쿠팡(CPNG) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-03 발표
전문 앞부분
마이클 파커
감사합니다. 오늘 쿠팡의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 모든 분들을 환영합니다. 오늘 통화에는 저희 창립자 겸 CEO인 박김과 CFO인 가우라브 아난드가 함께 합니다. 오늘 말씀드리는 내용은 질문에 대한 답변을 포함하더라도, 오직 오늘 현재의 경영진 의견만을 반영합니다. 법령에 의해 요구되는 경우를 제외하고는 이 정보를 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다.
오늘 통화에서 나온 일부 진술은 미래의 재무 및 운영 결과에 관한 진술을 포함한 선언적 진술일 수 있습니다. 실제 결과는 크게 다를 수 있습니다. 당사의 재무 결과에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 추가 정보는 오늘 발간된 보도자료와 SEC에 제출된 서류(최근 Form 10-K 연례 보고서 및 이후 제출 서류 포함)에 포함되어 있습니다. 오늘 통화에서 2026년 3분기 실적을 공유할 때, 별도 언급이 없는 한 이전 기간과의 비교는 전년 동기 대비 방식으로 이루어집니다.
또한 GAAP 및 비GAAP 재무 지표를 모두 제시할 수 있습니다. 이러한 비GAAP 지표에 대한 추가 공시(가장 유사한 GAAP 지표와의 조정 사항 포함)는 당사의 실적 발표 자료, 본 웹캐스트 슬라이드 및 SEC 서류에 포함되어 있으며, 회사의 투자자 관계 웹사이트에 게시되어 있습니다.
이제 폼에게 통화를 넘기겠습니다.
봄숙 김
오늘 함께해 주신 여러분께 감사드립니다. 먼저 몇 가지 핵심 사항을 간략히 짚고 나서, 분기 실적에 대해 더 깊이 살펴보겠습니다. 첫째, 3분기에도 전 사업부문에서 성장 모멘텀이 지속적으로 확대되었습니다. 연결 기준 매출은 고정환율 기준으로 전년 동기 대비 11% 증가하여 당사가 제시한 가이던스 범위를 상회했으며, 추석 연휴 시점이 올해에는 불리하게 작용했음에도 불구하고 2분기 대비 성장세가 더욱 뚜렷해졌습니다. 제품 커머스 부문은 고정환율 기준으로 8% 성장했으며, 연휴 시즌 효과를 조정하면 약 9%의 성장을 기록해 2분기 대비 가속화된 모습을 보였습니다.
둘째, 한국 내 WOW 멤버십은 전년 동기 및 분기 대비 모두 강력한 성장세를 보이며 역대 최고 수준에 도달했습니다. 순증 가입자 수는 과거 평균치를 상회하고 있으며, 이는 재가입 고객과 신규 가입 고객 모두의 견인에 힘입은 결과입니다. 당사는 WOW 회원들을 위한 가치 제공을 지속적으로 확대하는 데 투자하고 있으며, 이는 곧 높은 유지율과 회원 규모 성장으로 이어지고 있습니다. 이번 분기에는 패션 카테고리에서 '지금 사용하고 나중에 결제'라는 새로운 WOW 혜택인 'Try Now, Pay Later' 서비스를 론칭하기 시작했는데, 이는 당사가 제공하는 가치를 계속해서 확장하고 있음을 보여주는 작은 예시입니다. 당사의 목표는 WOW를 리테일 업계 어디에서도 찾아볼 수 없는 최고의 가치 중심 멤버십 프로그램으로 만드는 것입니다.
셋째, 제품 커머스 부문은 지난 분기에 제시한 내년 중반 회복 전망대로 흐름을 타고 있습니다. 근본적인 고객 행동 양상은 지난 분기와 마찬가지로 매우 견조하며, 당사가 영향을 받았던 기간들을 내년에 지나게 되면 보고되는 성장률과 마진은 과거 수준에 근접할 것으로 예상됩니다. 넷째, 개발 중인 상품군에서는 고정환율 기준 성장률이 27%로 가속화되었고, 당사가 가장 주시하는 고객 신호들도 다시 한 번 강화되었습니다. 대만과 Eats 부문이 여전히 선도적인 성과를 보이고 있습니다. 또한 한국에서 Eats를 비식품 분야의 주문형 배송으로 확장하는 계획에 대해서도 큰 기대를 가지고 있으며, 이에 대해서는 잠시 후 자세히 말씀드리겠습니다.
