DR호튼(DHI) 4Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-10-29 발표
핵심 요약
- 4Q26 매출 $9,400M으로 컨센서스 상회했으나 희석 EPS는 $2.67로 시장 기대 하회
- 1Q27 주택 총마진 가이던스 18.0%~18.5% 및 차기 연간 매출 $30B~$32B로 대폭 낮춘 눈높이
- 수요 둔화에 대응해 4분기 착공 13,100채로 전분기 대비 45% 급감
전문 앞부분
제시카 한센
감사합니다. 좋은 아침입니다. 저희의 2026년 4분기 및 회계연도 실적에 대해 논의하기 위한 이번 전화 회의에 오신 것을 환영합니다. 시작에 앞서, 오늘 회의에서는 1995년 사적 증권 소송 개혁법에서 정의된 미래 예측 관련 진술이 포함되어 있습니다. D.R. 호튼은 이러한 모든 진술이 합리적인 가정에 기반한다고 믿지만, 실제 결과가 상당히 다를 수 있다는 점을 보장할 수는 없습니다.
모든 미래 예측 진술은 본 전화 회의 당일 현재 D.R. 호튼이 보유한 정보에 근거하며, D.R. 호튼은 어떠한 미래 예측 진술에 대해서도 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 성과에 중대한 변화를 초래할 수 있는 요인들에 대한 추가 정보는 D.R. 호튼의 Form 10-K 연례 보고서와 최근 Form 10-Q 분기 보고서에 포함되어 있으며, 두 보고서 모두 미국 증권거래위원회에 제출되었습니다.
오늘 아침에 발표된 실적 보고서와 보충 자료 프레젠테이션은 당사 웹사이트 investor.drhorton.com에서 확인하실 수 있으며, 약 3주 후에는 Form 10-K를 제출할 예정입니다. 참고로, 보충 자료 프레젠테이션은 실적 발표 시점에 바로 게시됩니다. 또한 이번 회의 이후에는 업데이트된 투자자용 프레젠테이션도 참고하실 수 있도록 게시할 예정입니다.
이제 당사의 사장 겸 CEO인 폴 로마노프스키에게 통화를 넘기겠습니다.
폴 로마노프스키
감사합니다, 제시카. 그리고 좋은 아침입니다. 오늘 전화 회의에는 저희 최고운영책임자인 마이크 머레이와 최고재무책임자인 빌 휘트도 함께 자리했습니다. 올해 D.R. 호튼 팀은 건설 규모 기준으로 미국 최대 주택건설업체로서 25년 연속 성과를 달성했으며, 약 4만3천5백 명의 첫 주택 구매자를 포함해 총 8만4천여 명의 개인 및 가족에게 주택 소유의 기회를 제공하는 영예를 누렸습니다. 또한, 당사의 주택 건설 및 임대 사업을 통해 2026 회계연도 동안 총 8만9천여 가정에 안락한 보금자리를 마련해 드렸습니다.
4분기 연결 기준 세전 이익은 매출 94억 달러 대비 10억 달러로, 세전 이익률은 10.8%였습니다. 연간 기준으로는 매출 330억 달러에 대해 세전 이익이 39억 달러로, 세전 이익률은 11.8%를 기록했습니다. 2026 회계연도에는 영업활동에서 35억 달러의 현금을 창출했으며, 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 총 41억 달러를 환급했습니다. 지난 5년간 총 140억 달러의 영업현금을 창출했고, 이를 모두 주주들에게 환원함으로써 일관된 실행력과 운영 효율성, 그리고 신중하고 균형 잡힌 자본 배분 전략을 입증했습니다.
저희는 매일 업계 최고 수준의 플랫폼과 타의 추종을 불허하는 규모, 효율적인 운영, 그리고 풍부한 경험을 갖춘 인재들을 바탕으로, 더 많은 미국인들에게 합리적인 가격대의 주택 소유 기회를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이번 분기에 당사 모기지 파트너가 금융 지원을 제공한 D.R. 호튼 주택 중 63%가 첫 주택 구매자에게 제공되었습니다. 당사 팀들은 각 지역 시장 상황에 맞춰 주택 단지를 관리하며, 수요에 부응하고 수익성을 극대화하기 위해 가격과 인센티브 정책을 유동적으로 조정하고 있습니다.
