삼성생명(032830) 3Q26 실적 컨퍼런스콜 한글 전문
2026-11-12 발표
전문 앞부분
완삼 이
네. 안녕하십니까? 삼성생명 최고재무책임자 이완삼입니다. 오늘 실적 설명회에 참석해 주신 국내외 투자자 및 애널리스트 여러분께 먼저 감사의 말씀을 드립니다. 저희의 주요 재무 성과와 전략적 우선순위에 대해 간략히 설명드리겠습니다.
먼저, 당기순이익 실적입니다. 2026년 1~3분기 누적 연결 기준 지배주주순이익은 전년 동기 대비 26.9% 증가한 2조 8,600억 원을 기록했습니다. 보험서비스이익은 1조 600억 원으로 전년 수준을 유지했습니다. 당사의 노력에도 불구하고 불리한 손해율 변동성이 지속되고 있으나, 비용 변동성은 전년 동기 대비 33% 개선되었습니다.
통상임금 소송에서 1심 승소 판결 이후, 당사는 1분기에 인식했던 퇴직급여충당부채 중 약 520억 원을 상각했습니다. 또한 단납보험료 판매 확대에 따른 예상비용 증가도 이번 개선에 일부 기여했습니다.
4분기 보험서비스이익에 대해서는 현재로서는 구체적인 추정치를 제시하기 어렵습니다. 다만, 손해율 및 계약해지율 등 데이터를 바탕으로 당사의 보험수익을 분석하고 관리해 나가고 있습니다. 다음으로 투자수익입니다. 안정적인 이자 및 배당소득과 더불어 유가증권 및 자산운용 자회사의 연결·지분법 이익 증가에 힘입어 전년 동기 대비 40% 성장을 기록했습니다.
한편, 상반기 시장 변동성 확대로 증가했던 변액보험 관련 헤지손실은 최근 안정화되었으며, 3분기에는 120억 원의 이익을 기록했습니다. 향후에는 헤지 수단을 다변화하고 전략을 더욱 정교화하여 수익 변동성을 보다 효과적으로 관리해 나갈 계획입니다.
다음으로 CSM 성과를 말씀드리겠습니다. 올해 1~3분기 누적 신계약 CSM은 2조 6,000억 원을 기록했습니다. 건강보험 부문이 여전히 주요 기여원이었으나, 최근에는 종신보험 및 연금상품의 기여도가 커지고 있습니다. 수익성과 고객 니즈를 균형 있게 반영한 제품 포트폴리오 전략에 따라, 4만 5천 명의 전속금융컨설턴트, GA, 방카슈랑스 및 디지털 채널 등 다각화된 영업망을 통해 고품질 신계약 CSM을 지속적으로 확보해 나갈 것입니다.
3분기 말 기준 CSM은 14조 3,000억 원으로 집계되었습니다. 여기에는 상반기 계리 가정 정밀화로 인한 4,000억 원의 감소분이 포함되어 있습니다. 향후에는 단순화보험의 손해율 가정 변경 등 추가 가정을 반영하고 연간 경험치를 업데이트함에 따라 4분기에도 추가적인 CSM 증가가 예상됩니다. 당사는 고품질 신계약을 통한 CSM 창출을 지속하는 한편, 기존 포트폴리오 전반에 걸쳐 손해율 관리와 계약유지율 관리를 우선시하여 안정적인 CSM 성장을 도모하겠습니다.
다음으로 자본적정성입니다. 9월 말 기준 K-ICS 비율은 209%, Tier 1 자본 K-ICS 비율은 176%로 안정적인 자본적정성을 입증하고 있습니다. 당사는 고품질 신계약 CSM 확보, 보험수익성 제고, 그리고 규율 있는 ALM 관리를 통해 선도적인 자본적정성 위치를 유지해 나갈 것이며, 특히 Tier 1 비율에 중점을 두고 관리해 나가겠습니다.