각 항목을 차례로 살펴보겠습니다. 제품 커머스 부문의 성장 모멘텀을 이끄는 원동력은 지난 10년 이상 당사의 성장을 견인해 온 것들과 동일합니다. 바로 최저가, 가장 다양한 선택지, 그리고 타의 추종을 불허하는 서비스로 고객에게 감동을 선사하려는 변함없는 집념입니다. 당사는 매 분기마다 이러한 경험의 격차를 더욱 벌려 나가고 있으며, 이것이 바로 이 비즈니스의 복합적 성장 동력입니다. 다만 이번 분기 보고된 성장률에 있어 여전히 약간의 부담 요인으로 작용하는 것은 데이터 사고 이후 탈퇴했다가 아직 복귀하지 않은 소수의 회원 코호트입니다.
그러나 복귀한 회원들은 일정 기간 동안 다른 유통채널로 지갑을 옮겼음에도 불구하고, 이전 수준의 지출 규모를 회복했을 뿐만 아니라 이번 분기에도 지난 분기와 유사한 정상화된 속도로 지출을 늘리고 있습니다. 또한 처음부터 탈퇴하지 않았던 회원들 역시 기록적인 지출 수준을 유지하며 사고 이전만큼 빠르게 성장하고 있습니다. 이는 당사의 경쟁력 위치와 서비스, 가격, 선택지 전반에 걸친 가치 제안의 강점을 보여주는 가장 명확한 신호 중 하나입니다.
신규 회원들이 회원 수 감소분을 충당하고 있지만, 이들은 당연히 초기 지출 구간에서 시작하기 때문에 앞선 코호트들처럼 지출 곡선을 따라 올라가는 데 시간이 필요합니다. 내년에 해당 기간들을 지나게 되면, 복귀하지 않은 코호트는 전년 동기 대비 성장 계산에서 제외되며, 보고되는 성장률은 근본적인 고객 기반의 성장세와 수렴하게 됩니다. 해당 기반은 이번 분기에도 지출이 정상화된 속도로 증가했으며, 이는 지난 분기에 언급했던 지출 성장세와 일치합니다.
구매 가능한 선택지는 당사 팀들이 가장 집중하고 있는 핵심 변수입니다. 이는 고객들이 가장 직접적으로 반응하는 요소이기 때문입니다. Rocket에서의 상품 구성은 이번 분기에 두 자리 수의 강력한 성장률을 기록했습니다. 고객들에게 필요한 것을 저렴한 가격과 최고의 배송 경험으로 더 많이 제공하는 것이 장기적으로 성장을 가속화하는 가장 명확한 방법 중 하나입니다. Fresh 카테고리는 이러한 선순환의 힘을 잘 보여주는 사례입니다. Rocket Fresh의 물량은 이번 분기에 전체 제품 커머스 부문의 두 배 이상 성장했습니다.
이는 수년간의 투자를 통해 고객들에게 어디에서도 찾을 수 없는 최고의 신선식품 선택지를 저렴한 가격에 제공하고, 전국 어디든 새벽 또는 당일 배송으로 무료로 제공해 온 결과입니다. Fresh는 고객들이 높은 빈도로 구매하는 카테고리이며, 당사가 제공하는 배송 경험은 매우 차별화되어 있습니다. 이는 다른 많은 카테고리가 할 수 없는 방식으로 고객들을 쿠팡에 묶어두고 있으며, 당사로서는 앞으로도 오랜 성장 잠재력을 확인하고 있습니다. 제품 커머스 마진 측면에서는 지난 분기에 설명드린 3가지 일시적 요인, 즉 공급망 관련 악재, 사고 이전 수요 곡선 대비 고정비 절감 효과의 미미한 반영, 그리고 탈퇴 고객의 복귀를 가속화하기 위해 진행 중인 높은 수준의 마케팅 투자가 계속해서 당사의 손익 계산서에 영향을 미치고 있으며, 당사가 예상한 궤도를 따라 진행되고 있습니다.
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