암베브(ABEV) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-10-29 발표
핵심 요약
- 3분기 연결 순매출 YoY +7.6%, 정상화 EBITDA BRL 73억(+8.9%)으로 마진 방어
- 브라질 맥주 판매량 성장은 YoY +0.5%로 둔화된 반면 hl당 현금 원가는 6.5% 상승
- 보고 순이익은 전년 동기 세제 기저 소멸로 YoY -10.2% 감소한 BRL 44억 기록
전문 앞부분
카를로스 에두아르두 리스보아
여러분, 안녕하십니까. 저희 3분기 실적 발표에 참여해 주셔서 감사드립니다. 지난 회의 말미에 우리는 상반기를 마무리했다고 말씀드렸습니다. 전반기에 달성한 성과에 대해 긍정적으로 평가했지만, 올해를 지속하며 그 성과를 유지하는 데에는 분명한 과제가 남아 있었습니다. 이번 3분기는 이러한 여정에서 또 하나의 중요한 증거를 보여줍니다. 3분기의 실적 흐름은 전반기의 성과와 매우 유사한 양상을 보였습니다.
전체 판매량은 0.8% 증가했으며, 순매출은 7.6% 늘어났고, 정상화된 EBITDA는 8.9% 확대되어 이익률이 40bp 상승했습니다. 또한 정상화된 EPS는 15.4% 성장했습니다. 올해 1~9월 누적 실적을 살펴보면, 이러한 일관성은 더욱 명확해집니다. 전체 판매량은 0.7% 증가했고, 맥주 부문은 그 두 배 이상의 성장을 기록하여, 여전히 어려운 경영 환경 속에서도 지난 10년간의 역사적 성장세와 대체로 동일한 수준으로 회귀했습니다.
우리 포트폴리오의 품질과 철저한 매출 관리 덕분에, 인플레이션을 상회하는 7.3%의 순매출 성장을 달성했으며, 정상화된 EBITDA는 9.3%, 정상화된 EPS는 12.3% 각각 증가했습니다. 특히, 이 모든 성과를 이루면서도 성장 기반 투자는 계속 이어졌습니다. 분기 및 누적 기준 모두 시장 투자 규모가 두 자릿수 성장했습니다. 이것이 바로 우리가 추구하는 성장 공식입니다. 더 강력하고 다양한 브랜드 포트폴리오를 바탕으로 건강한 판매량 성장, 인플레이션을 상회하는 순매출, 그리고 수익성까지 견고하게 확보하는 것입니다. 이를 꾸준히 실현하기 위해서는 양손잡이 같은 역량이 필요합니다.
이 성장 공식의 근간에는 세 가지 상호 연계된 핵심 축이 있습니다. 카테고리를 선도하고 성장시키며, 우리 생태계를 디지털화하고 수익화하며, 비즈니스를 최적화하는 것입니다. 이 세 가지 축이 함께 작동하면서 수익성 있는 성장을 지속적으로 이끌어내고, 시간이 지나도 그 성장력을 유지할 수 있도록 하는 원동력을 제공합니다.
이 원동력이 실제로 어떻게 작동하는지 더 깊이 살펴보기 전에, 먼저 우리 사업의 주요 시장들을 간략히 살펴보겠습니다. 우리의 독특한 영업 범위와 리더십 위치는 우리를 차별화합니다. 우리는 주로 맥주 소비가 가장 활발한 신흥시장에서 사업을 운영하고 있으며, 이들 시장은 각기 다른 경제 및 소비 사이클을 가지고 있습니다. 또한 우리 사업의 절반 가까이가 브라질 외부에서 이루어지고 있습니다. 이러한 시장들이 모두 동일한 방향으로 움직이지 않기 때문에, 한 시장에서 발생하는 변동성을 다른 시장의 강력한 성장세로 상쇄할 수 있습니다.
3분기와 올해 누적 실적 모두에서 LAS, CAC, 캐나다 등 주요 지역에서는 업종 환경이 매우 다르더라도 순매출보다 높은 EBITDA 성장과 이익률 확대를 달성했습니다. 특히 이번 분기에는 LAS가 여전히 소비자 수요가 약세인 상황에서도 높은 수익성을 보여주었고, CAC는 건강한 판매량 성장과 함께 이익률을 확대했습니다. 캐나다는 업종 전반의 약세에도 불구하고 EBITDA와 시장점유율을 모두 확대했습니다. 이러한 균형을 통해 그룹은 전반적인 성과를 유지하면서도 필요한 부분에서는 격차를 해소하고, 더 강력한 성장세를 바탕으로 사업을 가속화하고 있습니다.