마지막으로 주주환원 정책 방향에 대해 말씀드리겠습니다. 연간 실적이 확정되기 전까지는 불확실성이 남아 있으나, 삼성전자 주주환원 사례를 고려할 때 상당한 규모의 추가 이익이 발생할 것으로 예상됩니다. 당사는 이러한 이익을 보다 효율적으로 배분하여 주주가치를 제고하고 미래 성장을 뒷받침하는 방안을 검토하고 있습니다. 단순히 올해 이익에만 집중하기보다는, 회사 및 주주가치 제고를 위한 포괄적인 계획을 준비하고 있습니다.
2028년까지 주주환원 비율 50% 목표 달성을 위한 로드맵을 수립할 예정입니다. 중장기적으로 성장 동력을 어떻게 강화할 것인지에 대한 회사 정책의 종합적인 로드맵을 마련하고, 내년 2월 또는 이른바 내년 초까지 해당 계획을 완성하여 시장에 공개하겠습니다.
앞으로도 금융시장 변동성 및 규제 변화 등 불확실성을 면밀히 모니터링하면서 수익 안정성과 성장 기반을 더욱 견고히 다져 나가겠습니다. 이어지는 질의응답 시간에는 현재까지의 실적과 전략적 우선순위에 대해 보다 상세히 설명드리겠습니다. 경청해 주셔서 감사합니다.
재무담당 최고재무책임자(CFO)입니다. 먼저 배당금 관련 첫 번째 질문에 답변드리겠습니다. 삼성전자로부터 4분기에 인식될 특별 배당금과 관련하여, 확보된 재원 및 매각 대금 등을 포함해 주주 가치와 주주 환원을 강화하기 위한 방안을 마련 중입니다. 이에 대해 어느 정도 방향성을 제시해 드리고자 합니다.
우선 검토 중인 주주 환원 규모에 대해 말씀드리겠습니다. 삼성전자로부터 받게 될 현금 배당금과 SEC 지분 매입 및 소각 과정에서 발생하는 삼성전자 지분 매각 차익은 모두 주주들에게 배당금을 지급하기 위한 가용 재원에 포함됩니다. 현재 정확한 환원 규모와 주주 환원 비율을 검토하고 있는 단계입니다.
하지만 분명히 말씀드리자면, 중장기적으로 총 주주 환원을 꾸준하고 안정적으로 증대시키는 것이 당사의 목표입니다. 둘째로, 주주들에게 가치를 환원하는 구체적인 방안에 대해 말씀드리겠습니다. 지금까지 당사는 배당금을 꾸준히 인상하겠다는 의지를 지속적으로 표명해 왔습니다. 그러나 이를 넘어 주주 환원과 가치를 더욱 실질적으로 제고할 수 있는 다른 방안들도 모색하고 있습니다.
현재 주가 수준, 당사의 수익성, 자본 적정성, 그리고 물론 중장기 성장 전략을 종합적으로 고려하여 주주 가치를 어떻게 증진할 것인지에 대한 보다 구체적인 방안을 마련할 예정입니다. 이러한 내용은 내년 초에 공유드릴 밸류 플랜의 일부로서 상세히 안내드릴 예정입니다.
인철 변
네, 여기는 계리팀장 변인철입니다. 두 번째 질문에 답변드리겠습니다. 우선 IFRS 전환 이후 회계상의 준비금 이자율에 대해 문의하셨습니다. 이는 기본적으로 기존의 고정이자형 보험 상품에 적용되는 책임비용을 의미합니다. IFRS 전환 당시 책임비용 또는 준비금 이자율은 3.1%로 고정되었으며, 이후 책임 테스트 시 할인율 변동에 따라 OCI 계정에 조정액이 반영됩니다.
아시다시피 시장 금리는 이후 4%대까지 상승했습니다. 따라서 올해 발행된 신계약의 경우 할인율이 약 4.8%로 상당히 높은 편입니다. 결과적으로 신계약의 책임비용이 상승하고 있기는 하지만, 당사는 현재의 준비금 구조와 신계약 및 계약 유지 상태를 염두에 두고 자본 기반을 관리하기 위해 엄격한 ALM 매칭을 시행하고 있으므로 이를 크게 우려할 사안으로 보지는 않습니다.
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