요약

3Q26 매출 89억 USD(YoY 27.4%), 조정 EPS 3.68달러로 컨센서스 대폭 상회 및 사상 최대치 기록
연간 유기적 매출 성장률 14%, 연간 조정 EPS 가이던스 중간값 13.75달러로 연중 3회 연속 상향
전기 부문 백로그 200억 USD 돌파 및 데이터센터 LTM 수주 100% 이상 급증 확인

전문 앞부분

파울루 슈테르나트

감사합니다, Yan. 그리고 함께해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 3페이지부터 시작하겠습니다. 매우 견조한 3분기 실적은 수요와 실행력이 결합했을 때의 힘을 보여줍니다. 저희는 하반기에 설비 투자 효과가 본격적으로 나타날 것이라고 말씀드렸습니다. 그리고 3분기에는 우리 팀들이 그 약속을 성실히 이행했습니다. 주요 지표 전반에서 가이던스 상단을 상회하는 성과를 거두었습니다.

내수성장률은 19%였으며, 세그먼트 마진은 25.3%로 사상 최고치를 기록했습니다. 조정 EPS는 3.68달러로 역시 사상 최고치이며, 가이던스 중간값을 0.17달러 웃돌았습니다. 매출은 89억 달러로 사상 최대를 달성했으며, 28% 증가했습니다. 당사의 전략이 효과를 발휘하고 있으며, Electrical Americas는 이를 입증하는 강력한 사례입니다. 내수성장률은 22%로 빠르게 가속화되었고, 마진은 29.8%에 도달해 2분기 대비 230bp 상승했습니다.

새로 확보한 생산능력이 이제 실제 생산량과 수익성으로 전환되고 있습니다. Electrical Global의 성장세는 더욱 강력해져 내수성장률 27%를 기록했으며, 모든 최종 시장에서 고른 강세를 보였습니다. 사업 전반에 걸쳐 수요가 가속화되고 범위도 확대되고 있습니다. Electrical and Aerospace 부문의 총 수주 대 매출 비율은 1.2로 견조한 수준을 유지했으며, 특히 Americas 지역은 1.3, Aerospace 부문은 1.2를 기록했습니다. 최종 시장 전반에 걸쳐 수요가 고루 확산되고 있는 가운데, 최근 12개월 누적 데이터 센터 수주가 100%를 넘어섰고 매출 또한 65% 증가하며 여전히 매우 견조한 흐름을 보이고 있음을 확인할 수 있습니다.

전반적으로 수주가 가속화되고 재고가 늘어나고 있는 현상은 고객들이 엔드투엔드 핵심 전원 솔루션을 제공하는 이튼을 선택하고 있다는 명확한 증거입니다. 올해의 우수한 실적을 바탕으로 올해 들어 세 번째로 가이던스를 상향 조정하게 되었습니다. 내수성장률을 200bp 인상하여 중간값을 14%로 설정하고, 조정 EPS 중간값도 0.25달러 상향 조정하여 13.75달러로 제시합니다.

Dave와 저는 3분기 실적과 남은 연도 전망에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 먼저 4페이지로 넘어가겠습니다. 우리는 성장을 선도하고 투자하며 실행한다는 과감한 전략을 통해 이튼을 계속해서 발전시키고 있습니다. 이 전략은 효과를 발휘하고 있으며, 당사는 빠른 속도로 회사를 혁신하고 있습니다. 세 가지 핵심 축 모두 당사의 성장을 가속화하고 주주들에게 지속적인 가치를 창출하도록 설계되었습니다.

오늘은 당사의 전략이 Americas 및 Global 부문의 성장을 어떻게 견인하고 있는지 말씀드리고, 마지막으로 Boyd 관련 소식을 간단히 전달하겠습니다. 먼저 Electrical Americas부터 살펴보겠습니다. 5페이지는 현재 당사가 목격하고 있는 상황을 보여줍니다. 수요가 견조하고 광범위하게 확산되어 있으며, 데이터 센터를 넘어 모든 선행 지표가 상승세를 보이고 있습니다. 첫째, 고객들의 투자가 계속 증가하고 있습니다. 올해 들어 메가 프로젝트 발표 건수가 85%나 증가했습니다. 이들은 대규모 다년간 인프라 및 전동화 프로젝트로, 당사 제품과 솔루션에 대한 수요로 이어질 것입니다.

