신시내티 파이낸셜(CINF) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-27 발표

핵심 요약

대재해 손실 1억 4,600만 달러 증가에도 비GAAP 영업이익 4억 4,300만 달러 방어
합산비율 90.9% 유지 속 순발생보험료 성장률은 2%로 급격한 감속
채권 평가손실 12억 달러 반영으로 분기 VCR -2.1% 기록

전문 앞부분

임원(이름 미상)

좋은 아침입니다. 저희 2026년 3분기 실적 발표 회의에 참여해 주셔서 감사드립니다. 어제 늦은 시간에 당사의 실적 관련 보도자료와 분기말 투자 포트폴리오를 포함한 부가 재무 자료를 공개했습니다. 해당 문서들은 당사 투자자 웹사이트 investors.Cincinnati.com에서 확인하실 수 있습니다. 가장 빠른 접근 경로는 투자자 개요 페이지 중앙에 위치한 ‘분기별 실적’ 섹션입니다.

오늘 회의에서는 먼저 사장 겸 최고경영자 스티브 스프레이의 발언을 듣고, 이어서 상임부사장 겸 최고재무책임자 마이크 스웰의 발표를 이어가겠습니다. 준비된 발언 이후에는 참석하신 투자자분들께서 질문을 하실 수 있습니다. 이때, 현장에 함께 계신 스티브 존스턴 회장, 스티브 살로리아 최고투자책임자, 마크 샘보우 신시내티 보험 클레임 책임자, 그리고 앤디 슈넬 기업재무 담당 수석부사장 등 다른 관계자들도 답변에 나설 수 있습니다.

오늘 논의될 일부 내용은 미래 예측에 관한 사항임을 유념하시기 바랍니다. 이러한 전망성 언급에는 특정 위험과 불확실성이 수반됩니다. 이러한 위험과 불확실성에 관해서는 당사의 보도자료 및 SEC에 제출된 각종 서류를 참고해 주시기 바랍니다.

또한, 보도자료와 함께 비GAAP 지표에 대한 조정표도 함께 제공되었습니다. 법정 회계 데이터는 법정 회계 규정에 따라 작성되므로 GAAP과의 조정은 이루어지지 않습니다. 그럼 이제 스티브에게 통화를 넘기겠습니다.

스티븐 스프레이

좋은 아침입니다. 오늘 우리 사업의 성과에 대해 더 자세히 들으시기 위해 함께해 주셔서 감사드립니다. 우리는 또 한 분기 동안 견고한 영업 성과를 기록하며, 당사 사업의 장기적 방향에 대한 확신을 더욱 굳건히 했습니다. 보험 부문에서는 재산·상해 합산비율이 전년도의 매우 우수한 수준에서 상승했음에도 불구하고, 뛰어난 인수결과를 달성했습니다. 2026년 3분기 순이익은 4억 5,900만 달러로, 이 중 지분법 평가손익으로 인한 비용을 제외한 순이익은 미화 100만 달러 미만에 그쳤습니다. 또한, 비GAAP 기준 영업이익은 4억 4,300만 달러로, 세후 기준으로는 1억 4,600만 달러 증가한 대재해 손실에도 불구하고 전년 동기 대비 단 600만 달러 하락하는 데 그쳤습니다.

2026년 3분기 재산·상해 합산비율은 90.9%로, 전년 동기 대비 2.7%p 상승했습니다. 여기에는 대재해 손실로 인한 7.0%p의 추가 상승이 포함됩니다. 2026년 1~9월 누적 기준, 대재해 손실을 제외한 당기 사고연도 합산비율은 86.5%로, 2025년 1~9월 누적치인 86.7%와 비교해 소폭 개선되었습니다.

다음은 보험료 성장 현황입니다. 당사의 통합 재산·상해 순발생보험료는 이번 분기에 2% 증가했습니다. 예상대로 보험료 성장세는 둔화되었으며, 이는 가격 책정의 일관성 유지, 신중한 위험 선별 및 계약별 맞춤형 세분화 전략을 지속적으로 추진한 결과입니다.

대부분의 보험 종목에서 3분기 예상 평균 갱신 보험료 인상률은 2026년 2분기보다 낮았지만, 여전히 당사가 건전하다고 판단하는 수준에 머물렀습니다. 상업보험과 초과·잉여보험 부문에서는 각각 한 자릿수 초반의 평균 인상률을 기록했습니다. 개인보험 부문에서는 주택보험의 경우 한 자릿수 후반, 개인자동차보험은 한 자릿수 중반의 인상률을 보였습니다.

시장 여건이 여전히 어려운 상황이지만, 당사는 다양한 상품 포트폴리오, 뛰어난 서비스 제공, 그리고 독립 보험 대리점들과의 강력한 파트너십이 장기적 성공을 위한 탄탄한 기반을 마련했다고 확신합니다. 다음으로, 보험 부문별 3분기 실적을 전년 동기와 비교하여 살펴보겠습니다.

