에이버리 데니슨(AVY) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-29 발표

핵심 요약

3Q26 공시 매출 2,300백만 USD(YoY 3.8%)로 컨센서스 부합, 조정 EPS 2.42달러로 소폭 하회했으나 연간 EPS 가이던스 중간값은 10.17달러로 상향
소재 그룹 내수 5% 성장에도 원가 전가 비율 희석으로 조정 EBITDA 마진율은 전년 대비 1%p 하락한 16.4% 기록
누적 FCF 7억 1,600만 달러로 현금흐름 강세 유지, 반면 연간 CapEx는 투자 지연으로 2억 4,000만 달러로 조정

전문 앞부분

윌리엄 길크리스트

감사합니다, 체이스. 에이버리 데니슨의 2026년 3분기 실적 발표 회의에 오신 것을 환영합니다. 오늘 회의에서는 GAAP 기준이 아닌 재무 지표에 대해 언급할 예정임을 알려드립니다. 당사가 사용하는 비GAAP 지표는 오늘 실적 발표와 함께 공개된 재무제표의 A-4부터 A-8까지의 부속 양식에서 정의되고, 조정되며, GAAP 기준과 상호 대조됩니다.

오늘 회의에서 당사는 당사의 미래 성과 및 재무 결과에 관한 현재의 견해와 추정치를 반영한 일부 예측성 발언을 할 것임을 다시 한번 알려드립니다. 이러한 전망성 발언은 오늘 실적 발표에 포함된 안전항구 선언에 따라 이루어집니다. 오늘 회의에는 사장 겸 최고경영자인 디온 스탠더와 수석 부사장 겸 최고재무책임자인 그렉 로빈스가 참석하고 있습니다.

이제 디온에게 전화를 넘기겠습니다.

디온 스탠더

감사합니다, 길리 씨. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 저희는 강력한 3분기 실적을 달성하며, 우리 사업의 근본적인 힘과 회복력을 계속해서 입증했습니다. 내수 매출은 4% 성장했고, 조정 EPS는 전년 대비 2% 증가했으며, 조정 자유현금흐름 창출력도 2억 4천만 달러를 상회하는 견조한 수준을 유지하고 있습니다.

슬라이드 5에 제시된 고객 재고 관리의 영향을 고려하면, 우리 사업의 기본 성과는 여전히 탄탄하며, 연간 기준 내수 매출은 약 6%, 조정 EPS는 약 8% 성장할 것으로 추정됩니다. 보고 매출 성장은 고부가가치 카테고리와 베이스 카테고리 모두에서 균형 있게 나타났으며, 각각 한 자릿수 중반대의 성장을 기록했습니다. 최근 개최한 투자자 설명회에서 말씀드린 바와 같이, 고부가가치 카테고리는 우리의 성장 전략과 향후 마진 확대의 핵심 요소입니다. 이번 3분기 실적은 이러한 솔루션 포트폴리오의 가치를 다시 한번 확인시켜 주며, 이는 구조적 수요 성장과 당사의 차별화된 경쟁력에 의해 견인되고 있습니다.

기업 차원에서는 운영 우선순위가 명확합니다. 첫째, 혁신과 서비스 중심의 차별화에 지속적으로 투자하여 베이스 및 고부가가치 카테고리 전반에서 시장 점유율을 높이고 성장 기회를 확대하는 것입니다. 둘째, 상업적·운영적 민첩성을 바탕으로 목표 지향적인 가격 정책과 끊임없는 생산성 개선을 결합해 원가 인플레이션을 완화하는 것입니다. 셋째, 건전한 자유현금흐름을 기반으로 한 신중한 자본 배분을 통해, 당사의 사업에 대한 투자를 지속하면서 주주들에게 현금을 환급하고 동시에 우수한 재무 상태를 유지하는 것입니다.

