바이오젠(BIIB) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-28 발표

핵심 요약

3Q26 총매출 2,800백만 USD로 컨센서스(2,634백만 USD)를 상회하며 12분기 내 최고치인 YoY 10.5% 기록
Apellis 인수 시너지 조기 실현을 이유로 2026년 연간 비GAAP 희석 EPS 가이던스 하단을 12.20~13.00 USD로 상향
SPINRAZA 고용량 전환과 SYFOVRE 편입이 외형을 견인했으나 4분기 유통 재고 소진에 따른 일시적 둔화 예고

전문 앞부분

크리스토퍼 피에바허

좋습니다. 감사합니다, 팀. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 아침 발표된 실적은 매우 강력했습니다. 사실 이번 분기는 숫자만으로도 그 성과를 충분히 설명할 수 있는 케이스 중 하나입니다. 전체 매출은 전년 동기 대비 11% 증가했습니다. 물론 이는 순수한 내부 성장에 의한 것이 아니라, 아펠리스 인수 효과가 크게 반영된 결과입니다. 다만 아펠리스의 인수와 통합 과정이 예상보다 훨씬 더 잘 진행되고 있다고 생각합니다.

통합팀은 당초 예상했던 것보다 더 빠르게 비용 시너지를 발굴하고 이를 실현해내고 있습니다. 여기 알리샤가 함께하고 있는데, 그녀의 리더십 덕분에 아펠리스 팀이 바이오젠 안에서 환영받고 있다는 점을 분명히 인정해야 합니다. 그리고 무엇보다도 가장 큰 공로는 바이오젠에 합류해 신뢰를 보내준 아펠리스 구성원들에게 돌아갑니다. 그들은 통합 과정에서 불가피하게 발생하는 여러 방해 요인들을 넘어, 우리에게 서비스를 제공하는 고객들—의료진과 환자들—에게 집중할 수 있었습니다.

제가 보기에 아펠리스는 분명히 우리에 큰 도움을 주었습니다. 우리 업계에서는 수년간 볼트온 인수 전략이 널리 활용되어 왔습니다. 하지만 제가 깨달은 한 가지는, 볼트온 인수를 하려면 반드시 탄탄한 기반 위에 이루어져야 한다는 점입니다. 지난 몇 년간 바이오젠에서 집중적으로 추진해 온 과제 중 하나는 바로 비용 구조를 개선하는 동시에, 성장형 제품들을 본격적으로 출시해 최고 수준의 성과를 달성하는 것입니다.

이는 매우 중요한 이유가 있습니다. 인수를 단행하면 필연적으로 많은 혼란과 집중력 저하가 따르기 마련인데, 이미 우수한 성과를 내고 있는 팀이라면 새로운 팀이 회사에 합류하는 과정에서도 적응 시간을 확보할 수 있을 뿐만 아니라, 새로운 팀 역시 긍정적이고 역동적인 조직 문화를 자연스럽게 받아들이며, 이러한 분위기가 전파되는 효과까지 얻을 수 있기 때문입니다.

결국 아펠리스 팀이 바이오젠의 각 팀들과 유기적으로 결합하면서 시너지 효과를 극대화했다고 생각합니다. SYFOVRE와 EMPAVELI의 경우, 연간 약 30%의 성장률을 기록하며 매출 규모는 2억 4천 3백만 달러에 이릅니다. 이는 이미 연간 10억 달러 수준의 실적을 나타내고 있으며, 2027년 말까지 연간 2억 5천만 달러 규모의 시너지 효과를 달성할 것으로 예상됩니다.

실제로 저희가 제시한 가이던스에서도 확인하실 수 있겠지만, 로빈이 자세히 설명하겠지만, 인수 첫 해에 발생할 수 있는 지분 희석 폭을 상당히 축소했습니다. 실제로 지분 희석의 대부분은 재무적 요인에서 비롯되며, 영업 차원에서는 이미 거의 무시할 수 있는 수준입니다.

바이오젠 자체의 성장 포트폴리오를 살펴보면, 12억 6천만 달러 규모로 전년 동기 대비 50% 성장했습니다. 이는 현재 3분기 기준으로 우리 핵심 제약 매출의 약 3분의 2에 육박하는 수준입니다. 따라서 지금까지는 오랜 기간 유지해 온 레거시 포트폴리오가 여전히 견고함을 입증해 왔다고 할 수 있습니다. 그러나 앞으로의 성장은 결국 성장형 제품들에 달려 있습니다.

