아치 캐피탈(ACGL) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문

2026-10-28 발표

핵심 요약

3Q26 세후 주당 영업이익 2.67달러로 애널리스트 컨센서스(2.41달러) 상회
3분기 자사주 매입 14억 달러 투입하며 9개월 누적 순이익의 109% 환원
재보험 순보험료 YoY -9.3% 역성장 및 보험 순보험료 YoY 2.7% 성장에 그치며 외형 둔화

전문 앞부분

[운영자 안내]

참고로 본 전화 회의는 녹음되고 있습니다. 회사가 업데이트를 시작하기에 앞서, 경영진은 어제 발표된 보도자료 및 본 회의에서 언급된 일부 내용이 연방 증권법상의 미래 예측 관련 진술에 해당할 수 있음을 먼저 상기시키고자 합니다. 이러한 진술은 경영진의 현재 판단과 가정에 근거하며, 여러 가지 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 따라서 실제 결과는 표현되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 향후 실적에 영향을 미칠 수 있는 위험 및 기타 요인에 대한 자세한 정보는, 당사가 SEC에 정기적으로 제출하는 각종 보고서(예: 2025 회계연도 10-K 양식 연례 보고서 등)를 통해 확인하실 수 있습니다.

또한, 본 회의에서 언급되는 일부 역사적 사실에 근거하지 않은 진술들은 1995년 사적 증권 소송 개혁법의 의미에서 미래 예측 관련 진술에 해당합니다. 회사는 본 회의에서의 이러한 미래 예측 관련 진술들이 동 법에 의해 마련된 안전항구 규정의 적용을 받도록 의도하고 있습니다. 또한, 경영진은 GAAP 기준이 아닌 특정 재무 성과 지표에 대해서도 언급할 예정입니다. 각 비GAAP 재무 지표에 대한 GAAP 대비 조정 내역은 어제 SEC에 제출된 당사의 8-K 양식 현행 보고서에서 확인하실 수 있으며, 해당 보고서에는 당사의 실적 보도자료가 포함되어 있습니다. 이 보고서는 당사 웹사이트 www.archgroup.com 및 SEC 웹사이트 www.sec.gov에서도 확인하실 수 있습니다.

이제 오늘 회의의 사회자인 니콜라스 파파도풀로 씨와 프랑수아 모랭 씨를 소개드리겠습니다. 두 분께서 말씀해 주시기 바랍니다.

니콜라스 알랭 파파도풀로

좋은 아침입니다. 아치의 3분기 실적 발표 전화회의에 오신 여러분을 환영합니다. 아치는 이번 분기에 매우 우수한 성과를 거두었으며, 이는 각 사업 부문에서의 탁월한 인수 역량과 비교적 낮은 재해 발생 수준이 반영된 결과입니다. 세후 영업이익은 9억 1천만 달러로 주당 2.67달러에 달했으며, 평균 보통주 기준 연간화된 영업수익률은 16%에 이르렀습니다. 또한 지분법 적용 투자로부터의 강력한 수익 기여로 인해 평균 보통주 기준 연간화된 순이익 수익률은 18.1%에 달했습니다.

점차 경쟁이 치열해지는 시장 상황에도 불구하고, 우리는 장기적인 수익률 극대화를 위해 선제적으로 자본을 배분하는 능력을 바탕으로 여전히 높은 수익을 창출하고 있습니다. 이것이 바로 사이클 관리의 핵심이며, 이러한 역동성 속에서 당사는 이번 분기 중 자사주 매입을 통해 약 14억 달러를 보통주 주주들에게 환원할 수 있었습니다. 분기 동안 주당 장부가치는 사실상 변동이 없었으나, AOCI를 제외한 유형 장부가치는 전년 대비 약 15% 증가했습니다. 아치의 브랜드, 인수 전문성 및 파트너십, 그리고 다각화된 사업 플랫폼은 보험과 재보험 전반에 걸쳐 광범위한 비즈니스 접근성을 제공합니다. 또한 데이터와 분석에 대한 지속적인 투자는 리스크 선별 역량을 강화하고 포트폴리오에 대한 심층적인 통찰을 제공합니다. 이러한 모든 요소들은 우리가 자본을 어디에, 어떻게 배분할지에 대해 매우 신중하고 선택적으로 결정할 수 있도록 해줍니다.

