CMS 에너지(CMS) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-27 발표

핵심 요약

3분기 누적 조정 EPS $2.95를 바탕으로 연간 가이던스($3.83~$3.90) 상단 달성 목표 유지
비규제 계열사 노스스타의 누적 EPS 기여가 $0.62로 초과 발생하며 단기 실적 견인
데이터센터 대규모 부하를 제외한 채 745MW 규모 경제개발 계약 및 IRP 270억 달러 투자 기회 제시

전문 앞부분

제이슨 쇼어

감사합니다, 피어시 씨. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 함께해 주셔서 감사드립니다. 저와 함께한 분들은 사장 겸 최고경영자인 개릭 로초우 씨와 상무이사 겸 최고재무책임자인 스리 매디파티 씨입니다. 본 프레젠테이션에는 미래에 관한 전망성 언급이 포함되어 있으며, 이는 위험과 불확실성의 대상이 됩니다. 당사의 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 위험 및 기타 요인에 대해서는 SEC 서류를 참고하시기 바랍니다. 또한 본 프레젠테이션에는 GAAP 기준이 아닌 지표들도 포함되어 있습니다. 이러한 지표들을 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로 환산한 조정치는 부록에 포함되어 있으며 당사 홈페이지에도 게시되어 있습니다.

이제 개릭 씨에게 말씀드리겠습니다.

가릭 로쇼

또한 지난 2분기 실적 발표에서 말씀드린 바와 같이, 노스스타 클린 에너지의 구조조정을 통해 비유틸리티 계열의 재생에너지 개발 사업에서 탈퇴하고, 2027년 이후에는 약 100%에 달하는 규제형 유틸리티 수익 성장을 실현하게 됩니다. 먼저 노스스타부터 살펴보겠습니다. 현재까지 자산의 35% 이상이 계약 체결 또는 완료된 상태이며, 남아 있는 자산들에 대해서도 높은 관심이 지속되고 있습니다. 이들 자산 대부분은 구매자와 독점 협상 중입니다. 결론적으로, 매우 양호한 진척을 보이고 있으며, 연말까지 구조조정을 완료할 수 있을 것으로 예상됩니다.

다시 한번 말씀드리면, 이번 구조조정 과정에서 디어본 산업 발전(DIG), 소규모 가스 피크 발전소 몇 곳, 그리고 상업용 태양광 프로젝트 4개를 유지하게 됩니다. 이들 자산은 모두 강력한 현금흐름을 창출하며 당사의 장기 성장 전략을 뒷받침합니다. 이러한 구조조정은 당사의 재무건전성을 한층 더 강화하고, 현재 설정한 5개년 계획 내에서 약 5억 달러 이상의 자금을 확보하여 유틸리티 사업에 활용함으로써, 당사 시스템에 대한 중요하고 필요한 고객 투자를 지원할 수 있게 합니다. 간단히 말해, 2027년 이후에는 거의 100%에 달하는 규제형 유틸리티 수익 성장과 부모회사로부터의 자금 지원 필요성 축소, 그리고 수익 질의 개선이 이루어집니다. 이 구조조정은 당사의 비즈니스 모델을 더욱 견고하게 만들며, 고객들이 필요로 하는 장기적인 유틸리티 투자를 실행할 수 있는 기반을 마련해 줍니다.

고객 중심의 유틸리티 투자에 관해서는, 지난 9월에는 미시간주의 청정에너지 목표를 달성하면서도 2040년까지 안정적인 전력 공급을 보장하기 위한 장기 통합자원계획(IRP)을 제출했습니다. IRP는 천연가스, 태양광, 풍력, 펌프 저장 및 배터리 저장 등 다양한 자원을 결합한 전략을 상세히 설명하며, 미시간 주민들에게 안정적이고 저렴하며 더 깨끗한 에너지를 제공할 것을 제시합니다. 앞서 진행된 실적 발표에서도 이러한 고객 투자 기회 중 일부를 이미 언급한 바 있습니다.