다음 슬라이드로 넘어가 보면, 저희가 중점적으로 추진하고 있는 세 가지 우선순위가 있습니다. 첫째는 상업용 포트폴리오를 지속적으로 확장하는 것입니다. 말씀드린 대로 50%라는 성장률은 매우 강력하며, 2026년에는 매출 성장세로 다시 전환될 것으로 기대합니다. 또한 레거시 MS 포트폴리오의 높은 회복력은 결코 우연이 아니라고 저는 믿습니다. 바이오젠은 독특한 환자 서비스 팀을 보유하고 있으며, 주요 의사들과의 강력한 관계를 구축해 많은 환자들의 신뢰를 얻어왔습니다. 이러한 역량은 우리가 다음 중점 과제인 다년간의 등록 데이터 확보로 나아갈 때 더욱 중요해질 것입니다.

먼저 아펠리스 인수를 고려하면, 이제는 파이프라인이 없더라도 회사가 성장할 수 있다고 판단합니다. 임상시험 결과가 긍정적으로 나오면, 파이프라인이 본격적으로 가시화되기 시작하는 시점부터 우리는 이미 성장 중인 기반 위에 신제품을 출시할 수 있을 것입니다. 특히 AMR과 같은 신규 시장이나 MDI와 같이 아직 존재하지 않는 시장에서는 여전히 많은 혁신이 필요합니다. 하지만 이미 해당 분야에 대한 높은 인지도가 형성되고 있으며, 저희는 시장을 창출하고 구축하는 방법을 잘 알고 있습니다. 단순히 기존 시장에 진입해 점유율을 늘리는 방식에만 익숙한 회사는 아닙니다. 이러한 접근 방식은 루푸스 치료 분야에서도 매우 중요할 것입니다.

알리샤가 이 부분에 대해 더 깊이 설명해 줄 수 있을 것입니다. 하지만 루푸스 시장은 MS 시장에 비해 규모가 훨씬 작으며, 그 이유도 명확하지 않습니다. 저희는 이에 대해 몇 가지 통찰을 얻었습니다. 우선, 루푸스 환자는 수년간 장기간 치료를 받게 되며, 현재 승인된 생물학적 제제는 두 가지뿐이어서 의료진은 환자가 질병이 악화될 때까지 이들 제제를 보존하는 경향이 있습니다. 또한 시장에서는 다른 생물학적 제제가 승인된다면, 초기 단계부터 생물학적 제제를 사용하겠다는 의지가 더욱 높아질 것이라는 피드백을 많이 접하고 있습니다.

다시 한번 바이오젠이 MS 사업을 어떻게 구축하고, 치열한 경쟁 속에서도 이를 유지해 왔는지 되돌아보겠습니다. 이러한 역량과 노하우는 루푸스 시장의 성장 가능성을 현재 수준을 넘어설 수 있도록 하는 데에도 큰 도움이 될 것입니다. 특히 향후 18개월 내에 SLE뿐만 아니라 피부 루푸스 관련 임상 3상 결과도 기대하고 있습니다. 또한 AMR과 스토크와의 파트너십을 통해 [불명확한 용어] 증후군에 대한 Zorevunersen의 임상 결과도 발표할 예정입니다.

마지막으로 세 번째 중점 과제는, 우리 업계에서 가장 중요하면서도 종종 간과되는 분야입니다. 바로 연구 및 초기 개발 부문입니다. 이곳은 바이오젠의 최고경영진이 많은 시간을 할애하는 영역이며, 회사의 미래를 만들어가는 곳이기도 합니다. 그런데 그동안 우리는 이 분야에서 그리 강점을 보여주지 못했습니다. 지난 3년간 IND를 단 한 건도 신청하지 못했으니까요. 제인 그로건의 리더십 아래 프리야 싱할과의 협력을 통해 연구 및 초기 개발 전반에 걸친 획기적인 개편을 이뤄냈습니다. 현재 NME 3종을 포함한 6개의 신규 프로그램이 준비 중이며, 올해 들어서만 벌써 5건의 IND를 신청했습니다. 프리야가 말씀드리겠지만, 바이오젠의 48년 역사상 한 해에 5건의 IND를 신청한 적은 단 한 번도 없었습니다.

바이오젠의 다른 컨퍼런스콜

바이오젠 기업 정보 · 컨콜 전문 전체