CF 인더스트리스(CF) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-05 발표
전문 앞부분
[오늘 진행 안내]
이제 오늘 행사 사회자인 CF 투자관계 담당 마틴 자로식 씨에게 발표를 넘기겠습니다. 그럼 말씀해 주시기 바랍니다.
마틴 야로시크
안녕하십니까, CF Industries 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘 함께 하실 분들은 크리스 본 사장 겸 CEO, 버트 프로스트 상무이사 겸 최고상업책임자, 그리고 앤드루 스크라이브너 상무이사 겸 최고재무책임자입니다.
CF Industries는 어제 오후에 2026년 9개월 및 3분기 실적을 발표했습니다. 이번 콜에서는 실적을 검토하고 전망에 대해 논의한 뒤 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 이 콜과 당사 웹사이트 발표 자료에서 언급된 내용 중 과거 사실이 아닌 진술은 모두 미래 예측 관련 진술입니다. 이러한 예측은 미래 실적을 보장하지 않으며, 예측하기 어려운 위험, 불확실성 및 가정을 포함합니다.
따라서 실제 결과는 어떠한 진술에서 표현되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 당사의 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 자세한 정보는 SEC에 제출된 서류에서 확인하실 수 있으며, 해당 자료는 당사 웹사이트에서도 열람 가능합니다. 또한 GAAP 및 비GAAP 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 보도자료 및 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이제 크리스 본 사장을 소개하겠습니다.
크리스토퍼 보ーン
감사합니다, 마틴. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 어제 오후에 2026년 상반기 9개월 실적을 발표했으며, 조정 EBITDA는 약 30억 달러를 기록했습니다. 이번 실적은 CF 인더스트리의 강력한 운영 성과와 당사 사업의 구조적 우위를 잘 보여줍니다. 이러한 성과의 근간에는 안전 최우선의 끊임없는 노력이 자리하고 있습니다. 분기 말 기준 최근 12개월 간 작업 시간 20만 시간당 사고 건수는 0.1건으로 업계 평균을 크게 밑돌았습니다. 이 뛰어난 안전 성과는 안정적인 생산과 높은 자산 가동률을 직접적으로 뒷받침합니다.
올해 들어 현재 가용 암모니아 설비를 97%의 가동률로 운영해 왔습니다. 꾸준한 운영 성과와 더불어, 저비용·저리스크의 북미 자산 기반에서 비롯된 구조적 이점도 큰 힘이 되고 있습니다. 글로벌 질소 비용 곡선에서의 낮은 원가 위치는 현재 추정 중기 EBITDA 29억 달러를 뒷받침하며, 저리스크 네트워크는 글로벌 질소 시장 교란 시기에 추가 상승 여력을 제공합니다. 올해 들어 이미 상반기 9개월 누적 조정 EBITDA가 당초 중기 추정치를 넘어선 점에서도 이러한 역학 관계가 확인되고 있습니다.
이러한 강점들이 결합되어 견조한 현금 창출력으로 이어지고 있습니다. CF 인더스트리는 EBITDA의 약 60%를 지속적으로 자유현금흐름으로 전환해 왔습니다. 이는 소재 산업 내 최고 수준이며 타 비료업체들에 비해서도 월등히 높은 수치입니다. 이를 통해 고수익 프로젝트에 투자하는 동시에 주주들에게 자본을 환원할 수 있는 재무적 여력을 확보하고 있습니다. 오늘날 우리는 우위를 갖춘 네트워크를 확장하고 마진을 개선하기 위한 투자에서 가시적인 진전을 이루고 있습니다. 블루포인트 1호는 지난 8월 부지 공사를 시작했으며, 도널슨빌 CCS는 안정적으로 운영 중이고 야주시티 CCS 프로젝트도 2028년 가동을 목표로 순조롭게 진행되고 있습니다. 이들 프로젝트는 2030년까지 당사 중기 EBITDA 추정치를 4억 달러 증가시켜 33억 달러로 끌어올릴 것으로 기대됩니다.
장기적으로는 코트라이트 디젤 배기가스 처리액 프로젝트에 대한 FEED(예비 타당성 조사)를 시작했습니다. 이러한 투자 활동과 함께, 지난 12개월 동안 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 총 13억 달러를 환원했습니다. 같은 기간 동안 발행 주식의 약 6%를 매입하여 최근 3년간 총 매입 규모는 발행 주식의 22%에 달합니다.
종합하면, 당사의 구조적 우위, 운영 성과, 성장 투자 및 철저한 자본 배분 정책은 장기 주주들을 위한 가치 축적이라는 당사의 탁월한 성과를 더욱 견고히 할 수 있는 기반을 마련해 주고 있습니다. 그럼 이제 베르트에게 글로벌 질소 시장 환경에 대해 말씀드리도록 하겠습니다. 베르트?
버트 프로스트
크리스, 감사합니다. 글로벌 질소 시장 환경은 3분기에도 여전히 양호했습니다. 분기가 진행됨에 따라 수요는 강화된 반면, 공급은 계속 제약을 받았습니다. 지연되었던 수요가 시장에 다시 유입되면서 북미, 남미 및 유럽에서 구매 활동이 가속화되었습니다. 옥수수 재배지의 비용 상승세는 3분기에 이어졌으나, 4분기에 일부 상승분을 되돌렸습니다. 동시에 질소 제품 가격은 봄철 시비 기간에 기록한 최고점보다는 여전히 낮은 수준입니다. 특히 북미 지역에서 수요가 뚜렷하게 증가한 것을 확인했습니다. 당사의 가을 암모니아 프로그램 참여도 매우 높았습니다.
기상 조건만 허락된다면, 가을 암모니아 물량은 지난 10년 중 가장 많은 수준에 이를 것으로 예상됩니다. UAN 충전 프로그램 역시 3분기에 거의 200만 톤을 출하하는 데 기여했으며, 이는 이번 10년 중 가장 큰 분기별 UAN 출하량입니다. 전 세계적으로도 수요는 여전히 견조합니다. 인도는 요소 입찰을 꾸준히 진행하고 있으며, 올해 수입량이 1,000만 미터톤을 넘어설 것으로 예상됩니다. 브라질은 신용 제약 등으로 인해 구매 속도가 다소 더디지만, 3분기 농작물 가격 상승이 농가 수익성을 뒷받침했습니다. 북미, 남미, 유럽 및 동남아시아를 포함한 전 세계 시스템 전반에서 질소 재고가 낮은 상황이므로, 앞으로도 상당 규모의 구매가 이어질 것으로 판단됩니다.
공급 측면에서는 지정학적 불안정성이 여전히 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 2월 말 중동 지역에서 군사적 긴장이 고조된 이후, 전 세계 시장에서 약 900만 미터톤의 요소 공급이 감소한 것으로 추산됩니다. 선박 운항 가능성과 운임 및 보험료의 대폭 상승으로 인해 공급 여건은 여전히 제약을 받고 있습니다. 러시아 역시 또 다른 불확실성 요인입니다. 생산 수준과 플랜트 가동률 파악이 어렵지만, 흑해 항로의 교란으로 전통적인 물류 경로가 영향을 받았습니다.
동시에 고비용 생산자들은 여전히 압박을 받고 있습니다. 유럽 생산자들은 높은 천연가스 가격으로 어려운 경제적 여건에 직면해 있으며, 해당 지역 암모니아 생산능력의 35% 이상이 가동 중단 상태라고 판단됩니다. 또한 다른 지역에서도 천연가스 수급 부족이 생산을 계속 제약하고 있습니다.
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