브라질 NAB에서는 이번 분기에 상업적 회복세가 더욱 뚜렷하게 나타났습니다. 저렴한 가격대의 유통채널이 점진적으로 축소되는 가운데에도 판매량은 중단신수준으로 증가했으며, 판매처별 시장점유율은 전분기 대비 개선되어 지난해 수준을 회복했습니다. 가격 상대성은 여전히 역사적 수준을 유지하고 있습니다. 올해 누적 실적에서는 순매출과 EBITDA가 전년 대비 앞서며, 이익률은 약 200bp 상승했습니다.
또한 성장을 위한 투자를 지속적으로 진행했습니다. 제로슈거 포트폴리오의 성장률은 분기 및 누적 모두 두 자릿수를 기록했으며, ‘과라나 위드 파이버’와 같은 혁신적인 제품이 전국적 유통망으로 확대되었습니다. 브라질 맥주는 우리 3축 전략이 원동력으로 작용하고 있음을 가장 잘 보여주는 사례입니다.
첫 번째 축, 카테고리를 선도하고 성장시키는 것에 대해 말씀드리겠습니다. 브라질 맥주 산업은 2분기와 3분기 동안 지속적인 회복세를 보였습니다. 닐슨 데이터에 따르면, 월드컵 관련 수요를 반영하는 시점에 대해 2분기와 3분기 사이에 다소 시차가 있었습니다. 2분기 닐슨은 측정 기간과 월드컵 수요가 본격적으로 발생하기 전의 상황을 반영해 업계가 아직 약간의 마이너스 성장을 기록하고 있다고 보고했습니다. 반면 3분기에는 닐슨이 약 4%의 업계 성장을 보고했으며, 6월 말에 발생한 월드컵 수요의 일부도 반영했습니다. 따라서 두 분기의 성과는 함께 종합적으로 이해해야 합니다. 닐슨의 집계에 따르면, 2분기와 3분기를 통틀어 업계의 판매량은 전년 대비 1.3% 증가했습니다. 이 성장의 거의 절반이 FIFA 월드컵에서 발생했으며, 나머지는 여전히 어려운 거시경제 환경과 불규칙한 날씨에도 불구하고 카테고리 자체의 내재된 강점을 반영한 결과라고 판단됩니다.
이는 카테고리의 기초가 여전히 견고하다는 우리의 판단을 뒷받침합니다. 우리 자신의 실적 역시 같은 관점에서 해석해야 합니다. 브라질 맥주 판매량은 2분기 5%, 3분기 0.5% 증가하여 두 분기 합산으로 2.7% 성장했습니다. 닐슨에 따르면, 우리 판매처별 판매량은 같은 기간 동안 약 3.5% 증가해, 보고된 판매입(판매처에서의 입고)보다 높은 성과를 기록했습니다. 시장점유율의 모멘텀이 업계 대비 우위를 설명합니다. 닐슨에 따르면, 우리 시장점유율은 분기 동안 지속적으로 개선되었으며, 전년 대비 오프트레이드와 온트레이드 모두에서 점유율을 확대했습니다. 특히 프리미엄 및 무알코올 제품군에서 두드러진 성과를 보였고, 주류 시장은 전반적으로 안정적인 흐름을 유지했습니다. 올해 누적 실적에서도 대부분의 지역에서 시장점유율이 확대되었습니다.
카테고리의 리더로서 우리는 카테고리의 잠재력과 실제 소비 사이의 간극을 좁히고자 합니다. 이를 위해 소비자 니즈, 특별한 상황, 가격대에 걸쳐 서로 보완적인 제품을 갖춘, 지금까지 가장 완벽하다고 생각하는 포트폴리오를 구축했습니다. 우리 브랜드의 자산 가치는 계속해서 강화되어 올해 누적 기준으로 5년 만에 최고치를 기록했습니다. 카테고리 발전을 위한 우리의 전략은 새로운 성장 동력을 창출하고 있습니다. 프리미엄 제품군의 판매량은 고성장세를 보이며, 선택의 폭이 두 배 이상 확대되었고, 무알코올 맥주는 분기 기준으로 40%대 성장을 기록했습니다. 또한 포트폴리오의 품질이 판매량 성장, 시장점유율 확대, 그리고 가치 창출을 더욱 효과적으로 뒷받침하고 있습니다.
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