둘째, 올해 들어 당사의 협상 진행 중인 계약 물량이 약 55% 증가했습니다. 이는 미래 수주를 예측할 수 있는 가장 초기 신호이며, 당사가 서비스하는 모든 최종 시장에 걸쳐 두루 나타나고 있습니다. 셋째, 재고가 33% 증가하여 또다시 사상 최고치를 경신했으며, 매출이 22%의 성장세를 보이는 와중에도 계속 증가하고 있습니다. 수요가 당사의 처리 능력을 앞서가고 있는 상황입니다. 마지막으로, 12개월 기준 수주가 39% 증가했고, 수주 대 매출 비율은 1.3을 기록했습니다.

아시다시피 수주는 분기별로 들쑥날쑥할 수 있지만, 협상 진행 중인 계약 물량과 재고는 꾸준히 증가하고 있습니다. 종합하면, 이 사업은 강력한 구조적 추세, 즉 유틸리티 투자, 그리드 현대화, 산업 리쇼어링, AI 기반 데이터 센터 확장 및 전반적인 전동화의 수혜를 지속적으로 받고 있습니다. 당사는 실행에 집중하며 새로운 생산능력을 가동하는 데 주력하고 있습니다.

강력한 협상 진행 중인 계약 물량과 재고 덕분에 Electrical Americas의 성장 지속 가능성에 대한 자신감을 갖게 되었으며, 이는 이튼에게 매우 긍정적인 성장 스토리입니다.

다음으로 6페이지로 넘어가겠습니다. Electrical Global은 계속해서 예상을 뛰어넘는 성과를 내고 있습니다. 이제 2026년 내수성장률을 기존 가이던스를 크게 상회하는 약 16%로 전망하며, 이는 2025년에 기록한 7%의 두 배를 넘는 수치입니다. 이러한 가속화는 우연이 아닙니다. 지난 몇 년간 우리가 취한 의도적인 전략적 조치들이 반영된 결과입니다. 그간 얻은 교훈을 바탕으로 ‘선도, 투자, 실행’이라는 성장 전략의 세 가지 축을 글로벌 사업에 적용했고, 더 나은 마진을 바탕으로 성장하고 있습니다. 이러한 성과를 뒷받침하는 네 가지 핵심 전략이 있습니다.

첫째, 일찍이 조직 개편을 단행했습니다. 수요 가속화에 앞서 유럽 지역을 재편성하여 고객 밀착형의 효율적인 조직을 구축하고, 고객의 가장 큰 과제 해결에 초점을 맞췄습니다. 이러한 노력이 이제 결실을 맺고 있습니다. 둘째, 글로벌 브랜드, 신뢰받는 기술, 글로벌 고객과의 관계를 전 세계로 확장하고 있습니다.

당사의 차별화된 솔루션은 신뢰성, 안전성, 성능이 중요한 복잡한 응용 분야에서도 경쟁력을 발휘할 수 있게 해줍니다. 또한 글로벌 고객이 무엇을 구축하든 그 흐름을 따라가고 있습니다. 셋째, 포트폴리오를 고성장 영역으로 전환했습니다. 데이터 센터뿐만 아니라 유틸리티 및 기계 OEM 등 적시에 적절한 시장에 진입하여 모듈형 전원 분야를 확장했습니다. NordicEPOD를 통해 모듈형 전원 역량을 강화했으며, COL Group 인수 계약을 통해 유럽에서 더욱 확장 가능한 기술, 역량 및 생산능력을 추가할 예정입니다.

마지막으로, 강력한 실행력을 바탕으로 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 매출과 수주가 동반 상승하는 등 성장이 광범위하게 이루어지고 있으며, GEIS, EMEA, APAC 등 각 시장에서 해당 시장 평균 성장률을 상회하고 있습니다. 특히 APAC에서 가장 강력한 경쟁력 있는 성장을 보이고 있어 앞으로의 전망에 대해 큰 자신감을 갖게 됩니다. 그리고 아직 더 많은 성과가 기대됩니다. 2027년 3월부터 Boyd Thermal이 내수성장에 포함되면서, 데이터 센터 시장에서 가장 빠르게 성장하는 사업 중 하나가 내수 기반에 추가될 예정입니다.

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