4분기 들어 모기지 금리가 급격히 상승하면서 신규 주택 수요에 대한 압박이 더욱 커졌고, 이는 주택 구매자의 지불 능력을 더욱 제약하는 동시에 소비자 심리 역시 여전히 신중한 상태를 유지하게 만들었습니다. 당사의 순판매 주문량은 전년 동기 대비 7% 감소했으며, 주택 판매 총마진은 당초 예상치를 하회했습니다. 이러한 어려운 시장 환경에 대응하기 위해 당사는 재고 수준을 수요에 보다 적합하게 조정하기 위해 6월 분기 대비 착공 규모를 축소했습니다.
현재 당사의 사이클 타임은 역사적 최저 수준을 유지하고 있어, 재고량을 줄이면서도 수요 변화에 보다 유연하게 대응할 수 있는 여력을 확보하고 있습니다. 앞으로도 당사는 각 지역 사회 내 수요를 충족할 수 있도록 충분한 매물 재고를 유지하는 한편, 재고 수준을 면밀히 관리해 나갈 계획입니다. 시장 여건이 개선될 경우, 당사는 향후 성장과 더 높은 수익률을 이끌어낼 수 있는 강력한 기반을 갖추고 있습니다. 마이크, 말씀해 주시겠습니까?
마이클 머레이
이번 분기 연결 기준 순이익은 7억4천180만 달러로, 희석 주당순이익은 2.67달러였으며, 연결 기준 매출은 94억 달러를 기록했습니다. 연간 기준으로는 순이익 29억 달러, 희석 주당순이익 10.11달러를 달성했으며, 매출은 330억 달러에 이르렀습니다. 4분기 주택 판매 매출은 2만2천915채를 기록하며 총 84억 달러에 달했습니다. 당사의 분기 평균 거래가격은 36만5천600달러로, 전분기 대비 1% 상승했으며 전년 동기와 비교하면 변동이 없었습니다. 평균 거래가격은 약 13만5천 달러로, 미국 내 신규 주택 평균가격 대비 약 27% 낮아, 당사의 저렴한 가격 중심 전략을 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 빌, 말씀해 주시겠습니까?
빌 위트
4분기 순판매 주문량은 전년 동기 대비 7% 감소해 1만8천619채를 기록했으며, 주문액은 9% 하락해 66억 달러에 그쳤습니다. 순판매 주문의 평균 가격은 35만6천600달러로, 전분기 대비 2% 하락했으며 전년 동기 대비도 2% 감소했습니다. 당사의 취소율은 23%로, 전분기와 전년 동기 대비 각각 20%씩 증가했습니다. 활성 판매 중인 주택 단지 수는 전분기 대비 2%, 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. 제시카, 말씀해 주시겠습니까?
제시카 한센
4분기 주택 판매 매출 기준 총마진은 19.5%로, 6월 분기 대비 120bp 하락해 당초 예상치를 밑돌았습니다. 분기가 진행되며 시장 여건이 더욱 어려워지면서, 가격 인상을 통한 원가 상승분 상쇄가 어려워졌고, 이로 인해 마진 하락의 80bp가 발생했습니다. 나머지 하락분은 평소보다 높은 법정 비용 등에 기인합니다. 평방피트 기준으로 보면, 주택 판매 매출과 스틱 앤드 브릭 원가가 각각 전분기 대비 1% 상승했으며, 택지 원가는 4% 증가했습니다.
올해 전체 기준으로는 주택 판매 매출이 2% 감소했고, 스틱 앤드 브릭 원가가 4% 하락한 반면, 택지 원가는 6% 상승했습니다. 당사는 현재의 모기지 금리 수준과 낮아진 평균 판매가, 그리고 높은 인센티브 비용 등을 고려할 때, 1분기에도 주택 판매 총마진에 대한 압박이 지속될 것으로 예상됩니다. 또한, 2027 회계연도에도 인센티브 수준은 높게 유지될 것으로 보이며, 이는 봄철 수요 강도, 모기지 금리 변동 및 기타 시장 여건에 따라 달라질 것입니다. 빌, 말씀해 주시겠습니까?
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