아폴로 글로벌(APO) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-11-03 발표

핵심 요약

3분기 FRE 전년 대비 23% 증가한 8억 200만 달러 및 ACS 2억 9,000만 달러로 사상 최고치 경신
Athene 계리 가정 조정(-6,500만 달러) 영향으로 분기 순스프레드 114bp에 머물며 SRE 성장 둔화
경영진은 2026년 FRE 20%+ 및 SRE 10% 성장 가이던스 재확인

전문 앞부분

노아 건

감사합니다. 운영자님, 그리고 다시 한번 여러분께 저희 콜에 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘 실적과 사업 전반에 걸친 모멘텀에 대해 논의하기 위해 마크 로완 CEO, 짐 젤터 사장, 그리고 마틴 켈리 CFO가 함께 자리했습니다.

오늘 아침 일찍, 저희는 웹사이트 투자자 관계 섹션에 실적 발표문과 재무 부록을 게시했습니다. 저희의 3분기 실적은 자산관리 및 은퇴 서비스 부문 모두에서 강력한 실행력을 반영합니다. 수수료 관련 이익은 8억 2백만 달러, 즉 주당 1.28달러로 사상 최고치를 기록했으며, 특별 항목 제외 스프레드 관련 이익은 9억 9천만 달러, 즉 주당 1.46달러로 역시 사상 최고치를 달성했습니다. 두 항목을 합산한 조정 순이익은 13억 달러, 즉 주당 2.07달러이며, 특별 항목 제외 시 주당 2.15달러입니다.

오늘 콜에서는 일반적인 준비 발언의 진행 방식을 변경하여 진행하겠습니다. 마크가 간략한 개회사 요약을 전한 뒤, 짐과 마틴에게 인수인계하고 마지막 마무리 발언으로 다시 돌아오겠습니다.

그럼 이제 마크에게 말씀드리겠습니다.

마크 로완

감사합니다, 노아. 좋은 아침입니다. 노아가 이번 분기의 주요 실적을 말씀드렸습니다만, 다시 한번 정리하자면, 분기별 FRE는 사상 최대인 8억 200만 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했으며, 전분기 대비로는 2% 증가했습니다. 관리 수수료는 전년 동기 대비 18%, 전분기 대비 2% 성장했습니다. ACS 수수료는 2억 9천만 달러로, 6분기 연속 2억 달러를 상회하고 있습니다. 기억하시겠지만 이는 당사의 자산 취득 활동과 직결되며, 점점 더 지속 가능해지고 있는 중요한 사업 부문입니다.

SRE는 이번 분기에도 견조한 성과를 보였으며, 특이 항목 제외 시 9억 900만 달러를 기록했습니다. 조정 후 장기 수익률 기준으로 환산하면 9억 6,300만 달러에 해당하며, 여기에 추가로 5,400만 달러가 더해져 전분기 대비 1%, 전년 동기 대비 9%의 성장을 나타냈습니다.

앞으로 마틴이 전체 사업에 대해 더 자세히 설명드릴 예정이지만, 저는 당사의 모든 사업 영역에서 좋은 모멘텀을 확인하고 있습니다. 당사의 강력한 모멘텀을 보여주는 가장 큰 요인은 자산 취득 파이프라인의 탄탄함이며, 이는 항상 사모자산 회사의 핵심이라고 믿어 왔습니다. 이번 분기 자산 취득 규모는 1,140억 달러로, 모든 채널에서 매우 활발하게 진행되었고, 대부분의 섹터와 지역에서 강력한 파이프라인이 유지되고 있습니다. 무엇보다도, BBB 평균 등급을 기반으로 국채 대비 330bp의 매력적이고 일관된 스프레드를 확보했다는 점이 매우 중요합니다.

매력적인 자산 취득에 따라 자본 형성 규모도 뒤따랐으며, 이번 분기 총 530억 달러를 기록했습니다. 자산관리부문이 350억 달러, 애스니가 190억 달러를 차지했습니다. 요약하자면, 현재까지의 실적 추세를 볼 때, 당사는 2026년 FRE 20% 이상 성장 및 SRE 10% 성장 목표를 충분히 달성할 수 있을 것으로 판단됩니다. 다만, 단순히 현재 분기 및 연간 실적을 맞추는 것만으로는 충분하지 않습니다. 여러분께서도 들으시겠지만, 당사의 포부는 더 많은 성과를 창출하고, 2029년 5개년 계획이 완료된 이후에도 회사가 필요한 발전을 이룰 수 있도록 철저히 준비하는 것입니다.