상업보험 부문의 합산비율은 92.8%로, 전년 동기 대비 1.7%p 상승했습니다. 이는 대재해 손실로 인한 4.3%p의 추가 상승을 포함한 수치입니다. 순발생보험료는 1% 미만 증가했습니다. 개인보험 부문은 시장 여건 약세가 지속되면서 신규 보험료가 감소해 순발생보험료가 1% 증가하는 데 그쳤습니다. 개인보험의 합산비율은 90.3%로, 대재해 손실로 인한 12.1%p의 상승에도 불구하고 전년 대비 2.1%p 상승하는 데 그쳤습니다.

초과·잉여보험 부문은 순발생보험료가 5% 증가했으며, 89.4%의 우수한 합산비율을 기록했습니다. 신시내티 리와 신시내티 글로벌 모두 보험료 성장에 중요한 기여를 했으며, 당사 보험 사업의 포트폴리오 다변화에도 지속적으로 기여하고 있습니다. 신시내티 리의 2026년 3분기 순발생보험료는 34% 증가했고, 합산비율은 94.8%를 기록했습니다. 신시내티 글로벌은 13% 성장했으며, 합산비율은 70.7%로 여전히 매우 우수한 수준을 유지했습니다.

당사 생명보험 자회사는 또 한 분기 동안 견조한 성과를 거두었으며, 순이익이 11% 증가했습니다. 또한, 정액형 생명보험의 발생보험료는 2% 증가했습니다. 이제 당사의 장기적 재무 성과를 나타내는 주요 지표인 가치창출비율(VCR)에 대해 요약드리겠습니다. 2026년 3분기 VCR은 마이너스 2.1%로, 분기 내 투자 손익을 제외한 순이익이 2.7%를 기여했습니다. 반면, 투자 포트폴리오 및 기타 항목의 전체 평가 손익은 마이너스 4.8%를 기록했습니다.

마이크에게 연락을 넘기기 전에, 데이터, 기술 및 인공지능 분야에 대한 당사의 지속적인 투자 현황을 간단히 말씀드리고자 합니다. 당사는 직원들의 업무 효율성과 효과성을 높일 수 있는 생성형 및 에이전트형 AI 활용을 최우선 과제로 삼고 있습니다. 이를 통해 직원들이 보다 많은 가치를 창출할 수 있도록 업무를 최적화하고, 관계를 심화하며, 전문 지식을 공유하고, 가장 복잡한 보험 및 기술 관련 의사결정에 집중할 수 있도록 지원하고자 합니다.

현재 생산 중인 AI 적용 사례 두 가지를 소개드리겠습니다. 이들 사례는 이미 조직 전반에 걸쳐 유의미한 혜택을 제공하고 있으며, 앞으로도 계속해서 그 효과를 이어갈 것으로 기대됩니다. 이 외에도 설계부터 생산에 이르기까지 다양한 단계에 있는 수많은 다른 활용 사례들이 존재합니다. 첫째, 당사의 AI 센터 오브 익설런스는 클라우드 제공업체의 대규모 언어 모델을 활용해, 사용 사례와 근거가 명확한 추가 비즈니스 영역에 적용 가능한 재사용 가능한 내부 역량을 구축하고 있습니다. 현재까지 총 7개의 우선순위 지능형 보조 도구를 개발했으며, 이는 인수심사, 손해배상, 손실관리 등 다양한 업무 영역에서 직원들이 활용할 수 있습니다. 이러한 도구들과 기타 배포된 각종 툴을 통해, 인수심사 및 손해배상 서류 요약, 내부 위험 선호도 및 지침 이해 등 정보 집약적 업무에 소요되는 시간을 크게 절감할 수 있었습니다. 둘째, 당사는 일부 신규 사업 및 상업 서비스 워크플로우에 자동화 및 AI 기반 기능을 적용하고 있습니다. 특히, 이 기능들을 통해 이메일로 접수된 신규 사업 제출서류를 처리함으로써, 상업보험과 초과·잉여보험 부문에서 평균 처리 시간을 30% 이상 단축할 수 있었습니다. 당사의 접근 방식은 매우 체계적입니다. 먼저 기준선을 설정하고, 운영 성과를 평가한 뒤, 강력한 거버넌스와 통제 시스템을 갖추며, 근거가 충분히 뒷받침될 때에만 해당 기능을 확대 적용합니다. 당사 대리점들은 경쟁이 치열한 시장에서 견적 속도가 매우 중요한 변수라고 말하고 있기 때문에, 평균 견적 시간을 단축하는 것은 당사의 지속적인 수익성 성장을 뒷받침하는 데 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

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