무엇보다도 우리 회사는 수익 중심으로 운영됩니다. 따라서 보험료 성장이 최종 목표는 아닙니다. 우리는 수익성이 유지되는 분야에서는 적극적으로 투자하고, 그렇지 않은 분야에서는 신중하게 자본을 조절하며 행동을 이어가고 있습니다. 이제 각 사업 부문의 실적을 살펴보겠습니다. 먼저 보험 부문부터 시작하겠습니다. 보험 부문은 이번 분기에 1억 8백만 달러의 인수 이익을 기록했으며, 종합비율은 94.4%였고, 재해를 제외한 현재 사고연도 종합비율은 89.2%였습니다. 총 보험료 작성액은 전년 동기 대비 7.8% 증가했으며, 순 보험료 작성액은 2.7% 늘었습니다. 이번 분기의 보험료 성장은 대체시장에서의 새로운 캡티브 프로그램과 이란 분쟁 관련 해상 전 세계 보험의 보험료 작성 증가에 힘입은 것입니다. 특히 이번 분기의 보험료 성장세는 연초부터 나타난 기본적인 추세를 상회하는 수준이었습니다. 올해 누적 기준으로 볼 때, 중소기업 상용보험 사업의 계획된 축소를 감안하더라도 총 보험료 작성액은 4.2%, 순 보험료 작성액은 1.6% 증가하여 지난해 9개월간의 실적과 비교해도 큰 차이는 없습니다. 이러한 저조한 한 자릿수의 기본 성장세는 현재의 시장 상황을 고려할 때 우리의 예상과 일치합니다.

북미 지역에서는 보험료와 시장 조건이 여전히 매력적인 초과 및 잉여 책임보험, 그리고 국가별 대형 고객 책임보험 분야에서 계속해서 기회를 발견하고 있습니다. 국제적으로는 로이즈 시장에서 여러 보험 종류를 선도하는 위치를 유지함으로써 이점을 얻고 있습니다. 한편, 재산보험과 단기보험 시장은 여전히 경쟁이 치열한 반면, 일부 책임보험 라인에서는 보험료 인상이 다소 완화되고 있습니다. 우리는 업계 전반에서 최근 사고연도들에 나타나는 불리한 손실 개발이 책임보험 가격이 손실 원가 추세 수준 이상으로 유지되어야 할 필요성을 더욱 확증한다고 믿습니다. 다음으로 재보험 부문을 살펴보겠습니다. 재보험 부문은 이번 분기에 3억 9천3백만 달러의 인수 이익을 기록했으며, 종합비율은 78.3%였습니다. 이는 재해 발생이 비교적 적었던 덕분입니다. 총 보험료 작성액은 전년 동기 대비 약 8% 감소했는데, 이는 특히 재산보험과 단기보험 라인에서 재보험 공급이 풍부했음을 반영합니다.

우리의 사이클 관리 방식에 따라, 더 이상 목표를 충족하지 못하는 참여 지분은 축소하고, 순 노출을 관리하며 자체 자본의 수익률을 최적화하기 위해 제3자 자본을 점차적으로 활용하고 있습니다. 책임보험은 전반적으로 여전히 매력적이지만, 시장에는 추가적인 재보험 공급이 계속 유입되고 있습니다. 우리는 성장을 위한 성장을 추구하지 않을 것이며, 가격과 조건이 본질적인 위험을 적절히 반영하는 곳에만 인내심을 갖고 자본을 배분할 것입니다. 우리의 목표는 전체 시장의 지표가 되는 것이 아닙니다. 글로벌 네트워크, 인수 전문성, 그리고 제3자 자본 플랫폼을 통해 우리는 기회가 생길 때 이를 적극적으로 활용하고, 요구되는 위험 조정 후 수익을 제공하는 포트폴리오를 구축할 수 있습니다. 모기지 부문은 이번 분기에 2억 1백만 달러의 인수 이익을 기록했으며, 우리 실적에 여전히 중요한 기여를 하고 있습니다.

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