도버(DOV) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-22 발표

핵심 요약

3Q26 조정 EPS $2.88 기록하며 컨센서스($2.72) 상회, 연간 EPS 가이던스 상단 축소($10.60~$10.75)
전 부문 수주 호조로 수주잔고 전년비 35% 급증, 잔고의 50%가 2027년 출하 물량으로 가시성 확보
기후 부문(CST) 18% 유기 성장에도 공장 통합 비용 $40M 누적으로 사업부 마진 18% 정체

전문 앞부분

리처드 토빈

감사합니다. 잭입니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 이제 슬라이드 3으로 넘어가겠습니다. 전반적으로 이번 분기는 견실한 성과를 보였습니다. 내수 성장률은 7%로 가속화되었으며, 이는 우리 비즈니스의 장기적 성장세를 보이는 시장들이 주도하고, 포트폴리오 대부분에서 지속적인 수요가 뒷받침했습니다. 특히 이번 분기의 가장 큰 성과는 수주 실적입니다. 전체 5개 사업부 모두에서 성장세를 기록하며, 수주는 전년 동기 대비 16% 증가했습니다. 분기별 Book-to-Bill 비율은 1.03을 기록했습니다. 또한, 당사의 미수금 규모는 지난해 같은 시점에 비해 35% 증가하여, 우리의 예상치에 대한 신뢰를 높이고 2027년을 향한 매우 강력한 모멘텀을 제공하고 있습니다.

조정 EPS는 주당 2.88달러로, 이번 분기에도 10% 상승했습니다. 우리는 자본 배분 활동을 적극적으로 추진하고 있으며, 우리 사업에 보완적인 역량과 저비용 제조 능력, 그리고 지역적 다양성을 추가하는 두 건의 볼트온 인수를 발표했습니다. 또한, 이번 분기에 약 3억 3천만 달러 규모의 자사주 매입을 진행했습니다. 올해 전망치 범위의 상단 쪽으로 조정된 연간 가이던스를 축소했으며, 내수 성장률은 5%~6%로, 조정 EPS는 주당 10.60~10.75달러로 설정해 장기적인 성장 추세와 일치하는 두 자릿수 성장을 유지할 것으로 기대합니다.

다음 슬라이드 5로 넘어가겠습니다. 우리 비즈니스의 장기적 성장세를 보이는 시장들은 현재 전체 매출의 25% 이상을 차지하고 있으며, 이는 2024년의 18%에서 크게 증가한 수치입니다. 슬라이드 상단에서는 각 시장별로 올해 예상되는 성장률을 표시하고 있습니다. 전체적으로 이러한 시장들은 2026년 우리 매출 성장의 중요한 원동력이며, 그 성장세는 2027년에도 지속될 것으로 예상됩니다. 우리는 기존 사업들에서의 연구개발 투자와 신제품 개발, 그리고 선제적 M&A를 통해 이러한 성장 플랫폼을 꾸준히 구축해 왔습니다.

우리의 비즈니스 모델은 독특합니다. 다양한 장기적 트렌드를 기반으로 한 고성장 기회를 다각적으로 추구할 수 있도록 설계되어 있으며, 여러 사업부가 하나 이상의 트렌드에 동시에 참여하고 있습니다. 이러한 성장은 시장 수요에 선제적으로 생산능력을 확충함으로써 가능해졌고, 이를 통해 시장 리더십을 확보할 수 있었습니다. 특히 에너지 전환 및 발전, CO2 시스템, 데이터센터, 그리고 에너지 및 우주 시장을 위한 극저온 부품 등에서 이러한 전략이 매우 중요하게 작용했습니다. 이러한 수요 강세를 반영해 2026년에도 추가 생산능력 투자를 지속하고 있으며, 일부 내용은 이후 슬라이드에서 더 자세히 설명드리겠습니다.

이러한 유기적·무기적 투자는, 해당 산업군의 높은 성장세와 수익성 덕분에 선제적 초기 투자에도 불구하고 높은 투자수익률을 창출하고 있습니다. 이들 사업은 기술적으로 매우 까다롭고 미션 크리티컬한 응용 분야로, 도버가 주로 경쟁에서 우위를 점하는 영역입니다. 지난 5년간 우리 인수 자본의 대부분은 이러한 시장에 집중되어 왔으며, 유기적·무기적 투자 모두에서 여전히 최우선 순위로 남아 있습니다.

