블랙스톤(BX) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-22 발표

핵심 요약

3Q26 보통주 주당 DE $1.32 기록해 컨센서스($1.36) 소폭 하회 및 순실현 성과수익 QoQ 20% 감소
인프라 AUM YoY 40% 급증 및 LTM 수익률 29% 기록한 반면 BREP 기회주의 부동산 가치 3.2% 하락
개인 자산 AUM $330B 경신 속 BCRED는 환매 한도(5%) 초과로 분기 $1.4B 순유출 발생

전문 앞부분

웨스턴 타커

감사합니다, 케이티. 좋은 아침입니다. 블랙스톤의 3분기 컨퍼런스 콜에 오신 여러분을 환영합니다.

오늘 함께 하실 분들은 회장 겸 최고경영자 스티브 슈워츠먼, 사장 겸 최고운영책임자 존 그레이, 부회장 겸 최고재무책임자 마이클 채입니다.

오늘 아침에 저희는 보도자료와 슬라이드 프레젠테이션을 발표했으며, 해당 자료는 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 또한 몇 주 내로 10-Q를 제출할 예정입니다.

오늘 회의에서는 미래 예측 관련 언급이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 언급은 불확실하며 실제 결과와 크게 다를 수 있습니다. 당사는 이러한 언급을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 결과에 영향을 미칠 수 있는 일부 요인에 대해서는 당사 10-K의 리스크 요인 항목을 참고하시기 바랍니다. 또한 비GAAP 지표도 언급되며, 재무제표와 웹사이트 주주 페이지에 게시된 보도자료에서 조정 내용을 확인하실 수 있습니다. 본 회의에서 나온 어떠한 내용도 블랙스톤 펀드의 지분 매각 제안이나 매입 권유로 해석되지 않음을 유의하시기 바랍니다. 본 음성 녹음물은 블랙스톤의 저작권이 있는 자료로서, 사전 동의 없이 복제할 수 없습니다.

실적에 대해 말씀드리면, 이번 분기 GAAP 기준 순이익은 13억 달러였습니다. 배당 가능 이익은 17억 달러로, 보통주 기준 주당 1.32달러이며, 11월 2일 기준 주주 명부에 등재된 주주들에게 주당 1.12달러의 배당금을 지급할 예정입니다.

이제 스티브에게 자리를 넘기겠습니다.

스티븐 슈워츠먼

좋은 아침입니다. 오늘 회의에 참여해 주셔서 감사드립니다. 2026년 3분기는 전 세계적으로 채권 수익률이 사상 최고 수준으로 상승하고, 미국 국채 수익률도 수십 년 만에 최고치를 기록하는 등 역사적인 금리 인상과 지정학적 불안정성, 중동 및 우크라이나에서의 분쟁, 인플레이션 우려, 높은 유가, 국가 부채 문제, 미국 중간선거에 대한 불확실성 등 다양한 도전 요인이 복합적으로 작용한 매우 복잡한 환경이었습니다. 이러한 어려움은 분기 종료 이후에도 계속되고 있습니다. 한편에서는 인공지능 혁명이 여러 분야에서 강력한 성장을 이끌고 있지만, 다른 한편에서는 자본 비용 상승으로 투자 심리와 거래 활동이 악화되고 시장 변동성이 크게 확대되는 상황이 발생했습니다.

S&P 500 지수는 3분기에 소폭 상승했으며, 상승세는 대형 기술주와 에너지 섹터에 집중됐습니다. 다만 대부분의 개별 종목은 하락했고, 현재 중앙값은 최근 고점 대비 15% 하락한 상태입니다. 이러한 어려운 시장 환경 속에서도 블랙스톤은 분기 동안 17억 달러의 강력한 배당 가능 이익을 기록했습니다. 지난 컨퍼런스콜에서 예상했던 대로 실현 건수가 다소 줄어들었음에도 불구하고, 수수료 관련 수익은 여전히 전년 대비 증가세를 유지했습니다. 유입 자금은 분기 동안 630억 달러에 달했으며, 주요 모집 채널 전반에서 지속적인 모멘텀을 보여 지난 12개월 누적 유입액은 2,700억 달러를 넘어 4년 만에 최고 수준을 기록했습니다.