다음으로 부문별 실적을 살펴보겠습니다. 소재 그룹은 내수 매출이 5% 성장했으며, 고부가가치 카테고리와 베이스 카테고리 모두 한 자릿수 중반대의 성장을 기록했습니다. 당사는 산업의 구조적 트렌드를 뒷받침하는 혁신적 솔루션의 상용화를 통해 리더십을 더욱 공고히 하고 있습니다. 이번 분기 매출은 예상보다 더 완만한 속도로 진행된 고객 재고 축소로 인해 예상치를 상회했습니다. 비록 이러한 재고 축소가 완전히 해소되는 데에는 다소 시간이 걸리겠지만, 현재도 재고 축소는 계속되고 있으며, 상반기 선구매 재고의 대부분은 4분기 말까지 해소될 것으로 예상됩니다. 부문별 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 하락했으나, 당사 팀들은 분기 동안 높은 수준의 실행력을 발휘하며 변동성이 큰 원가 인플레이션과 물량 축소를 효과적으로 관리함으로써 부문별 조정 EBITDA의 전년 대비 성장을 이끌었습니다.

솔루션 그룹의 경우, 내수 매출은 1% 증가했으며, 베이스 카테고리와 고부가가치 카테고리 모두 전년 대비 한 자릿수 초반대의 성장을 기록했습니다. 특히 Embelex 부문은 월드컵 관련 불리한 기저효과에도 불구하고 견조한 성장을 이어갔습니다. 수익성 측면에서는 당사 팀이 매우 우수한 성과를 거두어 조정 EBITDA 성장과 함께 조정 EBITDA 마진의 강력한 확대를 달성했습니다.

다음으로 전사 차원의 지능형 라벨 사업을 살펴보겠습니다. 매출은 전년 대비 한 자릿수 초반대의 성장을 기록했으며, 이는 최종 시장별로 상반된 양상을 보여줍니다. 의류 및 일반 소매 부문에서는 프로그램 확대와 전반적인 소매 회복에 힘입어 약 10%의 매출 증가를 기록했습니다. 식품 부문에서는 대규모 식료품 고객의 추가 도입, 파일럿 활동의 확대, 그리고 미국 최대 식료품 유통업체와의 상용화 추진 등으로 성장세가 지속되고 있습니다. 반면, 물류 부문에서는 2025년의 과도한 시장 점유율 확대에 따른 정상화 효과와 전반적인 고객 수요 둔화로 인해 두 자릿수의 매출 감소가 발생했습니다. 당사는 물류 서비스 제공업체들과 적극적으로 협력하며, 새로운 파트너들과의 파일럿 프로젝트를 지속적으로 확대해 나가고 있습니다.

마지막으로 2026년 연간 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 올해 들어서 보여준 강력한 실행력을 반영해, 연간 내수 매출 성장률 3.5%를 기준으로 중간값을 약 7%로 소폭 상향 조정했습니다. 4분기에 대해서는 운영 측면에서 당사 사업이 여전히 건전한 상태를 유지하고 있으며, 남아 있는 선구매 재고는 연말까지 대부분 소진될 것으로 예상됩니다.

리더십 면에서는, 11월 3일부터 솔루션 그룹의 새 사장으로 헬렌 쉬어본을 모시게 되어 매우 기쁩니다. 헬렌은 글로벌 리더십 경험을 20년 이상 갖추고 있으며, 최근에는 HP 글로벌 솔루션의 수석 부사장 겸 최고운영책임자로 재직했습니다. 솔루션 전반에 걸쳐 성장, 변화, 고객 중심 혁신을 이끌어 온 그녀의 검증된 성과와 풍부한 운영 경험은 앞으로 솔루션 그룹을 이끌어 나가는 데 매우 적합하다고 판단됩니다.

요약하자면, 이번 3분기 실적은 당사 사업의 내재적 성장세가 개선되고 있음을 보여주는 동시에, 사업의 내구성, 차별화 역량 및 경쟁우위를 더욱 확고히 하는 계기가 되었습니다. 당사는 장기적 전략을 추진하는 데 집중하는 한편, 단기적인 재고 및 원가 인플레이션의 복잡한 환경을 관리하기 위해 필요한 규율을 바탕으로 실행력을 발휘하고 있습니다. 건전한 자유현금흐름 창출력과 견고한 재무 상태를 바탕으로, 고부가가치 기회에 지속적으로 투자하면서 주주들에게 꾸준히 자본을 환급할 수 있는 재정적 유연성을 확보하고 있습니다. 언제나 그렇듯, 전 세계 모든 팀의 지원과 리더십, 그리고 민첩함에 깊이 감사드립니다. 이를 통해 우리는 고객을 위한 솔루션을 제공하고, 모든 이해관계자들을 위한 가치 창출을 이어가고 있습니다.

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