짐에게 통화를 넘기기 전에, 투자 전망에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 결국 장기적으로 당사의 비즈니스를 견인하는 것은 투자 성과입니다. 세상은 때로 매우 혼란스럽기도 하고, 때로는 매우 단순하기도 합니다. 현재 우리는 거의 모든 시장의 밸류에이션이 상대적으로 높고, 리스크가 상대적으로 높아 보이는 상황을 목격하고 있습니다. 높은 밸류에이션과 증가한 리스크로부터 도출되는 논리적 결론은 리스크를 축소하는 것입니다.

당사의 채권 사업에서 리스크 축소란 투자등급 미만에서 투자등급으로, 무담보에서 담보로 전환하는 것을 의미합니다. 주식 사업에서는 레버리지를 줄이고 하이브리드 구조로 전환하며, 특히 지속 가능한 프랜차이즈로 간주되는 기업들, 즉 기술 사이클에 비교적 면역성이 있거나 오히려 수혜를 입을 수 있는 기업들(예: 애틀랜틱 에비에이션, 펜바이나 가스, 수력발전 관련 기업)에 더욱 집중하는 방식으로 리스크를 축소합니다.

최근 언론 보도나 경쟁사들의 행보를 보면 거품에 대한 이야기가 많습니다. FOMO(타인의 기회에 대한 두려움)는 결코 투자 전략이 될 수 없습니다. 당사는 특히 채권 부문에서 신중하고 조심스럽게 접근하고 있습니다. 주식 사업에서는 무제한의 상승 여력이 있기 때문에 집중 투자를 통해 보상을 받을 수 있지만, 채권 사업에서는 원금과 이자만 받을 수 있습니다. 따라서 기업이 귀사에 자사 채권을 집중적으로 보유하도록 유도하려면 두 가지를 제공해야 합니다: 더 높은 수익률과 더 높은 안전성입니다. 짐이 곧 말씀드리겠지만, 이 중 하나만으로는 충분하지 않습니다.

이상으로, 이제 제 파트너인 짐 젤터에게 통화를 넘기겠습니다.

제임스 절터

감사합니다, 마크. 저희 업계에서는 완성이라는 목표가 없습니다. 우리는 야심찬 목표를 설정하고 이를 달성한 뒤 더 높은 목표를 향해 나아갑니다. 우리는 결과에 집중하며 오늘의 성과를 내고 다음을 준비합니다. 이 두 가지를 서로 경쟁적인 우선순위로 보지 않고, 모두 수행해야 한다고 믿습니다. 이것이 좋은 분기와 지속 가능한 프랜차이즈를 구분하는 핵심입니다. 우리는 이러한 모든 활동을 이미 알려진 것과 미지의 것이 공존하는 환경에서 진행하고 있습니다. 이는 아폴로가 위험을 바라보는 기본적인 관점입니다. 우리는 현장에서 일어나는 일이나 관찰 가능하고 명확한 부분뿐만 아니라, 꼬리 리스크와 미지의 요소들이 존재하는 현장 밖의 상황까지 고려합니다.

먼저 마크가 언급한 현장 상황부터 살펴보겠습니다. 현재 경제는 강세를 보이고 있으며, 고용 지표도 견조하고, 통화 정책은 완화적이고 자본 시장은 개방되어 있습니다. 또한 인프라 및 에너지, 국방, 제조업, 컴퓨팅 등 전반에 걸쳐 기록적인 수준의 설비투자가 이루어지고 있습니다. 기업들은 막대한 자본을 투자하고 있으며, 이는 당사의 다양한 원천금융 사업에 엄청난 기회를 제공하고 있습니다.

현장 밖에서는 정부 부채는 증가하고 소비자 부채는 감소하는 반면, 지정학적 환경이 재설정되고 있으며, 우리는 역사상 가장 큰 규모의 기술 투자 사이클 한가운데에 있습니다. 게다가 풍부한 자금 조달 여건 속에서 나타나는 인플레이션 압력으로 인해 금리는 상승 압력을 받고 있습니다.

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