그러나 슬라이드에서 보시는 바와 같이, 이번 계획에는 이미 승인된 재생에너지 계획(10.8기가와트)보다 4.1기가와트 증가한 15.8기가와트 규모의 청정에너지 자원과, 기존 계획의 850메가와트보다 늘어난 4.1기가와트 규모의 배터리 저장 시설, 그리고 기존 3·4호기의 노후화된 석유·가스 화력 피크 발전소를 대체하고 전력망의 안정성을 확보하기 위한 1.4기가와트 규모의 신규 단순 사이클 가스 발전소가 포함되어 있습니다. 또한 에너지 낭비 절감과 가상 발전소 옵션 등을 통해 고객의 비용 절감을 도모하고 추가적인 수익 창출 기회를 제공합니다.

요약하자면, 당사의 IRP는 새로운 청정에너지 자원, 배터리 저장 및 가스 발전 등에 약 270억 달러 규모의 대규모 자본 투자 기회를 제공합니다. 이 계획의 또 다른 중요한 특징은 전력구매계약(PPA)을 통해 수익을 창출할 수 있다는 점입니다. 솔직히 말해, 이는 우리 업계에서 차별화되는 요소입니다. IRP는 2031년부터 약 1억 2,500만 달러 규모의 재정적 보상 메커니즘을 가정하며, 2040년에는 약 1억 9,500만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 지분 50대 50의 공동 소유 구조를 전제로 합니다.

슬라이드 오른쪽에서는 지난 몇 차례의 재무계획 기간 동안 FCM의 가치가 어떻게 변화해 왔는지와 해당 수익을 달성하기 위한 로드맵을 보여줍니다. 재생에너지, 배터리 및 청정에너지 관련 PPA를 더 많이 체결하면서 자본 집약적이지 않은 방식으로 수익을 창출하는 역량이 꾸준히 증가해 왔습니다. 특히 이번에 제출한 IRP에는 최근 체결된 680메가와트 규모의 대규모 청정에너지 PPA가 포함되어 있습니다. 이 PPA는 신규 재생에너지 개발의 리스크를 완화하고, 미시간주의 청정에너지 목표 달성을 지원하며, 고객이 필요로 하는 에너지와 용량을 제공하는 동시에 당사의 재무건전성을 지속적으로 강화합니다. 11월 EEI 컨퍼런스에서 이에 대한 더 자세한 내용을 공유할 수 있기를 기대합니다.

또한 당사는 5개년 계획 기간 동안 연간 2~3%의 대출 성장률을 달성하기 위해 약 900메가와트 규모의 신규 성장 잠재력을 지속적으로 실현하고 있음을 기쁘게 말씀드립니다. 슬라이드에서 보시는 바와 같이, 당사 서비스 지역 내에서 약 745메가와트 규모의 신규 계약을 체결했으며, 그중 절반 이상인 약 450메가와트의 설비를 이미 가동 중입니다. 사실상 반도체 산업의 제조 활동을 중심으로 대규모 데이터센터와 맞먹는 규모의 신규 설비를 추가한 셈이며, 이는 더 많은 일자리 창출과 공급망, 주택 건설, 나아가 상업 및 주거용 부문의 고수익 성장 등 다양한 부수적 효과를 가져옵니다.

참고로, 이 수치에는 올해 초 체결된 대규모 데이터센터 관련 대량 계약은 포함되지 않습니다. 해당 프로젝트는 여러 지역에서의 용도 변경 절차를 거치고 있으며, 선거 이후 추가적인 진척이 있을 것으로 기대됩니다. CMS 에너지 팀이 이룬 성과에 대해 여전히 큰 자부심을 느끼며, 고정비를 더 많은 고객 기반에 분산시킴으로써 가격 경쟁력을 높이는 동시에 이러한 성장 기회가 일자리를 창출하고 지역사회와 주 전체의 발전을 촉진한다는 점을 잘 알고 있습니다.

규제 일정에 대해 말씀드리자면, 가스 요금 관련 사건에서 위원회의 건설적인 결정이 있었음을 강조하고 싶습니다. 위원회는 당사의 최종 요청액 중 약 60%에 해당하는 1억 3,900만 달러를 승인했으며, ROE는 9.8%, 지분율은 50%로 결정했습니다. 이는 미시간주에서의 건설적인 규제 환경을 다시 한번 입증하는 사례로서, 당사의 가스 배급 시스템에 대한 중요하고 필요한 투자를 뒷받침합니다.

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