무엇보다도 투자 성과 측면에서, 당사의 주력 전략들은 3분기에도 관련 시장 지수를 상회하며 인프라 및 에너지 포트폴리오가 특히 두드러진 성과를 보였습니다. 전반적으로 당사의 광범위한 사업 포트폴리오와 자산군 전반에 걸쳐 구축한 선도적 플랫폼 덕분에 변화하는 시장 환경을 효과적으로 대응하고, 가장 매력적인 분야에 자본을 효율적으로 배치하며, 유한책임 파트너들을 위한 가치 창출을 지속해 왔습니다. 주주들에게는 당사의 근원적 수익력이 지속적으로 크게 확대되고 있으며, 2027년 역시 매우 우수한 성과를 기대할 수 있는 해가 될 것으로 보입니다.

다시 한 번 돌아보면, 현재 경제는 매우 견조한 흐름을 보이고 있습니다. 핵심 동인은 앞서 말씀드린 바와 같이, 데이터센터, 반도체, 장비, 발전 설비, 건설 및 엔지니어링 서비스 등 AI 산업 발전을 지원하기 위한 사상 최대 규모의 투자입니다. 이러한 투자는 기업들의 뛰어난 이익 성장뿐만 아니라 당사 포트폴리오의 성과에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 또한 우리는 AI 기반 생산성 향상이 이제 막 시작된 초기 단계에 있다고 판단합니다. 이는 결과적으로 기업 이익과 가치 창출에 추가적인 다년간의 호재로 작용할 것입니다.

시간이 지나면서 생산성이 높아지는 것은 인플레이션을 완화하는 잠재적 방어 수단이기도 합니다. 그러나 최근 몇 주간 시장에서는 AI 관련 투자의 지속 가능성과 위험성, 높은 금리 환경 속에서 AI 구축에 참여하는 기업들의 막대한 자금 조달 필요성, 그리고 평가 수준에 대한 관심이 더욱 높아지고 있습니다.

앞서 말씀드렸듯이, AI의 변혁적 파워는 산업혁명과 전기의 상용화라는 과거 사례들과 비교할 수 있으며, 우리는 그 발전의 초기 단계에 있습니다. 컴퓨팅 수요는 가속화되고 있으며, 기업과 소비자 모두에서 AI 활용 사례가 늘어나고 전 세계가 이 기술의 막대한 잠재력에 점차 적극적으로 접근함에 따라, 이러한 추세가 둔화될 기미는 전혀 보이지 않습니다. 동시에 공급 부족 현상은 더욱 심각해지고 있습니다. 제 경력에서 이렇게 큰 규모의 공급 제약 시장을 본 적은 거의 없습니다. 현재 데이터센터에 대한 대중의 인식은 이러한 공급 부족을 더욱 심화시킬 가능성이 큽니다.

시간이 지남에 따라 대중이 데이터센터 운영과 건설 분야에서 이루어진 진전, 특히 물 사용과 전력 수요 측면에서의 발전을 이해하게 되면, 이러한 인식은 점차 변화할 것입니다. 또한 이러한 진전을 법제화하는 새로운 법률과 규제가 도입될 것으로 예상됩니다. 물론 여기에는 고려해야 할 리스크 요인들도 존재합니다. 투자자가 충분한 자본을 확보하지 못하거나, 프로젝트가 필요한 승인을 받지 못한 채 전력 설비를 구매하지 못하는 경우도 발생할 수 있습니다. 블랙스톤은 이 분야에 대한 투자 시에도 지난 40년간 당사의 투자 프로세스를 특징지었던 위험 조정 수익률 중심의 철저한 검증과 집중력을 바탕으로 접근하고 있습니다.

예를 들어 AI 인프라 분야에서 당사의 데이터센터 포트폴리오는 신용도가 매우 높은 거래 상대방들과 체결한 장기 계약에 기반을 두고 있습니다. 전반적으로, 공급과 수요 간의 근본적인 불균형이라는 기본 원칙을 다시 한번 확인하게 되며, 이는 우리가 이 분야에 대규모 자본을 투자하는 것이 옳다는 확신을 더욱 굳건히 합니다. AI 혁명이 진전됨에 따라, 자본 수요의 증가는 이를 충족할 수 있는 플랫폼, 관계 네트워크, 그리고 일관된 실행력을 갖춘 기업들에게 세대를 아우르는 기회를 제공하고 있습니다. 블랙스톤은 AI 생태계에서 가장 중요한 자본 공급자 중 하나로 자리매김했습니다. 당사는 주요 하이퍼스케일러들을 지원하는 데이터센터 개발 사업을 시작으로, 오늘날 AI 분야의 선도 기업들과의 깊이 있는 파트너십을 구축해 왔으며, 다양한 방식으로 이들과 협력해 왔습니다.

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