다음 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 이 슬라이드는 당사의 수주잔고의 폭과 지속성을 잘 보여줍니다. 최근 12개월 누적 수주는 16% 증가하여 매출 성장률 8%를 크게 상회했으며, Book-to-Bill 비율은 1.08까지 상승했습니다. 지난 12개월 동안 모든 사업부에서 매출보다 수주가 더 빠르게 증가했습니다. 이러한 지속적인 수주 모멘텀은 2026년에 나타나는 매출 성장 가속화를 뒷받침하고 있으며, 앞으로의 전망에 대한 확신을 더욱 강화하고 있습니다. 특히, 당사의 미수금 규모는 지난해 같은 시점 대비 35% 증가했고, 2분기 대비로도 순차적으로 늘어났으며, 그 중 약 절반은 2027년에 출하될 예정입니다. 이는 계획 주기의 현재 시점에서 예상되는 수준을 훨씬 앞서는 매출 가시성을 바탕으로 내년을 향한 탄탄한 기반을 마련해 주고 있습니다.

다음 슬라이드 7로 넘어가겠습니다. 엔지니어드 프로덕츠 부문은 유기적으로 2% 감소했습니다. 항공우주 및 국방 부품에 대한 수요는 여전히 강세를 유지했으나, 유럽 지역의 차량 서비스 부문에서의 물량 감소로 상쇄되었습니다. 마진은 유리한 제품 믹스와 비용 통제 효과로 안정적으로 유지되었습니다.

클린 에너지 & 퓨얼링 부문은 유기적으로 12% 성장했습니다. 클린 에너지 관련 부품, 유체 운송, 북미 지역 소매 퓨얼링 부문에서의 신규 주문 물량이 견조하게 증가했으며, 특히 퓨얼링 부문은 수년 만에 가장 호조를 보인 분기였습니다. LNG 및 우주 발사 인프라에 사용되는 극저온 부품에 대한 수요도 건재하며, 최근 몇몇 대형 프로젝트 수주 성과를 거두었습니다. 마진은 극저온 제품 라인에서의 생산 증설로 인해 수요가 용량을 앞서가는 상황 속에서도, 물량 레버리지 효과로 대체로 안정적이었습니다. 우리는 2027년 1분기부터 추가 생산능력을 본격적으로 가동할 예정으로, 해당 능력 확충을 적극 추진하고 있습니다.

이미징 & ID 부문은 유기적으로 2% 성장했습니다. 시리얼리제이션 소프트웨어의 두 자릿수 성장과 핵심 마킹 및 코딩 부문의 견조한 실적에 힘입어 성장했습니다. 소모품 및 장비 부문의 마진은 고정비 기반 위주로 운영되며, 소모품 부문의 소프트웨어 성장, 유리한 지역 구성, 외환 환산 효과 등에 힘입어 400bp 상승해 33%에 도달했습니다.

펌프 & 프로세스 솔루션 부문은 유기적으로 1% 성장했습니다. AI 및 에너지 인프라, 단일용 바이오의약품, 산업용 펌프 부문에서의 성장이 있었으나, 견적 활동이 활발한 폴리머 처리 장비 부문에서의 물량 감소로 일부 상쇄되었습니다. 마진은 70bp 상승해 34%를 기록했으며, 산업용 펌프와 정밀 부품의 견조한 전환, 그리고 바이오의약품 매출 비중 증가로 인해 안정적인 성과를 보였습니다.

기후 & 지속가능성 기술 부문은 이번 분기에 유기적으로 18% 성장했습니다. 브레이즈드 플레이트 열교환기의 출하량과 수주율은 전 지역 및 주요 최종시장에서 견조한 흐름을 유지하고 있으며, 특히 데이터센터용 액체 냉각 시스템의 강세가 두드러집니다. 이는 초기에는 미국 중심이었으나, 현재는 유럽과 아시아에서도 의미 있는 성장세를 보이고 있습니다. 납기일은 여전히 길게 유지되고 있으며, 우리는 2027년까지 대형 열교환기의 글로벌 생산능력을 두 배로 확대하기 위해 적극적으로 투자하고 있습니다.

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